Dana lindung nilai yang runtuh dalam empat hari, dan sebagian besar dunia tidak melihatnya datang Pada Maret 2021, kantor keluarga Bill Hwang, Archegos Capital, adalah salah satu investor terbesar dalam sejumlah saham AS dan Tiongkok, termasuk ViacomCBS, Discovery, Baidu, dan Tencent Music. Namun hampir tidak ada yang tahu. Hwang memiliki sekitar $10 miliar modal sendiri, dan melalui uang pinjaman, ia mengendalikan posisi yang diperkirakan senilai $50 miliar atau lebih, dengan beberapa perkiraan lebih tinggi. Secara tertulis, ia tampak seperti pemegang yang sederhana. Padahal, ia adalah salah satu pemain terbesar dalam saham-saham tersebut. Triknya adalah produk keuangan yang disebut total return swap. Alih-alih membeli saham secara langsung, Archegos memasuki kontrak dengan bank-bank seperti Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Credit Suisse. Bank membeli saham tersebut dan memegangnya, Archegos mendapatkan keuntungan dan kerugian, dan sebagai gantinya Archegos membayar biaya serta menjamin jaminan. Saham-saham tersebut muncul atas nama bank, bukan namanya, sehingga laporan publik yang biasanya mengungkap pemegang besar tidak menunjukkan gambaran penuh. Beberapa bank bersaing untuk bisnisnya, dan masing-masing hanya melihat bagiannya sendiri, tanpa ada yang melihat totalnya. Pada 22 dan 23 Maret, ViacomCBS mengumumkan penjualan saham dan harga sahamnya anjlok tajam. Jaminan yang mendukung posisi Archegos menyusut, dan bank-bank mengeluarkan margin call, menuntut lebih banyak uang tunai. Archegos tidak mampu membayar. Pada 26 Maret, bank-bank mulai menjual blok saham di pasar terbuka, ViacomCBS jatuh lebih dari separuh dalam beberapa hari, dan penjualan paksa menyebar ke seluruh portofolionya. Credit Suisse rugi sekitar $5,5 miliar dan Nomura lebih dari $2 miliar. Hwang kemudian dihukum karena penipuan dan tindak pidana organisasi kriminal serta dihukum 18 tahun penjara. Berikut detail teknis yang seharusnya diambil oleh trader ritel. Leverage tidak hanya memperbesar kerugian. Ia menetapkan harga di mana pihak lain memutuskan untuk menjual untuk Anda. Ketika suatu posisi dibiayai dengan uang pinjaman, ada tingkat di mana pemberi pinjaman menuntut jaminan tambahan, dan jika Anda tidak dapat memenuhinya, mereka akan menjual sesuai harga yang bisa diterima pasar. Dalam pergerakan cepat, penjualan ini tidak terjadi pada harga saat margin call dikeluarkan. Ia terjadi lebih rendah, dan penjualan itu sendiri mendorong harga turun lebih jauh, yang memicu lebih banyak margin call. Reaksi berantai inilah yang mengubah minggu buruk menjadi kerugian total. Pelajaran kedua adalah konsentrasi. Portofolionya memiliki beberapa taruhan besar yang saling berkorelasi, yang berarti bahwa ketika satu jatuh, yang lainnya juga terkena dampaknya. Daftar ticker yang tampak diversifikasi bisa menyembunyikan risiko bersama semacam ini. Untuk akun ritel, mekanisme yang sama berlaku dalam skala lebih kecil di setiap akun margin, ETF berleverage, atau posisi opsi yang sangat besar. Kebiasaan yang dapat ditransfer adalah mengetahui tingkat likuidasi Anda sebelum membuka perdagangan. Temukan di mana broker Anda akan mulai memaksa penjualan, tanyakan apa yang akan terjadi pada angka tersebut jika terjadi gap 15% melawan Anda, dan sesuaikan ukuran sehingga Anda memiliki ruang gerak. Jika suatu posisi hanya bertahan ketika tidak ada yang salah, maka itu terlalu besar, seberapa bagus pun ide tersebut tampak. Bukan saran keuangan. #SeaHorse #Trading #Leverage #MarketHistory #Ichimoku