Untuk menjadi investor yang sukses, Anda harus menghabiskan sebagian besar waktu Anda pada perusahaan yang benar-benar Anda miliki. Bukan pada ide berikutnya. Bukan pada pasar. Pada apa yang sudah Anda pegang. Saya yakin jika Anda mengambil 100 investor yang masing-masing memiliki 10–15 saham, 99 di antaranya akan gagal dalam tes sederhana ini. Mereka tidak akan mampu menjawab pertanyaan dasar seperti: 1. Berapa kapitalisasi pasarnya? 2. Berapa P/E trailing dan forwardnya (atau lebih baik, yield arus kas bebasnya)? 3. Apa yang mereka jual tahun lalu, dan kira-kira berapa yang akan mereka jual tahun depan? 4. Seperti apa laporan neracanya, utang bersih atau kas bersih? Berapa leverage-nya? 5. Berapa arus kas bebas yang dihasilkan bisnis ini, dan apa yang mereka lakukan dengan uang tersebut? Jika Anda sudah sampai sejauh ini, bagus, tapi saya janji setidaknya 90% sudah keluar sekarang. Mari kita lanjutkan: 6. Bagaimana bisnis ini menghasilkan uang, dijelaskan dengan sederhana sehingga anak berusia 12 tahun yang cerdas bisa memahaminya? 7. Apakah bisnis ini memiliki moat yang tahan lama? Apa yang secara spesifik mencegah pesaing mengambil keuntungannya? 8. Ceritakan tentang manajemennya. Bagaimana mereka sebagai individu? Bagaimana mereka mengalokasikan modal? 9. Berapa perkiraan kasar nilai intrinsiknya, dan berapa margin of safety yang Anda miliki? 10. Apa risiko downside-nya? Jika thesis Anda salah, berapa kerugian permanen yang bisa Anda alami? 11. Berapa lama waktu yang dibutuhkan agar arus kas bisnis tersebut kira-kira membayar kembali harga yang Anda bayar? Jika Anda tidak bisa menjawab sebagian besar pertanyaan ini dengan jelas untuk setiap saham yang Anda miliki, Anda bukanlah pemilik sejati. Anda hanya penonton dengan akun broker. Keunggulan dalam investasi tidak datang dari menemukan lebih banyak ide. Tapi dari memahami perusahaan yang sudah Anda miliki lebih baik daripada hampir semua orang lain. Kebanyakan orang tidak pernah melakukan pekerjaan ini. Pengetahuan tentang apa yang Anda miliki adalah kunci untuk bertahan menghadapi penurunan (mampu membeli dengan harga murah) dan juga tahu kapan harus menjual. Jika Anda tidak tahu apa yang Anda miliki, maka Anda juga tidak tahu nilainya. Hal ini berlaku sebaliknya juga. Orang terkadang mengambil keuntungan terlalu dini.