Zerocap, seorang maker dan penyedia likuiditas Australia yang terregulasi, secara signifikan memperluas operasi perdagangan derivatifnya dengan memindahkan jaminan ke solusi penitipan Fireblocks Off Exchange. Langkah ini memungkinkan Zerocap untuk mengembangkan buku perdagangan Deribit dari nilai yang diukur dalam jutaan menjadi yang kini berada di puluhan juta.
Ini masalahnya dalam perdagangan derivatif kripto: selalu membawa paradoks yang tidak nyaman. Untuk berdagang di bursa, Anda biasanya harus menyimpan jaminan Anda di bursa tersebut, yang berarti mempercayakan aset Anda kepada pihak lain sambil secara bersamaan berusaha menghindari risiko. Produk Off Exchange dari Fireblocks pada dasarnya menyelesaikan ketegangan ini dengan memungkinkan aset tetap berada dalam perimeter penitipan miliknya, sambil tetap diakui sebagai margin yang valid di Deribit.
Bagaimana sistem perpipaan sebenarnya bekerja
Solusi Off Exchange, yang diluncurkan pada akhir 2023 dengan Deribit sebagai bursa terintegrasi pertamanya, menggunakan dompet MPC (multi-party computation) berbasis rantai untuk menyimpan jaminan perdagangan. Aset tetap berada di bawah arsitektur keamanan Fireblocks melalui apa yang disebut perusahaan sebagai pemirinan programatik: bursa dapat melihat bahwa jaminan tersebut nyata dan memperlakukannya sebagai margin, tetapi dana tidak pernah keluar dari kendali penitip. Ini menghilangkan kebutuhan untuk mendanai akun bursa terlebih dahulu, yang secara historis merupakan salah satu masalah operasional terbesar bagi pedagang kripto institusional.
Bagi Zerocap, ini bukan sekadar peningkatan yang sekadar diinginkan. Perusahaan tersebut telah menjalankan stack penyimpanan ganda untuk mengelola bisnis derivatifnya, sebuah pengaturan yang menciptakan batasan jaminan dan membatasi seberapa agresif mereka dapat mengembangkan meja produk terstruktur. Konsolidasi semua hal di bawah Fireblocks menghilangkan hambatan tersebut.
Fireblocks memperkirakan solusi Off Exchange mengurangi waktu yang dihabiskan untuk rebalans manual dan operasi kas sekitar 50%.
Hubungan lima tahun yang memberikan dividen
Adopsi Off Exchange oleh Zerocap tidak terjadi dalam ruang hampa. Perusahaan ini telah membangun infrastruktur Fireblocks sejak 2020, menggunakan platform tersebut untuk custodi, otomatisasi penyelesaian, dan konektivitas ke pihak lawan. Hubungan ini semakin memperdalam pada 2024 ketika Zerocap bergabung dalam Fireblocks Global Custodian Partner Program. Baru-baru ini, pada September 2025, perusahaan juga bergabung dengan Fireblocks Network for Payments.
Trajektori pertumbuhan Zerocap mencakup beberapa tonggak institusional penting. Perusahaan ini terlibat dalam upaya stablecoin A$DC dari ANZ Bank dan berpartisipasi dalam pembuat pasar ETF Bitcoin spot di Hong Kong.
Apa artinya ini bagi para investor dan pasar secara luas
Risiko counterparty telah menjadi hambatan terbesar tunggal terhadap partisipasi institusional serius dalam perdagangan kripto. Solusi yang memungkinkan perusahaan mempertahankan kendali atas aset sambil tetap mengakses likuiditas bursa secara langsung secara tepat menangani kekhawatiran tersebut. Setiap dolar jaminan yang berada di bursa mewakili eksposur kredit tanpa jaminan terhadap bursa tersebut. Kegagalan FTX pada akhir 2022 menunjukkan dengan tepat seberapa bencana eksposur tersebut dapat menjadi. Solusi Off Exchange mengonversi eksposur tanpa jaminan ini menjadi sesuatu yang jauh lebih terkendali, di mana aset tetap berada di bawah kendali tingkat institusional terlepas dari apa pun yang terjadi pada tempat perdagangan.
Bagi para market maker seperti Zerocap, kemampuan untuk berskala dari jutaan hingga puluhan juta dalam jaminan tanpa meningkatkan risiko lawan transaksi secara proporsional merupakan keunggulan kompetitif. Lebih banyak jaminan yang dikerahkan berarti kapasitas lebih besar untuk menyediakan likuiditas, spread lebih ketat, dan ukuran pesanan yang lebih besar.