ZEC Melonjak 110% dalam 30 Hari Didukung oleh Multicoin Capital dan KOL

Penulis: Curry, Deep潮 TechFlow

Jika baru-baru ini Anda menggulir Twitter Crypto berbahasa Inggris, kemungkinan besar Anda melihat layar penuh ZEC.

Nama-nama besar seperti Naval, Arthur Hayes, Mert Mumtaz, Balaji, dan Cobie muncul bergantian dalam topik yang sama, didukung oleh pengumuman resmi Multicoin Capital bahwa mereka telah menempatkan posisi besar, serta serangkaian panel tentang ruang privasi yang berkelanjutan di Consensus Miami, volume media sosial ZEC mencapai titik tertinggi sejak gelombang pasar akhir 2025.

Harga telah bergerak lebih dulu daripada narasi. Hingga laporan ini ditulis, ZEC diperdagangkan sekitar $580, dengan kenaikan lebih dari 110% dalam 30 hari terakhir dan kenaikan kumulatif lebih dari 1.500% sepanjang tahun ini. Kapitalisasi pasar melewati $9,5 miliar, melebihi privacy coin tua XMR, dan naik ke peringkat 20 besar di CoinGecko.

Pada 6 Mei, ZEC mengalami kenaikan harian hampir 30%, memicu likuidasi short senilai lebih dari $62 juta, dengan posisi short mencapai $46,7 juta.

Lalu pertanyaannya adalah: apa yang mendorong gelombang ini?

Katalis paling langsung berasal dari Multicoin Capital.

Pada 6 Mei, Tushar Jain, salah satu pendiri bersama dan mitra manajemen Multicoin, secara terbuka menyatakan di panel Consensus Miami bahwa perusahaan telah membangun "significant position" sejak Februari tahun ini. Ia tidak mengungkapkan ukuran spesifiknya, tetapi memberikan kerangka logika investasi yang jelas.

Jain menulis dalam posting panjang di platform X selanjutnya: "Bitcoin tahan terhadap sensor, tidak ada yang bisa membekukan BTC Anda atau mencegah Anda menggunakannya. Tetapi ini tidak mencegah pemerintah menyita posisi yang diketahui melalui pajak properti."

Argumen langsungnya adalah inisiatif California 25-0024, yang mengusulkan pajak kekayaan satu kali sebesar 5% terhadap warga dengan kekayaan bersih lebih dari $10 miliar (termasuk keuntungan yang belum direalisasi), diperkirakan dapat mengumpulkan sekitar $100 miliar.

Penilaian utama Jain adalah: Bitcoin adalah asuransi pelindung terhadap mata uang fiat, tetapi saldo on-chain-nya sepenuhnya transparan, sehingga lembaga perpajakan yang menggunakan browser blockchain dapat melihat semuanya. Pool privasi ZEC (shielded pool) menyembunyikan pengirim, penerima, dan jumlah melalui teknologi bukti pengetahuan nol, membuat aset on-chain tidak terlihat oleh pengamat eksternal.

“Kami percaya bahwa aset yang benar-benar pribadi, tahan sensor, dan tahan penyitaan memiliki kesesuaian produk-pasar yang jelas, dan permintaan sedang mempercepat,” tulis Jain, “Zcash adalah cara paling bersih untuk menyampaikan argumen ini di pasar terbuka.”

Ini merupakan perubahan sikap yang jelas bagi Multicoin.

Pada tahun 2019, dana tersebut pernah menulis artikel yang menyatakan bahwa "privasi adalah fitur dari mata uang kripto yang bernilai, bukan produk mandiri", dan berpendapat bahwa pengguna sebaiknya tidak menjual BTC atau ETH untuk membeli ZEC demi mendapatkan privasi.

Tujuh tahun kemudian, pernyataan publik ini tampak seperti menolak kesimpulan masa lalu dengan uang sungguhan.

Bibit narasi ZEC ini sebenarnya sudah ditanam pada paruh kedua tahun 2025.

Founder bersama BitMEX Arthur Hayes, founder bersama AngelList Naval Ravikant (juga investor awal Zcash), founder perusahaan infrastruktur Solana Helius Mert Mumtaz, serta KOL utama komunitas kripto seperti Balaji Srinivasan dan Cobie, secara intensif menyuarakan dukungan mereka terhadap ZEC sejak musim gugur tahun lalu.

Naval pada Oktober tahun lalu mengatakan di Twitter: "Bitcoin adalah asuransi terhadap mata uang fiat, Zcash adalah asuransi terhadap Bitcoin."

Pernyataan Hayes lebih agresif. Di Consensus 2026, ia secara terbuka menyatakan bahwa harga target jangka panjang ZEC seharusnya "10% dari harga bitcoin". Dengan harga BTC saat ini sekitar $80.000, harga target ZEC yang sesuai adalah sekitar $8.000, yang masih memiliki ruang lebih dari 13 kali lipat dari harga saat ini. Tyler Winklevoss juga mendukung argumen target harga $9.700 untuk ZEC dalam menangkap kekayaan luar negeri minggu ini.

Sinyal-sinyal perdagangan ini sendiri belum tentu dapat dijadikan dasar investasi, tetapi kemunculan terkonsentrasi mereka menunjukkan satu hal: dana dan suara terkemuka di komunitas kripto berbahasa Inggris sedang berpindah secara bersamaan ke sektor privasi.

Jika Multicoin dan KOL memberikan katalis dari sisi pendanaan dan narasi, rilis peta jalan teknis di Consensus Miami memberikan pasar sebuah cerita fundamental.

Founder dan CEO Zcash Open Development Lab, Josh Swihart, mengumumkan di acara khusus privasi pada 8 Mei bahwa wallet yang dapat dipulihkan secara kuantum akan diluncurkan dalam satu bulan, dan Zcash berencana mencapai status penuh pasca-kuantum dalam 12 hingga 18 bulan ke depan.

Logikanya adalah: algoritma tanda tangan ECDSA yang saat ini digunakan oleh sebagian besar cryptocurrency akan menjadi rentan setelah komputer kuantum matang. Skenario yang lebih berbahaya adalah strategi yang disebut "panen sekarang, dekripsi nanti" (harvest now, decrypt later), di mana lawan merekam data terenkripsi sekarang dan akan memecahkan enkripsinya setelah perangkat kuantum matang. Bagi sebuah cryptocurrency privasi yang nilai utamanya sepenuhnya didasarkan pada kerahasiaan data transaksi, ini merupakan ancaman eksistensial.

Swihart juga mengungkapkan bahwa sejak integrasi wallet ECC dengan fitur pertukaran lintas rantai Near Intents pada Oktober tahun lalu, sekitar $600 juta hingga $700 juta telah mengalir masuk dan keluar melalui saluran tersebut, dengan pertukaran utama dilakukan terhadap dolar dan USDC. Pools privasi Zcash saat ini memegang sekitar 30% dari ZEC yang beredar, mencapai level tertinggi sepanjang sejarah.

Selain posisi besar dari Multicoin, ZEC juga mengakumulasi lebih banyak katalis tingkat institusional.

Grayscale telah mengajukan permohonan ETF spot untuk ZEC dan saat ini masih menunggu keputusan dari SEC. Grayscale sebelumnya secara terbuka menyatakan bahwa potensi kenaikan ZEC sangat terkait dengan "penilaian ulang privasi keuangan di dunia yang didorong oleh AI".

Robinhood baru saja meluncurkan perdagangan ZEC, membuka akses bagi pasar ritel. Foundry (anak perusahaan Digital Currency Group) mengumumkan peluncuran operasi penambangan ZEC skala besar, yang menjadi aset kedua yang didukung perusahaan setelah bitcoin, memberikan dukungan terhadap keamanan penambangan ZEC dan pengakuan institusional.

Pada tingkat data on-chain, data dari Santiment menunjukkan bahwa minat investor ritel terhadap mata uang privasi sedang meningkat, didorong oleh penguatan aturan kepatuhan bursa dan meningkatnya kekhawatiran terhadap pelacakan data. Laporan dari CoinDesk Research pada Maret tahun ini menyatakan bahwa Zcash telah mencapai titik kritis "encryption supremacy", yang didukung oleh tiga kekuatan utama: alat AI yang dapat mende-anonimkan pengguna di blockchain transparan melalui pelacakan pola transaksi, ancaman komputasi kuantum terhadap keamanan dompet kripto saat ini yang semakin nyata, serta volume transaksi kuartalan yang melewati 100 miliar dolar AS.

Katalis di atas membentuk gambaran bullish, tetapi satu fakta tidak boleh diabaikan: tim inti yang membangun Zcash sudah tidak ada lagi.

Pada Januari tahun ini, CEO Electric Coin Company (ECC), Josh Swihart, bersama seluruh tim ECC mengundurkan diri secara kolektif, dengan alasan konflik tata kelola dengan Dewan Bootstrap Project, dan menggambarkan pengunduran diri ini sebagai "constructive discharge". ECC adalah organisasi inti yang menciptakan dan memelihara Zcash, sehingga kepergian timnya berarti rantai ini berjalan tanpa tim teknis aslinya.

Jadi, saat ini, narasi seputar ZEC jelas jauh lebih panas daripada fondamennya. Seruan dari KOL, dana yang memegang banyak posisi, dan berbagai panel di Consensus—semua ini adalah cerita tentang uang dan perhatian, tetapi volume perdagangan publik di blockchain tidak mengalami peningkatan.

Karena transaksi di dalam privacy pool tidak terlihat secara desain, Anda tidak dapat menggunakan data on-chain untuk membedakan antara "adopsi nyata" dan "penumpukan dana spekulatif".

Namun, tanpa fundamental adalah keadaan umum bagi sebagian besar koin. Dalam reli pemulihan "koin lama" ini, ZEC adalah salah satu yang paling menonjol, tetapi kemungkinan besar bukan yang terakhir.