Pertanyaan sederhana yang sering saya ajukan adalah apa sebenarnya tujuan perusahaan kas bitcoin. Jawaban yang jelas adalah membangun neraca bitcoin dalam jumlah besar. Tetapi itu hanya sebagian darinya. Total kepemilikan bitcoin tidak dapat dilihat secara terpisah. Mereka perlu dipahami bersama struktur modal perusahaan dan, yang paling penting, apa yang diwakili oleh setiap saham biasa. Menurut saya, tujuan perusahaan kas bitcoin bukan sekadar memiliki lebih banyak bitcoin. Ini adalah menggunakan pasar publik, pendanaan, dan alokasi modal yang disiplin untuk meningkatkan nilai bitcoin yang dapat ditelusuri ke setiap saham seiring waktu. Skala total penting. Nilai per saham sangat penting. Di Smarter Web, ambisi kas ini berdampingan dengan bisnis operasional kami. Kami sedang mengembangkan bisnis yang melayani klien, menghasilkan pendapatan, mengembangkan orang-orang, dan menghasilkan arus kas, dengan bitcoin sebagai aset di pusat neraca kami. Ini penting dalam kerangka regulasi Inggris, tetapi juga masuk akal secara komersial. Bisnis operasional yang lebih kuat memberi Smarter Web ketahanan yang lebih besar dan lebih banyak cara untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. Saya melihat bisnis operasional dan kas bitcoin sebagai saling melengkapi, bukan bersaing. Oleh karena itu, pertanyaannya bukan hanya berapa banyak bitcoin yang kami miliki. Tetapi apakah keputusan yang kami ambil meningkatkan nilai bitcoin yang dapat ditelusuri ke setiap saham sambil memperkuat bisnis secara keseluruhan. Inilah mengapa Bitcoin Yield merupakan ukuran yang berguna. Ini menunjukkan apakah tindakan kami meningkatkan bitcoin per saham, bukan hanya meningkatkan ukuran kas secara keseluruhan. Sebuah perusahaan dapat membeli lebih banyak bitcoin tanpa secara otomatis meningkatkan posisi setiap pemegang saham. Jika modal yang digunakan terlalu mahal, terlalu mengencerkan, atau terlalu rumit, tumpukan bitcoin mungkin bertambah sementara ekonomi per saham tidak. Kami ingin mewakili Inggris di antara perusahaan kas bitcoin global yang lebih besar. Kami menginginkan skala, bisnis operasional yang berkembang, dan perusahaan yang menjadi sesuatu yang bisa dibanggakan Inggris. Tetapi kami ingin mencapainya dengan fokus tajam pada skala dan kesederhanaan. Kesederhanaan penting. Struktur modal yang sederhana membuatnya lebih mudah bagi pemegang saham untuk memahami apa yang mereka miliki, bagi pasar untuk menilai bisnis, dan bagi kami untuk mengalokasikan modal secara disiplin. Saya kecewa dengan kinerja harga saham kami selama sekitar 12 bulan terakhir. Saya tidak mengendalikan harga saham. Saya mengendalikan apa yang dilakukan bisnis, keputusan yang kami ambil, dan seberapa jelas kami menyampaikan strategi kami. Pada akhirnya, pasar yang berbicara. Memiliki neraca bitcoin dalam jumlah besar juga berarti kami terpapar pada sentimen terhadap bitcoin dan pergerakan harganya. Ini bekerja dalam dua arah. Pandangan pribadi saya adalah bahwa kita sekarang telah melewati masa terburuk dari pergerakan harga bitcoin yang dimulai akhir 2025, meskipun saya tentu tidak mengklaim tahu apa yang akan terjadi selanjutnya. Ketika saya memikirkan seperti apa kesuksesan kas bitcoin bagi Smarter Web, saya fokus pada tiga hasil: 1. Peningkatan harga saham 2. Pertumbuhan Nilai Bitcoin Bersih Per Saham yang Sepenuhnya Dikonversi 3. mNAV yang sepenuhnya dikonversi—nilai perusahaan kami relatif terhadap nilai bitcoin kami—yang secara konsisten di atas 1 Yang pertama sangat penting. Tetapi yang kedua dan ketiga sangat penting karena merupakan area yang paling langsung bisa kita kerjakan. Kami perlu meningkatkan nilai bitcoin mendasar yang dapat ditelusuri ke setiap saham yang sepenuhnya dikonversi sambil menyampaikan proposisi investasi dengan cukup jelas agar pasar memahami mengapa Smarter Web layak diperdagangkan dengan premi dibandingkan bitcoin di neraca kami. Tujuan-tujuan ini saling terkait. Bitcoin Yield menunjukkan apakah kami sedang menggandakan nilai bitcoin per saham. Premi mNAV yang berkelanjutan mencerminkan apakah pasar percaya kita dapat terus melakukannya dan apakah perusahaan secara keseluruhan menawarkan sesuatu yang lebih dari kepemilikan pasif atas bitcoin. Itulah mengapa saya tidak percaya pada penerbitan ekuitas hanya demi penerbitan ekuitas. Sebisa mungkin, saya tidak ingin kita menggunakan ATM kami, atau menyelesaikan pendanaan individu, untuk penerbitan ekuitas yang terlalu dekat dengan batasnya. Kami telah membangun neraca bitcoin dalam jumlah besar karena kami percaya pada nilai jangka panjang bitcoin. Keyakinan saya tetap sekuat dulu. Tetapi hanya memiliki bitcoin saja tidak cukup. Tujuan perusahaan kas bitcoin, menurut saya, adalah untuk menggandakan kinerja bitcoin bagi pemegang saham biasa. Beralih ke minggu ini, Senin adalah hari libur bank di Inggris. Pasar publik mungkin tutup, tetapi pekerjaan tetap berlanjut, seperti selalu. Selasa, kami senang menyambut Will Hamlet ke tim sebagai Eksekutif Pemasaran baru kami. Pemasaran, pendidikan, dan komunikasi adalah fondasi utama dalam membangun perusahaan kas bitcoin yang sukses. Proposisi investasi ini masih baru bagi banyak orang. Bahkan di antara investor yang memahami bitcoin, tidak selalu ada pemahaman jelas tentang bagaimana perusahaan kas bitcoin menciptakan nilai, bagaimana struktur modal memengaruhi pemegang saham biasa, atau mengapa bitcoin per saham lebih penting daripada ukuran kas secara keseluruhan. Dia akan membantu kami menyampaikan ide-ide tersebut lebih efektif, menghasilkan konten yang lebih bermanfaat, dan menjangkau audiens yang lebih luas. Saya sangat senang menyambutnya di Smarter Web dan menantikan kontribusinya seiring tim terus berkembang. Rabu, kami menambahkan 35 bitcoin lagi ke neraca kami. Setiap pembelian bitcoin secara alami menarik perhatian, dan saya senang bahwa kas kami kembali bertambah. Ini adalah pembelian terbesar kedua pada 2026 dan saya berharap—dan yakin—kami akan menambahkan lebih banyak lagi segera. Perlu juga ditekankan bagaimana penggandaan memengaruhi saham biasa. Dengan neraca bitcoin bersifat leverage, kenaikan harga bitcoin dapat menghasilkan pergerakan persentase yang lebih besar dalam nilai ekuitas residu, dengan asumsi faktor lain tetap sama. Sebaliknya berlaku ketika harga bitcoin turun. Bagi investor yang percaya pada nilai jangka panjang bitcoin dan ingin eksposur tergandakan melalui perusahaan terdaftar, hal ini bisa menarik. Namun ini juga membawa risiko tambahan. Kita harus jelas tentang kedua sisi persamaan ini, karena pemegang saham yang terinformasi sangat penting untuk membangun kepercayaan jangka panjang. Kamis, Alexandre Laizet dari Capital B bergabung dengan Miller Cole dalam Livestream Smarter Web. Menyenangkan mendengar dari pemimpin kas bitcoin lainnya, dan saya berharap jika Anda menonton, Anda menikmati Livestream tersebut. Kami bertujuan menjadikan Livestream ini sebagai bagian mingguan dari komunikasi kami. Beberapa akan fokus langsung pada Smarter Web, sementara yang lain akan menjelajahi bitcoin, pasar modal, analitik kas, atau topik-topik yang menurut kami akan menarik bagi pemegang saham kami. Hari ini, saya menuju sebuah acara yang dengan baik hati diundang untuk hadir. Acara ini seharusnya sangat menarik karena tidak akan dipenuhi orang-orang yang sudah memahami manfaat bitcoin. Itu penting. Industri bitcoin secara alami menghabiskan banyak waktu berbicara kepada dirinya sendiri. Percakapan-percakapan ini bernilai, terutama karena produk keuangan dan sektor kas terus berkembang. Tetapi tahap pertumbuhan selanjutnya akan semakin bergantung pada menjangkau orang-orang yang belum meluangkan waktu untuk memahami bitcoin, belum pernah mendengar tentang Smarter Web, atau belum melihat mengapa bitcoin mungkin menjadi aset sempurna untuk membangun neraca perusahaan. Ke depan, pemasaran dan komunikasi kami akan semakin fokus pada audiens yang lebih luas ini. Kami ingin menjelaskan bitcoin tanpa mengasumsikan pengetahuan sebelumnya. Kami ingin menjelaskan model kas bitcoin tanpa bersembunyi di balik jargon.Dan kami ingin menunjukkan mengapa Smarter Web menawarkan proposisi investasi yang berbeda, dengan neraca bitcoin yang besar, bisnis yang beroperasi, akses ke pasar modal publik, dan fokus jelas pada pertumbuhan nilai per saham. Saya menantikan untuk mendengar berbagai perspektif, berdiskusi di luar lingkaran Bitcoin biasa, dan melihat bagaimana pesan ini diterima oleh orang-orang yang mungkin baru saja mempelajari topik ini. Terima kasih, seperti biasa, atas dukungan berkelanjutan Anda. Semoga Anda memiliki akhir pekan yang menyenangkan. LSE: #SWC | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8