Parlemen Prancis menyetujui pemungutan pajak atas perdagangan kripto-ke-stablecoin. Itu adalah pajak pada jalur konversi, bukan sinyal spot. Jika diterapkan, biaya beralih dari kripto ke stablecoin akan naik, dan aliran marginal dapat dialihkan melalui Perp atau platform di luar jalur yang dikenai pajak sebelum muncul sebagai penurunan pasokan. Tape sudah sangat berleverage. DefiLlama mencatat volume Perp sebesar 24,918 miliar dalam 24 jam dan 155,281 miliar dalam 7 hari, +5,33% minggu-ke-minggu, sementara volume DEX sebesar 7,356 miliar dalam 24 jam dan -0,67% minggu-ke-minggu. Kapitalisasi pasar stablecoin berada di 301,132 miliar, -0,83% dalam 7 hari, dengan dominasi USDT sebesar 60,69%. Volume perdagangan membesar di tengah penurunan jumlah stablecoin yang beredar. Aksi harga tidak mengonfirmasi alokasi luas. $BTC sekitar 82.700, ETH sekitar 2.442, dan SOL sekitar 105,75, dengan pergerakan yang digambarkan sebagai selektif, bukan seragam. Indikatornya adalah apakah pajak tersebut mengubah perilaku konversi stablecoin, bukan apakah headline mendapat kenaikan satu hari. Risiko: jika pajak ditunda atau dilemahkan, teori aliran akan memudar. Jika diterapkan, pantau kapitalisasi pasar stablecoin dan dominasi DEX-vs-CEX untuk perubahan nyata; volume Perp saja bukanlah alokasi.