Serial: Identitas Mata Uang Kripto, Bab 21 Bab 21 dari serial "Identitas Mata Uang Kripto" berjudul "Ketika Rusak: Guncangan Pendahuluan yang Sudah Terjadi". Pada edisi ini, kita akan meninjau kasus-kasus di mana stablecoin, meskipun tampak stabil, sebenarnya telah mengalami beberapa ketidakstabilan nyata. Peristiwa jatuhnya USDC sementara hingga 0,87 dolar setelah kebangkrutan Silicon Valley Bank (SVB) pada Maret 2023 masih segar dalam ingatan, namun ini bukanlah kejadian kebetulan semata. Pada 2018 dan 2022, USDT juga mengalami penyimpangan sementara, memicu pertanyaan mendasar dari para pelaku pasar: "Apakah benar-benar akan pulih kembali?" Ada pula contoh seperti UST yang runtuh hingga nol, menunjukkan bahwa bahkan pada mata uang yang menjanjikan stabilitas, terdapat titik belok antara model yang pulih dan yang tidak pulih setelah terjadi penyimpangan. Pekan ini, arus masuk dana ke ETF Bitcoin mencapai 132,3 juta dolar pada 17 Juli, sementara ETF Ethereum menerima 36,7 juta dolar. Ini menandai berhentinya arus keluar dana dari ETF Bitcoin yang berlangsung selama delapan minggu, namun sekaligus memperkuat pandangan hati-hati terhadap fondasi kepercayaan stablecoin. Meskipun stablecoin utama seperti USDC dan USDT tampak "tetap pada 1 dolar", risiko struktural—seperti kualitas dan skala aset cadangan, serta respons terhadap krisis likuiditas—telah kembali ditegaskan. "Stabilitas" stablecoin bergantung pada banyak elemen multi-lapis: kualitas dan ukuran cadangan, sistem penebusan, kesehatan keuangan penerbit, serta lingkungan regulasi. Dalam guncangan SVB terhadap USDC, paritas pulih dalam beberapa hari, sementara stablecoin algoritmik seperti UST runtuh secara drastis hingga nol begitu rusak. Stabilitas harga di permukaan dan kerentanan tersembunyi selalu saling terkait; bahkan jika arus masuk dana ke pasar ETF sementara mendukung sentimen, risiko penyebaran ke seluruh pasar tetap ada jika kepercayaan terhadap stablecoin dasar goyah. Untuk mengenali titik belok antara model "yang pulih" dan "yang tidak pulih", kita perlu terus memantau informasi cadangan penerbit, perkembangan regulasi hukum, serta proses pemulihan yang terjadi saat penyimpangan benar-benar terjadi di pasar. Stablecoin yang tampak stabil hanyalah "belum rusak"—seperti guncangan pendahuluan masa lalu yang menunjukkan, ia selalu berpotensi bergoyang kembali kapan saja. #markets #investasi ※ Investasi melibatkan risiko. Keputusan akhir dilakukan atas tanggung jawab sendiri.