Zonda Capital akan berganti nama menjadi ZOND, meningkatkan eksposur bitcoin melalui ETF AS

Argentina baru saja mendapatkan perusahaan perbendaharaan bitcoin pertama yang terdaftar secara publik, dan mengikuti pola langsung dari MicroStrategy, dengan sentuhan khas Amerika Selatan.

Zonda Bitcoin Capital berencana mengubah ticker sahamnya menjadi ZOND di bursa saham Buenos Aires, yang dikenal sebagai BYMA. Perusahaan berniat meningkatkan eksposur Bitcoinnya terutama melalui ETF Bitcoin spot AS yang diatur, dengan BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) sebagai instrumen utama pilihan.

Zonda Bitcoin Capital tidak selalu bergerak di bisnis bitcoin. Perusahaan ini memperoleh kendali atas Hulytego S.A.I.C. pada Desember 2025, lalu mulai mengubah cangkang perusahaan lama menjadi sesuatu yang sama sekali berbeda: sebuah kendaraan yang dirancang untuk mengakumulasi eksposur bitcoin dan mencerminkannya kembali kepada pemegang saham.

Perubahan ticker menjadi ZOND, yang sedang menunggu persetujuan regulasi, merupakan sinyal luar dari restrukturisasi internal tersebut. CEO Leonardo Rubinstein menggambarkan strategi ini sebagai fokus pada peningkatan sistematis kepemilikan bitcoin atau ETF bitcoin per saham dari waktu ke waktu.

Alih-alih memegang bitcoin di neraca sendiri, Zonda berencana untuk mengarahkan eksposur melalui produk ETF yang diatur di AS. Lingkungan perpajakan dan regulasi Argentina membuat kepemilikan kripto langsung secara operasional rumit bagi entitas yang terdaftar di bursa. Mengalirkan melalui IBIT dan instrumen serupa menghindari komplikasi tersebut sambil tetap memberikan eksposur ekonomi yang diinginkan para pemegang saham.

ETF bitcoin spot ASIA dilengkapi dengan penyimpanan tingkat institusional, kejelasan regulasi, dan likuiditas mendalam. Bagi perusahaan yang berusaha menarik investor ritel dan institusional Argentina, fitur-fitur tersebut penting. Zonda tidak meminta BYMA atau otoritas sekuritas Argentina untuk menyetujui kepemilikan mata uang kripto langsung di neraca perusahaan publik. Zonda memegang saham dari produk keuangan AS yang terregulasi.

Model kas perusahaan bitcoin yang dipopulerkan oleh MicroStrategy telah menimbulkan para peniru di seluruh dunia. Lebih dari 100 perusahaan publik kini telah mengadopsi versi tertentu dari strategi ini, mengakumulasi bitcoin di neraca mereka dan memasarkan diri mereka sebagai proxy ekuitas untuk aset tersebut.

Zonda secara eksplisit menggunakan template tersebut. Metrik "Bitcoin per saham" yang disorot oleh Rubinstein mencerminkan kerangka yang digunakan MicroStrategy untuk menunjukkan akumulasi nilai kepada pemegang saham. Namun, MicroStrategy membeli dan menyimpan bitcoin aktual, sementara Zonda membungkus eksposur ETF AS di dalam daftar ekuitas Argentina.

Bagi investor ritel Argentina, membeli saham ZOND di BYMA jauh lebih sederhana daripada membuka akun broker AS, menavigasi pembatasan valuta asing, dan membeli IBIT secara langsung.

Saham ZOND akan dihargai dalam peso Argentina, tetapi eksposur dasarnya dinyatakan dalam dolar AS melalui IBIT, yang sendiri melacak aset yang harganya dalam dolar. Di negara di mana peso memiliki hubungan rumit dengan stabilitas, ketidaksesuaian mata uang ini bisa memperkuat atau meredam imbal hasil tergantung pada arah pergerakan nilai tukar.

Struktur Zonda berarti investor terpapar pada beberapa lapisan risiko counterparty dan regulasi: pasar saham Argentina, keputusan manajemen perusahaan, wadah ETF AS, dan pada akhirnya harga bitcoin itu sendiri.