$GOOGL menghabiskan lebih banyak dana untuk pusat data daripada $META dalam dolar. Namun, secara relatif terhadap ukuran bisnis masing-masing, Meta menghabiskan lebih banyak, sekitar setengah dari pendapatan dibandingkan sekitar 40% untuk Alphabet. Kuartal Meta sendiri cukup baik. Pendapatannya melebihi perkiraan, dan selisih EPS disebabkan oleh beban hukum dan pesangon. Jika kedua item ini dihilangkan, Meta sedikit melebihi ekspektasi. Perusahaan bahkan menegaskan kembali bahwa laba operasional tahun ini akan tumbuh lebih dari tahun 2025. Namun, sahamnya tetap jatuh, karena hal-hal tersebut bukanlah cerita utamanya. Sekarang, Meta mengalokasikan hampir seluruh pendapatan bisnisnya untuk pusat data, menghentikan pembelian kembali saham, meminjam $25 miliar, dan jika generasi kas tetap pada laju saat ini, arus kas bebas akan negatif untuk sisa tahun ini. Laba tahunan tampak tumbuh di atas kertas, sementara kas yang mendasarinya sudah habis digunakan, dan pertumbuhan pendapatan yang seharusnya membayar pembangunan infrastruktur tersebut mulai melambat. Arus kas bebas Alphabet sudah negatif, perusahaan ini bahkan meminjam lebih banyak lagi, dan sahamnya jatuh ketika panduan capex dinaikkan. Namun, Alphabet menjual hasil pengeluarannya kepada pelanggan eksternal, sebuah segmen cloud yang tumbuh 82% dengan $514 miliar kontrak yang telah disepakati harga oleh pihak lain. Pengembalian Meta, jika ada, bergantung pada klaimnya sendiri tentang iklan yang lebih baik, tanpa segmen bisnis tersendiri. Pasar sedang mendiskon kedua taruhan tersebut, dan hanya satu dari keduanya yang dapat dilacak dari luar.