Pembaruan likuiditas dari analisis pasar minggu lalu. Banyak yang tampaknya menunggu Fed untuk menyuntikkan likuiditas, tetapi saya tidak berpikir bahwa itu adalah sumber langkah berikutnya. Terutama dengan inflasi yang lebih tinggi dan perang yang berlanjut. Dalam jangka pendek, TGA melakukan sebagian besar pekerjaan. Departemen Keuangan membangun kembali saldo kasnya dari sekitar $738 miliar pada 10 Juli menjadi $966 miliar pada 28 Juli. Itu menghilangkan sekitar $228 miliar dari sistem keuangan dalam waktu kurang dari tiga minggu. Peningkatan ini sekarang hampir selesai. TGA turun pada hari bisnis pertama Agustus setiap tahun sejak 2022. Penarikan tersebut berkisar antara $44 miliar hingga $120 miliar, dengan median sekitar $69 miliar. Ekspektasi pribadi saya adalah bahwa Departemen Keuangan akan melepaskan antara $50 miliar hingga $100 miliar ke dalam sistem pada awal Agustus. Itu seharusnya memberikan beberapa dukungan untuk aset berisiko dan dapat membantu BTC bergerak menuju rentang VAMS atas. Namun, saya tidak berpikir ini adalah awal dari lonjakan likuiditas utama. Departemen Keuangan juga memiliki sekitar $111 miliar penerbitan bersih yang akan diselesaikan antara 30 Juli dan 4 Agustus, yang dapat menyerap sebagian besar likuiditas yang dilepaskan melalui pengeluaran. Penerimaan pajak September kemudian kemungkinan akan membangun kembali TGA lagi. Rencana saat ini adalah menyelesaikan September dengan sekitar $950 miliar di akun. Dari $966 miliar, itu hanya pelepasan bersih $16 miliar pada akhir kuartal. Jadi jalur yang diharapkan adalah dorongan likuiditas jangka pendek di awal Agustus, diikuti oleh sebagian besar likuiditas tersebut ditarik kembali melalui penerbitan dan penerimaan pajak. Sinyal utama berikutnya akan menjadi target TGA akhir tahun yang diperbarui oleh Departemen Keuangan. Jika tetap di sekitar $950 miliar, tidak ada suntikan berkelanjutan yang berarti datang. Jika turun ke $850 miliar, sekitar $100 miliar dapat dilepaskan. Jika turun ke $750 miliar, sekitar $200 miliar dapat dilepaskan. Untuk saat ini, saya mengharapkan dorongan jangka pendek bukan awal dari siklus likuiditas baru. Hal ini membuat aset-aset utama tetap berkisar, dan fokus tetap pada Alts seperti yang telah terjadi selama beberapa minggu terakhir. Entri lain yang sangat bagus adalah ke ethereum:0x94314a14df63779c99c0764a30e0cd22fa78fc0e yang saat ini sekitar 30% lebih tinggi sejak entri pada tanggal 25. Semua pembaruan portofolio dibagikan di dalam dashboard.