Selamat siang semuanya! Waktunya memberi nilai untuk minggu ini. Tiga dari tiga. The Fed menaikkan suku bunga, memperluas jalur, dan semua garis tetap bertahan. 📰 TLDR: Pendekatan defensif tepat tentang arah dan tidak menghabiskan biaya apa pun di papan skor. ❗️ Nilai-nilai, semua pada penutupan Jumat: · Kredit masuk di 2.70 melawan trigger 3.00 dan menutup di 2.70. Tidak bergerak sama sekali sepanjang minggu. Spread lebih ketat daripada sebulan lalu, meskipun terjadi kenaikan suku bunga dan jalur yang lebih tinggi. · Suku bunga masuk di 4.623 melawan garis 4.80 dan menutup di 4.754. Bertahan dengan selisih 4,6 basis poin, nilai terdekat sepanjang minggu ini. · Saham masuk di 7.657 melawan floor 7.500 dan menutup di 7.650. Turun 7 poin selama minggu ini, tetap jauh dari floor. Rekor: 57 dinilai, 52 bertahan, 5 putus. 🏆 Pola, dijawab dengan kata-kata yang digunakan saat tercatat: sinyal flip Jumat, atau hanya kegugupan satu kali? Sinyal, di saluran. Suku bunga 2 tahun terus naik, dari 4.623 ke 4.754, dan suku bunga 10 tahun menutup di atas 5,00 untuk pertama kalinya sejak 2023. Tekanan yang memecahkan garis suku bunga minggu lalu tidak berbalik, tetapi berlanjut. Dan garis-garis tetap bertahan. Pembacaan Minggu membentangkan suku bunga dari garis yang pecah di 4,45 menjadi 4,80, memberikan tambahan jalur 0,18 dengan argumen bahwa itu sekitar dua pertiga dari pergerakan aktual minggu sebelumnya. Minggu ini bergerak 13 basis poin. Di dalam batas pemberian, dengan sisa 4,6 poin. Garis lama 4,45 akan telah pecah sebesar 30. Catatan jujur sekali: bertahan dengan selisih 4,6 basis poin adalah lulus, bukan lulus yang nyaman. Luas pasar turun untuk minggu ketujuh berturut-turut dan kurva menjadi lebih datar dari 0,39 menjadi 0,27 selama ini. Bantalan lebih tipis daripada yang terlihat di papan skor. Apa yang tidak terjadi: kredit tidak pernah ikut berpartisipasi. Tiga minggu tekanan suku bunga, kenaikan suku bunga, dot plot hawkish, namun harga risiko kredit tetap di 2,70 sepanjang waktu. Dan risiko juga tidak goyah. Bitcoin menutup minggu naik 5 persen di 81.000, MSTR naik hampir 18 persen, keduanya melewati kenaikan suku bunga dan jalur yang dinaikkan. Tekanan hanya hidup di suku bunga dan tidak di tempat lain, yang merupakan seluruh argumen untuk memantau kredit alih-alih headline. Sampai jumpa semua pada Minggu untuk edisi baru, tiga garis baru, dan gambaran minggu depan. Semoga akhir pekan yang menyenangkan!