Sebagian besar orang mengatakan mereka memahami pasar, tetapi mereka masih beroperasi berdasarkan rezim lama dari tahun '82-'20 di mana suku bunga cenderung turun. Kita tidak lagi berada dalam rezim itu, sehingga kegagalan portofolio 60/40 selama dekade ini. Portofolio tersebut mendapat manfaat dari suku bunga yang cenderung turun selama beberapa dekade, seperti yang disebutkan di atas, obligasi menghasilkan keuntungan modal yang kuat, biasanya melihat harga Treasury naik selama penjualan saham, dan korelasi saham-obligasi membuat diversifikasi sangat efektif. Tetapi, tebak apa? Kita tidak lagi hidup di dunia itu. Saham dan obligasi bergerak bersamaan. Ingat kembali tahun 2022, ketika saham mengalami salah satu tahun terburuknya dalam beberapa dekade, sementara Treasury jangka panjang juga mengalami kerugian historis. Hedging antara keduanya tidak berhasil. Memang, itu mungkin merupakan anomali. Tetapi saya berpendapat kita lebih mungkin sedang beralih ke rezim baru, dan pergerakan obligasi ke kisaran 5,5%-7% kemungkinan disebabkan oleh masalah fiskal struktural, bukan lonjakan inflasi sementara. Dan itu berarti, seperti yang disebutkan di posting lain, Anda harus mengubah cara berpikir Anda tentang obligasi. Anda dapat merujuk pada tahun '40-an, '50-an, '60-an, dan '70-an untuk melihat bagaimana inflasi, kebijakan fiskal, dan pasar obligasi berperilaku sangat berbeda dibandingkan sejak tahun '82.