Ethereum:Native yang baru-baru ini kuat bukan karena munculnya cerita baru, tetapi karena beberapa kekuatan yang sebelumnya menekannya secara bersamaan melemah. Pertama, dana ETF mulai kembali masuk. ETF ETH spot AS mengakhiri delapan minggu berturut-turut arus keluar bersih dan kembali mencatat arus masuk mingguan. Meskipun belum cukup untuk mendorong tren besar secara langsung, setidaknya menunjukkan tekanan penjualan dari institusi mulai berkurang, dan pasar mulai berpindah dari “penarikan berkelanjutan” ke “pemantauan ulang”. Kedua, ETH sebelumnya terlalu lama dan terlalu dalam jatuh. Dalam periode terakhir, BTC menyerap sebagian besar dana institusi, sementara SOL dan narasi baru merebut perhatian ritel, membuat ETH secara konsisten diremehkan. Ketika BTC memasuki fase fluktuasi, dana secara alami akan mencari aset yang harganya lebih rendah dan likuiditasnya cukup besar untuk mengejar ketertinggalan—ETH adalah penerima yang paling cocok. Ketiga, pasar kembali memperdagangkan nilai infrastruktur keuangan di balik ETH. Stablecoin, RWA, DeFi, dan sekuritisasi on-chain masih sangat bergantung pada ekosistem Ethereum. Ketika ekspektasi regulasi membaik, ETH lebih mudah mendapatkan penilaian dari institusi dibandingkan hanya sebagai “koin blockchain publik”. Jadi, kekuatan kali ini lebih mirip: tekanan jual melemah, dana kembali masuk, dan underweight diperbaiki secara bersamaan. Namun, reversi tren sejati masih bergantung pada apakah ETH/BTC dapat terus kuat, bukan hanya karena kenaikan sementara selama beberapa hari.