Tentu saja, risiko bereaksi terhadap pergerakan imbal hasil obligasi yang melonjak akibat laporan PMI yang panas dan diperburuk oleh pelelangan 5 tahun yang buruk. Namun, inilah yang terlihat dalam dunia dengan dominasi fiskal. Mereka menjalankannya dengan sangat panas, mempertahankan defisit yang mengejutkan yang menjaga pertumbuhan nominal tetap tinggi, sehingga menarik imbal hasil lebih tinggi. Namun, pertumbuhan nominal tidak cukup untuk mengalahkan utang, sehingga spiral utang dengan imbal hasil yang lebih tinggi semakin mempercepat. Akibatnya, mereka tidak punya pilihan selain memonetisasi utang tersebut. Saya akan terkejut jika pembelian treasury oleh Tiongkok tidak menjadi bagian dari diskusi dan negosiasi antara Trump dan Xi—karena treasury AS setelah semua adalah ekspor terbesar AS. Bessent kemungkinan besar juga akan membutuhkan kapal buyback yang lebih besar. Namun, Anda biarkan obligasi tetap dipegang dan dimonetisasi oleh pemerintah dan bank sentral. Anda beli kripto dan ekuitas. Di atas semua ini, kita mendekati akhir kuartal, yang merupakan faktor negatif besar bagi likuiditas dan memperkuat dolar. Jadi, saya pikir mungkin akan ada beberapa hari yang bergolak, tetapi hal itu paling baik memberi Anda kesempatan untuk masuk panjang ke pasar ini karena pasar akan benar-benar melesat di Q4. Jika Anda mendapatkan Bitcoin di zona 78/82k, benar-benar beli sebanyak-banyaknya. Tetapi seperti yang selalu kami katakan, tidak perlu terlalu cerdik—bus tidak akan menunggu terlalu lama. Jadi, tidak, penjualan obligasi di sini dalam dunia dominasi fiskal bukan alasan untuk berhati-hati. Ini adalah alasan mengapa Anda perlu membeli kripto dan ekuitas.