Semua orang memperhatikan pita likuidasi, tetapi kisah sebenarnya adalah apa yang sedang dibangun oleh bank-bank saat Anda tidak melihat. 21 dari bank-bank terbesar di dunia, termasuk Bank of America, Citi, dan Goldman Sachs, bekerja sama untuk meluncurkan stablecoin yang didukung dolar mereka sendiri. Itu bukan headline, itu perubahan struktural. Kerumunan masih terjebak dalam buku panduan lama: beli saat turun, tangkap tekanan, waktu berita. Tetapi institusi sedang memainkan permainan yang berbeda. Mereka tidak di sini untuk berdagangkan volatilitas, mereka di sini untuk memiliki infrastruktur. Stablecoin yang didukung bank tidak membutuhkan likuiditas keluar Anda, tetapi membutuhkan lapisan penyelesaian Anda. Dan SEC juga bergerak ke arah yang sama. Mereka mengusulkan aturan untuk secara resmi mengakui blockchain untuk transfer sekuritas, serta mengadakan forum diskusi untuk perdagangan saham 24 jam. Kabut regulasi mulai menghilang, tetapi bukan karena alasan yang dipikirkan ritel. Ini bukan tentang menyetujui lebih banyak ETF, tetapi tentang membuat sistem lama dapat berinteroperasi dengan infrastruktur crypto. Sementara itu, MAS Singapura mengusulkan lisensi stablecoin dengan cadangan 100% dan tanpa bunga pemegang. Itu adalah template untuk adopsi institusional: terregulasi, sepenuhnya didukung, membosankan. Jenis stablecoin yang bisa disentuh oleh dana pensiun. Jadi sementara $BTC turun di bawah $77k dan kerumunan yang menggunakan margin terhapus, akumulasi sejati sedang terjadi di infrastruktur. Bank-bank tidak membeli penurunan, mereka membeli infrastruktur masa depan. Itulah perdagangan yang penting. Saya mengharapkan berita stablecoin bank terus bocor selama beberapa kuartal ke depan, dan setiap kebocoran akan menjadi dorongan perlahan bagi ekosistem, bahkan jika aksi harga mengatakan sebaliknya. Yang membuktikan saya salah adalah jika bank-bank meninggalkan proyek ini atau regulator menghalanginya. Selama itu belum terjadi, kerumunan berjuang untuk remah-remah sementara institusi mengambil seluruh toko roti.