Yang menarik perhatian saya dari Strategy bukan hanya 845.050 bitcoin:native di neraca. Tapi seberapa jauh struktur modal harus memburuk sebelum Rating BTC-nya sendiri mengalami tekanan. Model Strategy menempatkan level bitcoin:native untuk STRC mencapai Rating 1x BTC di sekitar $13.136 — sekitar penurunan 83% dari level saat ini. Itu bukan peringkat kredit atau harga likuidasi. Itu metrik cakupan internal. Pada saat yang sama, Strategy baru saja menambahkan 4.603 bitcoin:native lagi dengan rata-rata $80.318, sehingga total kepemilikan menjadi 845.050 BTC. Strategi juga melakukan pembelian kembali STRC senilai $151,8 juta dan berakhir Agustus dengan kas USD sebesar $1,61 miliar. Bagian yang menarik bagi saya adalah strukturnya: Strategy secara bersamaan mengelola eksposur BTC, kewajiban saham preferen, dan cadangan kasnya. Jadi, saya tidak akan melihat angka $13K sebagai target harga BTC. Saya melihatnya sebagai jendela untuk memahami bagaimana Strategy saat ini mengukur ketahanan struktur modalnya. Hanya pandangan pribadi. Bukan saran keuangan.