Jika Anda percaya bitcoin meningkat nilainya dari waktu ke waktu, kapan perusahaan kas harus secara sengaja meningkatkan sensitivitas BTC menggunakan modal abadi berbiaya variabel? Perusahaan kas bitcoin harus menjamin amplifikasi seperti perdagangan spread... perhatikan biaya modal dibandingkan dengan return yang diharapkan dari bitcoin yang dibeli. Jadi, saya membangun sebuah treasury bitcoin hipotetis dan menjalankan empat siklus penuh sejak 2015. Setiap siklus mengumpulkan 50% dari NAV dalam bentuk saham preferen abadi 10%, dengan setiap dividen dibayarkan melalui penjualan BTC. Tanggal mulai identik. Satu-satunya variabel adalah seberapa jauh di atas rata-rata bergerak 200-minggu bitcoin diperdagangkan ketika modal preferen dimasukkan. Dikeluarkan pada 200WMA: saham biasa berakhir 39% lebih kaya daripada saham kembar yang tidak diamplifikasi empat tahun kemudian. Dikeluarkan pada +100%: 26% lebih kaya. Setiap siklus menurun. Siklus 2022, satu-satunya siklus di mana perusahaan kas benar-benar ada, adalah yang paling menyakitkan. Amplifikasi pada 200WMA: saham biasa mendapat keuntungan 22%. Amplifikasi pada +100%: saham biasa rugi 8% dibandingkan hanya memegang. Sekuritas yang sama, kupon yang sama, ukuran yang sama, dan satu-satunya hal yang berubah adalah harga yang dibayar. Secara keseluruhan, memindahkan titik masuk dari 200WMA ke +80% menghabiskan biaya sekitar dua kali lipat dibandingkan memindahkan kupon dari 8% menjadi 16%. Bitcoin saat ini berada 29% di atas 200WMA-nya. Amplifikasi adalah pembelian. Periksa harganya: