Baru-baru ini, saya melihat proyek DEX Perp bernama DeriW. Yang paling menarik bukanlah seberapa tinggi margin yang didukungnya, tetapi bagaimana ia menggabungkan kerugian perdagangan dengan penerbitan token. Secara sederhana, di DeriW, hanya kerugian nyata dari penutupan posisi atau liquidasi paksa yang menghasilkan $DER. Keuntungan, pembukaan posisi, atau mempertahankan posisi tidak menghasilkan token apa pun. Menurut aturan awal, ketika pool genesis berada di bawah 2 juta USDT, setiap kerugian 1 USDT memberikan 100 $DER. Namun, perlu ditekankan: mining kerugian tidak berarti kerugian akan mengembalikan modal Anda. Trader menanggung risiko pasar yang nyata—fluktuasi harga, efek penggandaan margin, dan liquidasi paksa—semuanya dapat menyebabkan kerugian jauh lebih besar daripada insentif token. Terutama dengan margin hingga 500x, bahkan pergerakan kecil yang berlawanan pun dapat menyebabkan kerugian modal serius. Nilai aktual $DER bergantung pada likuiditas pasar dan kinerja harganya; jangan menganggap insentif yang diharapkan sebagai kompensasi tunai. Namun, mekanisme ini memberikan pendekatan berbeda: dalam perdagangan kontrak, kerugian tidak dapat dihindari, tetapi di DeriW, kerugian nyata yang memenuhi syarat justru mendapat insentif token, yang secara signifikan mengurangi biaya perdagangan. Yang benar-benar layak diteliti adalah model ekonominya di baliknya. Total pasokan $DER adalah 10 miliar, tanpa pre-mine, tanpa private sale, tanpa alokasi awal. Mining perdagangan menyumbang 70%, tim 20%, dan komunitas 10%. Token tim pun tidak langsung dapat dicairkan—melainkan dirilis secara bersamaan dengan mining perdagangan. Yang lebih penting lagi, ia menerapkan mekanisme pengurangan ganda: laju mining menurun seiring pertumbuhan pool, dan setiap kali 25% dari sisa pasokan telah dimined, multiplier mining akan berkurang setengahnya secara permanen. Artinya, partisipan awal mendapatkan token dengan efisiensi lebih tinggi, sementara pasokan baru di masa mendatang semakin sedikit, sehingga mengurangi tekanan pelemahan nilai bagi pemegang awal akibat inflasi terus-menerus. Nilai jangka panjang bergantung pada apakah produk ini mampu mempertahankan trader sejati. DeriW dibangun di atas arsitektur Arbitrum Orbit L3, menonjolkan gas nol dan slippage nol dalam kondisi tertentu, dengan dukungan margin hingga 500x. Setelah pool melebihi 5 juta USDT, 80% dari dana berlebih digunakan untuk membeli dan membakar $DER, sementara 20% sisanya dialokasikan untuk asuransi dan memperkuat pool. Jadi, logika inti model ini adalah: awalnya insentif diberikan melalui mining kerugian, pertengahan dikendalikan dengan pengurangan pasokan, dan akhirnya pendapatan perdagangan nyata digunakan untuk pembelian dan pembakaran. Jika produk proyek mampu mempertahankan pengguna, kecepatan dana yang dialokasikan untuk pembelian kemungkinan akan melebihi kebutuhan pembelian, sehingga menciptakan siklus positif di mana token yang dihasilkan secara bertahap dibakar. Tentu saja, desain model yang bagus tidak menjamin keberhasilan akhir. Yang perlu dipantau adalah volume perdagangan setelah peluncuran, retensi pengguna, pertumbuhan pool, serta apakah pembelian dan pembakaran dapat berkelanjutan. Inilah yang paling patut diperhatikan dari DeriW.