BTC kembali berada di atas $66.000, dengan pemicu utama reli ini adalah terobosan dalam Undang-Undang CLARITY. Pasar mulai menyesuaikan kembali ekspektasi terhadap implementasi kerangka regulasi kripto AS; jika undang-undang ini akhirnya disahkan, hal itu akan lebih lanjut mengurangi ketidakpastian regulasi bagi institusi yang ingin memasuki pasar kripto, yang memiliki makna jangka panjang lebih besar daripada aliran dana jangka pendek. Perubahan di sisi likuiditas sudah mulai mengonfirmasi logika ini. ETF spot bitcoin AS mencatat aliran bersih harian sebesar $227 juta, sementara ETF spot ethereum juga kembali mengalami aliran bersih positif. Sementara itu, persentil MVRV BTC telah turun ke sekitar 5%, menunjukkan bahwa valuasi on-chain telah kembali ke level historis yang rendah, sehingga nilai konfigurasi jangka panjang semakin meningkat—meskipun hal ini tidak berarti risiko jangka pendek telah hilang. Namun, terdapat perbedaan dalam aliran dana on-chain: ada yang menarik 7.000 ETH untuk tetap di-stake, sementara whale BTC yang memegang aset selama 12 tahun memilih untuk mencairkan sebagian terakhir portofolionya. Ini menunjukkan bahwa saat ini bukanlah pasar bull yang seragam, melainkan aliran dana baru yang didorong oleh ekspektasi kebijakan, sedang menyerap posisi untung jangka panjang. Dua variabel utama yang akan menentukan arah pasar selanjutnya adalah: pertama, apakah Undang-Undang CLARITY dapat diselesaikan secara resmi; dan kedua, apakah situasi Iran-AS akan semakin memburuk. Trump diperkirakan akan memutuskan dalam beberapa hari ke depan apakah akan memperluas operasi militer terhadap Iran; jika konflik Timur Tengah meningkat secara menyeluruh, harga minyak, inflasi, dan ekspektasi likuiditas kemungkinan besar akan kembali menjadi fokus utama pasar, yang pada gilirannya dapat memengaruhi pergerakan aset risiko global, termasuk aset kripto. bitcoin:native