Risiko utang AS sudah terlihat jelas, jadi apakah Federal Reserve benar-benar akan menaikkan suku bunga pada September? Penaikan suku bunga akan mendorong imbal hasil utang AS dan meningkatkan biaya pembiayaan Departemen Keuangan AS. ┈➤ Hubungan "romantis" antara Federal Reserve dan Pemerintah Federal Meskipun Federal Reserve bersifat independen, hubungan antara Federal Reserve dan Departemen Keuangan juga memiliki nuansa "romantis". ╰✦ Federal Reserve menyerahkan keuntungan bersih kepada pemerintah federal Di satu sisi, meskipun Federal Reserve mandiri secara finansial, ia wajib menyerahkan keuntungan bersih sisa kepada pemerintah AS. Pemerintah AS tidak memberikan anggaran apa pun kepada Federal Reserve. Bahkan, setelah menutupi biaya, membayar dividen kepada bank anggota komersial, menutupi kerugian masa lalu, dan menyisihkan laba sesuai batas hukum, Federal Reserve menyerahkan sebagian besar keuntungan bersihnya kepada Departemen Keuangan AS. ╰✦ Sebagian besar pendapatan Federal Reserve berasal dari utang AS Di sisi lain, sebagian besar pendapatan Federal Reserve berasal dari kepemilikan obligasi AS yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan (dalam kondisi normal). Federal Reserve melepaskan likuiditas dolar melalui pembelian obligasi AS dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS); Pembelian/pengurangan obligasi AS merupakan salah satu bentuk utama QE/QT. Oleh karena itu, Federal Reserve secara konsisten memegang jumlah besar obligasi AS, dan bunga obligasi AS menjadi sumber utama pendapatan Federal Reserve. Selain itu, selama periode QE, Federal Reserve membeli MBS dan terus memegangnya dalam periode waktu tertentu, sehingga MBS juga menghasilkan pendapatan bunga. Namun, pada sebagian besar tahun, pendapatan bunga dari obligasi AS lebih besar. Sebagai bank bagi bank komersial, Federal Reserve juga memperoleh pendapatan dari layanan diskonto dan pinjaman. Namun, kecuali selama masa krisis, pendapatan ini biasanya relatif kecil. Dengan demikian, secara keseluruhan, obligasi AS merupakan salah satu sumber utama pendapatan Federal Reserve. Jadi, apakah Federal Reserve benar-benar akan menaikkan suku bunga tanpa mempertimbangkan dampaknya terhadap obligasi AS dan pemerintah AS? ┈➤ Apakah inflasi selalu harus diatasi dengan penaikan suku bunga? Sudah berkali-kali dibahas oleh BeeBro, inflasi yang disebabkan oleh harga minyak tidak dapat diatasi hanya dengan penaikan suku bunga. Penaikan suku bunga terutama berfungsi untuk menekan ekspektasi kenaikan upah, sehingga menghentikan spiral "upah-inflasi". Oleh karena itu, ekspektasi penaikan suku bunga mungkin juga memiliki efek serupa. Apakah akan ada penaikan suku bunga pada September masih bergantung pada dua bulan data berikutnya, yaitu Juli-Agustus. Jika CPI tidak memburuk, kemungkinan besar Federal Reserve tetap akan menahan diri. ┈➤ Penutup Di satu sisi, BeeBro tidak percaya bahwa penaikan suku bunga pada September sudah pasti terjadi. Apakah hubungan antara Federal Reserve dan pemerintah federal benar-benar akan mengabaikan dampaknya terhadap utang AS? Di sisi lain, ekspektasi penaikan suku bunga pada September sudah tercermin dalam harga (price in), dan kenaikan imbal hasil obligasi AS pada dasarnya mencerminkan bahwa pasar sudah mengantisipasi penaikan suku bunga. BeeBro berpendapat bahwa pengurangan neraca mungkin lebih cocok daripada penaikan suku bunga. Karena pengurangan neraca juga menciptakan ekspektasi ketat, membantu menekan ekspektasi kenaikan upah, serta mendukung penghentian spiral "upah-inflasi". Melihat pertumbuhan bulanan upah AS, tidak ada tren percepatan pertumbuhan upah. Perbedaan antara pengurangan neraca dan penaikan suku bunga adalah bahwa setiap penaikan suku bunga merupakan tindakan ketat sekaligus, sedangkan pengurangan neraca adalah ketat secara bertahap. Saat pengurangan neraca berlangsung, obligasi AS yang dimiliki Federal Reserve akan jatuh tempo dan tidak dibeli ulang secara penuh; dampaknya terhadap permintaan obligasi AS bersifat bertahap dan dampaknya terhadap obligasi AS relatif lebih kecil. Sementara itu, kebijakan Wash sendiri sebenarnya adalah melakukan pengurangan neraca terlebih dahulu, baru kemudian menurunkan suku bunga. Tentu saja ini adalah pandangan pribadi BeeBro; keputusan Federal Reserve tetap perlu memantau hubungan AS-Iran serta tren inflasi pada Juli-Agustus.