Zcash menembus $1.000 pada 4 September, mendorong nilai aset ETF ZCSH yang baru diluncurkan oleh Grayscale melebihi $400 juta kurang dari dua minggu setelah peluncurannya.
ZEC mencatat tertinggi intraday sebesar $1.050,70, naik sekitar 20% dalam 24 jam dan hampir 100% dalam sebulan terakhir.
Langkah ini meningkatkan aset ZCSH menjadi $414,7 juta per 3 September, dibandingkan sekitar $304,6 juta ketika dana tersebut mulai diperdagangkan di NYSE Arca pada 25 Agustus.
ZCSH aset yang diwarisi dari Grayscale Zcash Trust, dan apresiasi tajam ZEC menyumbang sebagian besar peningkatan.
Namun, kepemilikan ZEC dana naik dari 387.849 pada peluncuran menjadi 428.613 pada 3 September, sementara saham yang beredar meningkat menjadi 5,35 juta.
Breakout pada 4 September terjadi ketika Bitcoin melampaui $82.000 dan ETH kembali ke $2.500, tetapi pergerakan Zcash jauh lebih besar. Sekitar $40 juta posisi pendek ZEC dilikuidasi dalam 24 jam, menambah bahan bakar bagi gelombang kenaikan yang sebelumnya sudah mendapat momentum sebelum kenaikan luas pasar terbaru.
Leverage telah diperluas seiring harga. Data CoinGlass data menunjukkan bahwa open interest futures Zcash melampaui $2 miliar untuk pertama kalinya, sementara volume futures 24 jam naik di atas $6 miliar untuk pertama kalinya sejak pertengahan Agustus.
Kombinasi ini menunjukkan bahwa para pedagang mengalokasikan modal jauh lebih besar ke derivatif ZEC saat token ini menguji level yang tidak bertahan selama bertahun-tahun.
Skala penyesuaian harga terlihat sangat jelas dalam jangka waktu yang lebih panjang. ZEC diperdagangkan sekitar $40 setahun lalu dan kini kembali masuk ke dalam 10 besar kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar untuk pertama kalinya sejak 2018.
Kenaikan itu juga membawa prediksi yang semakin agresif. Kriptografer Arjun Khemani mengatakan bahwa menggambarkan reli token semata-mata sebagai koin privasi meremehkan argumen yang diajukan untuk Zcash.
Dia menunjuk pada pasokan tetap 21 juta, jadwal emisi seperti Bitcoin, dekade distribusi, upaya pada kemampuan pemulihan kuantum, rencana untuk throughput transaksi yang jauh lebih tinggi, serta upaya untuk secara formal memverifikasi pool terlindungi terhadap bug inflasi yang tidak terdeteksi.
Khemani mengatakan bahwa “privasi hanyalah salah satu sifat Zcash,” berargumen bahwa taruhan yang lebih besar adalah apakah ZEC dapat berkembang menjadi bentuk uang berdaulat.
Grayscale melihat AI membuka celah dalam dominasi bitcoin
Pergerakan harga telah menghidupkan kembali pertanyaan lebih luas mengenai Zcash: apakah kenaikan terbarunya dapat diterjemahkan menjadi tantangan berkelanjutan terhadap dominasi Bitcoin di pasar mata uang digital.
Bitcoin menyumbang sekitar 93% dari kapitalisasi pasar Sektor Mata Uang Kripto Grayscale, tingkat dominasi yang belum pernah secara serius diganggu oleh alternatif seperti Litecoin. Zcash tetap bernilai kurang dari 1% dari Bitcoin bahkan setelah naik sekitar 19 kali lipat selama periode yang dicakup oleh Grayscale’s latest research.
Grayscale berpendapat Zcash memiliki peluang lebih baik dibandingkan pesaing sebelumnya karena menggabungkan sifat moneter seperti bitcoin dengan fitur-fitur yang menjadi lebih relevan seiring dengan kedewasaan pasar kripto.
Privasi adalah inti dari tesis tersebut.
Transaksi bitcoin dicatat secara permanen di buku besar publik. Setelah alamat terhubung dengan identitas offchain, saldo dan riwayat transaksinya berpotensi direkonstruksi.
Grayscale berpendapat bahwa kemajuan dalam kecerdasan buatan dapat membuat proses tersebut lebih cepat, lebih murah, dan lebih mudah diakses secara luas dengan meningkatkan pelabelan alamat dan analisis aktivitas blockchain.
Manajer aset melihat pergeseran teknologis ini sebagai awal dari gelombang ketiga besar kekhawatiran terhadap privasi keuangan, menyusul komputerisasi catatan keuangan pada tahun 1970-an dan pertumbuhan internet pada tahun 1990-an.
Zcash mendekati masalah ini secara berbeda. Transaksi terlindungnya menggunakan kriptografi zero-knowledge untuk menyembunyikan alamat pengirim dan penerima serta jumlah transaksi, memungkinkan pengguna untuk mempertahankan kelangkaan seperti Bitcoin tanpa membuat setiap transfer terlihat selamanya.
Grayscale berargumen bahwa perbedaan tersebut bisa menjadi lebih berharga seiring AI yang membuat pengawasan terhadap blockchain transparan semakin canggih.
Kasusnya melampaui privasi. Grayscale menggambarkan Zcash memiliki beberapa keunggulan sebagai “pemain kedua”, termasuk pengembangan aktif terhadap risiko keamanan siber yang muncul dan konektivitas lintas rantai melalui teknologi berbasis niat yang memungkinkan dompet atau agen AI untuk memindahkan nilai di berbagai jaringan sambil menggunakan Zcash sebagai lapisan penyelesaian pribadi.
Fitur-fitur tersebut menjadi dasar argumen manajer aset bahwa Zcash dapat merebut pangsa pasar dari bitcoin meskipun tanpa meniru adopsi merchant atau likuiditas bitcoin.
Arsitektur privasi yang sama juga menjadi salah satu hambatan terbesar Zcash. Transaksi terlindungi dapat mempersulit pemindaian sanksi, kontrol pencegahan pencucian uang, dan upaya melacak dana ilegal, menciptakan kekhawatiran regulasi dan kepatuhan yang secara historis lebih berat pada cryptocurrency yang berfokus pada privasi daripada bitcoin.
Bitcoin juga mempertahankan keunggulan yang sulit ditiru. Likuiditas, infrastruktur, pengenalan merek, dan lebih dari 15 tahun pertumbuhan jaringannya terus memperkuat posisinya di pusat pasar mata uang digital.
Itu meninggalkan Zcash dengan kesenjangan yang cukup besar untuk ditutup.
Namun, pergerakan di atas $1.000 telah membuat tesis Grayscale menjadi lebih penting, karena menempatkan tekanan lebih besar pada apakah privasi dan diferensiasi teknologi dapat menghasilkan keuntungan pangsa pasar yang berkelanjutan setelah momentum di balik reli saat ini mereda.
Pos Zcash tembus $1.000 saat ETF spotnya melewati aset $400 juta muncul pertama kali di CryptoSlate.