Proyek-proyek crypto telah menghabiskan sekitar $640 juta untuk membeli kembali token pada tahun 2026—namun buyback tidak sama dengan nilai berkelanjutan. Buyback token kini menjadi salah satu tren tokenomics terbesar di pasar crypto. Dari awal tahun 2026 hingga kini, proyek-proyek telah menghabiskan sekitar $640 juta untuk membeli kembali token mereka sendiri, meningkat sekitar 17% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Hyperliquid dan https://t.co/8gnyZr3GA8 saja menyumbang hampir 90% dari total dana ini. Mekanismenya cukup sederhana: protokol menggunakan pendapatan untuk membeli token di pasar, menciptakan permintaan tambahan. Jika token kemudian dibakar, pasokan juga berkurang, yang dapat menciptakan tekanan kenaikan harga dan membuat nilai token lebih terkait erat dengan pendapatan serta tingkat penggunaan protokol. Hyperliquid dikatakan menggunakan hingga 99% pendapatannya untuk membeli kembali dan membakar HYPE, sementara https://t.co/8gnyZr3GA8 mengalokasikan 50% pendapatannya untuk membeli kembali dan membakar PUMP. Lebih dari $446 juta PUMP telah dikeluarkan dari peredaran. Namun, buyback juga memiliki biaya kesempatan. Setiap dolar yang digunakan untuk membeli kembali token adalah dolar yang tidak diinvestasikan ke dalam pengembangan tim, ekspansi produk, akuisisi perusahaan lain, atau penguatan neraca keuangan. Lebih penting lagi, buyback tidak menjamin harga token akan naik. PUMP masih lebih rendah sekitar 50% dibandingkan puncak historisnya pada September 2025 meskipun terus-menerus dibeli kembali dan dibakar. UNI juga kehilangan sekitar separuh kenaikan yang dicapai setelah Uniswap mengumumkan usulan UNIfication. Poin penting bagi investor adalah membedakan antara program buyback yang didanai oleh pendapatan berkelanjutan protokol dan program yang hanya bertujuan menciptakan permintaan buatan untuk token. Buyback dapat membuat tokenomics protokol yang sudah baik menjadi lebih menarik, tetapi tidak dapat mengubah model bisnis yang lemah menjadi model yang berkelanjutan. Pertanyaan paling penting mungkin adalah: jika besok program buyback dihentikan, apakah masih ada alasan kuat yang tersisa untuk terus memegang token?