Investor sedang MENJUAL KERAS utang infrastruktur AI: Obligasi yang membiayai pusat data AS besar-besaran sedang turun di bawah nilai nominal, dengan utang Hyperion jatuh ke hanya di bawah 92 sen per dolar, proyek yang didukung Hut 8 diperdagangkan di 94 dan 92 sen, serta Proyek Excalibur milik Blackstone anjlok di bawah 88 sen. Tekanan bahkan lebih parah di kalangan penyedia cloud AI, dengan obligasi CoreWeave, $CRWV, jatuh di bawah 80 sen per dolar dan imbal hasil mendekati 15%. Investor semakin mempertanyakan apakah pendapatan AI dapat membenarkan pinjaman besar dan pengeluaran infrastruktur, seiring penundaan IPO OpenAI, perlambatan pertumbuhan pendapatan Anthropic, dan meningkatnya kekhawatiran atas pembiayaan sirkular. Gartner memperkirakan pemilik pusat data AI membutuhkan pendapatan sebesar $8,5 triliun pada akhir 2030 untuk menutupi biaya pembiayaan dan mendapatkan imbal hasil yang sehat. Namun, pengeluaran untuk layanan AI yang akan mengalir ke penyedia ini diproyeksikan tidak akan melebihi $3,6 triliun, mengimplikasikan potensi KEKURANGAN sebesar $4,9 triliun. Perusahaan memperingatkan bahwa 80% penyedia neocloud mungkin tidak lagi beroperasi sebagai bisnis mandiri pada 2030, sementara lebih dari $4 triliun nilai aset dapat diturunkan nilainya pada 2032. Tesis "revolusi AI" semakin melemah setiap hari.