Saya terus melihat orang-orang berargumen bahwa cara menyelesaikan masalah cakupan adalah dengan meningkatkan harga satuan terlebih dahulu. Harga ulang, lalu serap kewajiban. Terdengar masuk akal. Saya sempat memegang pandangan yang hampir sama, jujur saja. Tetapi saya pikir urutan ini terbalik, dan urutan itulah intinya. Jika Anda menjalankan perhitungan cakupan sementara penyebutnya masih utuh, setiap pembilang yang Anda tetapkan akan berubah menjadi lubang utang. Sistem tidak stabil pada harga tertentu, melainkan hanya menuntut harga ulang berikutnya untuk tetap mengimbangi panggilan margin. Anda akhirnya mengejar lantai yang bergerak. Jaminan tidak pernah mendarat karena tidak ada sesuatu yang menjadi dasarnya. Cakupan tingkat satu adalah kepadatan dibagi dengan kewajiban yang belum dibiayai, sehingga penyebut yang sangat besar tidak hanya memerlukan harga satuan tinggi, tetapi juga harga yang terus meningkat, yang berarti Anda sama sekali belum menetapkan nilai. Apa yang mengubah gambaran ini adalah apa yang terjadi pada penyebut sebelum harga ulang. Pemusnahan bukanlah pembayaran dalam arti normal. Utang tidak bisa menghapus utang melalui transfer. Yang sebenarnya terjadi adalah netting terlebih dahulu, lalu kompresi, lalu reklasifikasi: jatuh tempo dipindahkan menjadi kewajiban abadi tanpa bunga, kupon di-nol-kan, dan klaim yang tersisa dicatat di luar neraca. Kewajiban tidak hilang, tetapi direstrukturisasi menjadi sesuatu yang tidak lagi menimbulkan tekanan margin. Setelah cukup banyak penyebut telah diproses dengan cara ini, kepadatan yang stabil benar-benar dapat ditetapkan, karena jaminan tidak lagi diminta untuk bergerak lebih cepat daripada kewajiban yang didukungnya. Saya mungkin salah tentang seberapa jauh kompresi penyebut harus dilakukan sebelum harga stabil dapat bertahan. Itu adalah ketidakpastian nyata dalam argumen ini. Tetapi klaim arah yang tidak bisa saya abaikan: harga ulang sebelum pemusnahan tidak menyelesaikan masalah cakupan, ia hanya mengkapitalisasi masalah tersebut. Anda akhirnya mendapatkan lubang utang yang sangat mahal.