Stack kredit onchain. Sebagian besar peminjaman DeFi masih mengharuskan pengguna untuk menyetorkan jaminan lebih banyak daripada yang mereka pinjam. Ini berguna untuk leverage, tetapi bukan kredit sejati. Model-model sebelumnya menghilangkan jaminan tanpa membangun sistem yang cukup untuk identitas, riwayat kredit, dan penegakan. Kegagalan pembayaran yang dialami oleh pemberi pinjaman onchain awal menunjukkan mengapa fungsi-fungsi tersebut tidak bisa dilewati. Sekarang saya membagi stack kredit onchain menjadi 3 lapisan: identitas → catatan kepercayaan → jalan penagihan [1] Identitas Pemberi pinjaman pertama-tama perlu menentukan apakah peminjam adalah individu atau bisnis yang nyata, unik, dan dapat dimintai pertanggungjawaban. Proyek yang saya pantau di sini: – @worldnetwork menyediakan bukti yang menjaga privasi bahwa peminjam adalah manusia unik. – @privy_io memperkenalkan dompet berbasis ID sosial Anda. – @DivineResearch menggunakan World ID di dalam World App untuk mengeluarkan pinjaman tanpa jaminan kecil melalui kepercayaan progresif. – @PrivadoID memungkinkan peminjam membuktikan atribut identitas atau keuangan tertentu tanpa mengekspos data dasar secara publik. Divine saat ini adalah contoh paling jelas di mana identitas diubah menjadi kredit. Peminjam memulai dengan batas kecil dan membuka akses ke modal lebih banyak melalui pembayaran yang berhasil, pada akhirnya mencapai hingga $1.000. Saya menyukai model ini karena membatasi eksposur awal sekaligus menghasilkan data pembayaran yang nyata. Namun, identitas hanya memberi tahu pemberi pinjaman siapa yang meminjam. Ini tidak membuktikan bahwa peminjam akan membayar kembali atau menyediakan jalur pemulihan setelah gagal bayar. [2] Catatan kepercayaan Lapisan berikutnya mengubah perilaku historis menjadi sinyal risiko yang terukur. Proyek yang saya pantau: – @ethos_network membangun reputasi dari ulasan, rekomendasi, slashing, dan ETH yang di-stake. – @credifi menggunakan skor Ethos untuk menawarkan pinjaman hingga $3.000 tanpa jaminan. – @ChainAware menggabungkan riwayat kredit dengan perilaku dompet, probabilitas penipuan, dan klasifikasi risiko. Di sinilah data onchain menjadi bermanfaat secara finansial. Usia dompet, perilaku pembayaran, riwayat likuidasi, dan mitra transaksi dapat membantu pemberi pinjaman menentukan harga risiko, alih-alih menerapkan persyaratan jaminan yang sama untuk semua orang. Saya menemukan Ethos sangat menarik karena penyedia reputasi juga menaruh modal dan kredibilitas mereka pada risiko. Namun, skor tetaplah sebuah prediksi. Ini dapat meningkatkan underwriting, namun hanya memberikan perlindungan terbatas ketika peminjam benar-benar gagal bayar. [3] Jalan penagihan dan kredit terstruktur Lapisan ini menentukan siapa yang memiliki klaim, siapa yang menanggung kerugian, dan bagaimana pemberi pinjaman memulihkan modal mereka. Proyek yang saya pantau: – @3janexyz menghubungkan modal stablecoin dengan pelaku fintech, SPV, layanan pinjaman, tranching, dan penagihan berlisensi. – @humafinance membiayai arus pembayaran dan piutang menggunakan likuiditas onchain dan underwriting offchain. – @centrifuge menyediakan infrastruktur untuk dana tertokenisasi yang patuh dan aset kredit dunia nyata. – @maplefinance menggabungkan pasar pinjaman onchain dengan underwriting institusional profesional dan manajemen pinjaman transparan. – @goldfinch_fi Prime membawa dana kredit swasta yang mapan dan eksposur pinjaman senior terjamin ke onchain. 3Jane saat ini adalah model yang menurut saya paling lengkap. Ini menawarkan fasilitas kredit kepada pemberi pinjaman fintech mulai dari $5 juta hingga $200 juta dan baru-baru ini menyelesaikan pembelian sekitar $8,5 juta atas piutang kredit UKM. Struktur keuangannya jelas: → stablecoin menyediakan modal → fintech mengawali dan melayani pinjaman → SPV memegang aset hukum → tranching mengalokasikan kerugian → penagihan memberikan penegakan Ini kurang bersifat crypto-native dibandingkan pinjaman berbasis dompet murni, tetapi menurut saya saat ini memiliki jalur paling kuat menuju skalabilitas. Pasar kredit yang berfungsi membutuhkan sistem-sistem ini untuk saling terhubung. Saya percaya pinjaman onchain dapat berkembang melampaui leverage crypto yang dijamin dan menjadi pasar kredit yang nyata.