Saya berpikir perdagangan pra-IPO bisa menjadi sumber pertumbuhan utama bagi pasar onchain. Saya bisa meneliti perusahaan swasta, membangun model valuasi, dan membentuk pandangan kuat tentang bisnisnya. Tindakan berdasarkan pandangan itu jauh lebih sulit. Akses terhadap saham terbatas, transaksi jarang terjadi, dan shorting seringkali tidak praktis. Hal ini menciptakan peluang bagi pasar di mana investor dapat memperdagangkan kedua sisi sebelum pencatatan publik. @ventuals, @tradexyz, dan @entropyIO memberi saya tiga cara untuk menilai peluang tersebut. [1] @ventuals menawarkan akses awal terhadap eksposur perusahaan swasta. Namun, menjadi awal menciptakan masalah: para pedagang mungkin perlu memegang posisi selama berbulan-bulan tanpa tanggal IPO yang jelas. Biaya pendanaan dan likuiditas tipis dapat membuat teori investasi yang baik pun sulit untuk diperdagangkan. [2] @tradexyz memberi saya perbandingan yang lebih luas. Ekspansinya ke aset tradisional menjadikan eksekusi dan distribusi sebagai inti bisnisnya. Ticker baru dapat menarik perhatian. Harga kompetitif dan likuiditas andal memberi alasan bagi pedagang untuk kembali. [3] @entropyIO menarik perhatian saya karena langsung menangani penetapan harga. Oracle pra-IPO-nya memberi bobot pada harga pasar internal berdasarkan kedalaman buku pesanan yang dapat dieksekusi. Ini adalah pilihan desain konkret yang bisa saya evaluasi, meskipun masih perlu membuktikan dirinya selama kondisi volatil. Tesis saya adalah bahwa venue terkuat akan membuat eksposur pra-IPO praktis untuk dipegang, disesuaikan, dan dikeluarkan. Saya akan membandingkannya berdasarkan: – spread dan slippage pada ukuran perdagangan yang bermakna. – biaya pendanaan selama periode kepemilikan. – kualitas harga ketika informasi pasar swasta langka. – perlakuan jelas terhadap IPO, penundaan, atau pembatalan pencatatan. Produk-produk ini juga perlu dipahami dengan benar. Entropy dan tradexyz menawarkan derivatif yang diselesaikan secara tunai, sehingga eksposur tidak memberikan kepemilikan atas saham dasar. Peluang komersialnya melampaui periode pra-IPO. Saya berpikir venue yang menarik pedagang dan maker sebelum pencatatan memiliki peluang untuk mempertahankan aktivitas tersebut setelahnya. Peluang yang lebih besar adalah bagi pasar onchain untuk menjadi tempat di mana investor secara konsisten menetapkan harga dan memperdagangkan perusahaan sebelum mereka mencapai bursa publik.