Setelah membeli Broadcom senilai $2K minggu lalu, saya memutuskan untuk menyajikan seluruh teori saya, bukan hanya beberapa fragmen singkatnya. Berikut ini: Kita semua tahu bahwa kasus bull yang dipimpin konsensus berdiri pada perkiraan EPS $30 untuk FY 2028, yang menempatkan $AVGO tepat di atas $600 per saham dari level saat ini jika kita melakukan perhitungan dengan multiplikator rata-rata indeks sederhana sebesar 20x. Ini berarti potensi doubling dalam waktu sekitar 20 bulan FY. Namun, apakah Broadcom benar-benar dapat menghasilkan $30 EPS pada saat itu? - Angka dan asumsi keuangan spesifik apa yang membuat hal ini mungkin? - Pada EPS $30, apakah multiplikator TTM 20x masuk akal atau tidak? Pada Earnings Call Q3'26, manajemen memproyeksikan total pendapatan $115 miliar pada 2027, dan $230 miliar dalam pendapatan Semikonduktor AI pada akhir FY2028. Itu memang dua kali lipat berturut-turut dalam dua tahun fiskal! Mari kita telusuri lebih dalam dan buat TEORI YANG TEPAT; Apa yang kita miliki sekarang (titik relevansi) - Q3'26 | CATATAN: Kita akan menggunakan sebagian besar metrik ini sebagaimana adanya, dengan mengasumsikan NOL PERTUMBUHAN untuk membuat basis kasus yang datar dan sederhana. 1: Total pendapatan $29,59 miliar +86% 2: Pendapatan solusi semikonduktor $20,84 miliar +127% 3: Pendapatan perangkat lunak $8,75 miliar +29% 4: Pendapatan AI semikonduktor $16,7 miliar +221% 5: Laba operasional Non-GAAP $20,10 miliar +92% 6: Laba bersih Non-GAAP $16,37 miliar +95% 7: EPS diluted Non-GAAP $3,32 +97% 8: FCF $13,67 miliar +95% Dua hal yang menonjol bagi saya; 1: $16,37 miliar laba bersih Non-GAAP dalam satu kuartal (setara dengan $65,5 miliar per tahun jika kuartal ini diulang empat kali tanpa pertumbuhan) | 2: Profitabilitas tetap sejalan dengan pertumbuhan. Laba operasional Non-GAAP tumbuh 92% sementara pendapatan tumbuh 86%. Perusahaan tidak hanya menjual lebih banyak chip; tetapi mengonversi sebagian besar pendapatan tambahan menjadi laba operasional. Sekarang, mari kita pisahkan angka-angka ini menjadi tiga sumber pendapatan utama (2 dan 3 dianggap DATAR selama 2 tahun untuk tujuan ilustrasi) | 1: Semikonduktor AI (akselerator, jaringan & optik) - $230 miliar, proyeksi manajemen untuk 2028 | 2: Semikonduktor Non-AI (penyimpanan & konektivitas) - RR kuartalan terakhir dilaporkan sebesar $4,3 miliar | 3: Perangkat lunak infrastruktur (termasuk VMware) - RR kuartalan terakhir dilaporkan sebesar $8,7 miliar Dalam basis tahunan kita mendapatkan: $230 miliar + 4*$4,3 miliar + 4*$8,7 miliar = $282 miliar untuk FY2028 jika bisnis tetap DATAR dari titik ini dan bagian AI tumbuh sesuai proyeksi. Sekarang mari kita konversi angka ini menjadi LABA OPERASIONAL; - Margin operasional Non-GAAP terakhir dilaporkan sekitar 66%, sehingga laba operasional menjadi $186 miliar dengan angka kita. (ingat, kita berperilaku seolah-olah margin mereka tidak akan tumbuh selama periode 24 bulan ini untuk tujuan ilustrasi) Sekarang mari kita konversi laba operasional menjadi LABA BERSIH; - Dengan biaya bunga bersih dan biaya operasional lainnya saat ini PLUS pajak 16%, kita kehilangan sekitar $32 miliar - menghasilkan laba bersih bersih tepat di atas $153 miliar. Itulah angka kita hari ini - $153 miliar laba bersih setelah perusahaan secara ilustratif tumbuh NOL PERSEN selama 8 kuartal dan hanya mendapatkan pembayaran AI dari pelanggan yang terikat kontrak NCNR mereka. Perhitungannya sederhana sekarang; $153,4 miliar dibagi 4,9 miliar saham beredar diluted sama dengan $32 EPS. Berapa rata-rata multiplikator TTM 10 tahun Broadcom atas laba? 42x hingga 54x 42 kali $32 menghasilkan $1350 per saham pada akhir 2028. Perlu diingat - ini adalah penelitian saya, berdasarkan MATEMATIKA BERDASARKAN SEJARAH, ANGKA TERKONFIRMASI, DAN MENJAGA BAGIAN TIDAK TERKONFIRMASI DATAR Faktanya, kita semua tahu mereka akan memiliki jauh lebih dari $30 EPS karena bisnis lain mereka JELAS akan tumbuh juga. Kasus bear lagi? Meta, OpenAI, Anthropic, dan Google turun ke NOL, mencapai kebangkrutan finansial, dan berhenti beroperasi. Kasus nyata? Mereka kemungkinan besar tidak akan pergi ke mana-mana dan AKAN membayar Broadcom untuk makan siang mereka. BUKAN SARAN KEUANGAN, LAKUKAN PENELITIAN ANDA SENDIRI, LAKUKAN DILIGENSI ANDA SENDIRI. Terima kasih telah membaca