Zcash Melonjak 15% ke Level Tertinggi Sepuluh Tahun, Memicu Likuidasi Kripto Senilai $212 Juta

Zcash telah mengalami kenaikan tajam, melonjak sekitar 20% pada 4 September hingga menyentuh tertinggi intraday di sekitar $1.023 hingga $1.051. Tingkat harga ini menandai harga tertinggi ZEC dalam hampir satu dekade. Gerakan ini tidak terjadi secara terpisah: hal itu memicu gelombang likuidasi short yang membantu mendorong total likuidasi kripto menjadi sekitar $212 juta.

Likuidasi pendek pada futures perpetu ZEC total antara $34,5 juta dan $44 juta selama sesi perdagangan terakhir. Itu adalah bagian yang tidak sebanding dari total likuidasi lebih luas sebesar $212 juta, mengingat ZEC jauh dari mata uang kripto terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar.

Open interest pada futures ZEC telah meningkat di atas $2 miliar, dengan konsentrasi besar pada posisi short. Sebagian besar posisi bearish ini dapat ditelusuri kembali ke Mei 2026, ketika kerentanan kritis diungkapkan di dalam Orchard shielded pool Zcash. Bug tersebut membuat para trader ketakutan dan memperbanyak posisi short, menciptakan leverage yang sangat tidak seimbang yang mengubah kenaikan harga kecil menjadi gelombang besar.

ZEC secara konsisten berada di antara aset teratas untuk likuidasi harian sepanjang September, menunjukkan bahwa pasar derivatif seputar koin ini tetap jauh lebih berisiko daripada yang ditunjukkan oleh volume spot-nya.

Faktor paling signifikan tampaknya adalah ETF spot ZCSH Grayscale, yang diluncurkan pada 25 Agustus 2026. Dalam dua minggu setelah pencatatan, dana tersebut mengakumulasi lebih dari $400 juta dalam aset.

Waktunya berjalan dengan rapi. ZEC mulai naik tak lama setelah ZCSH diluncurkan, dan akselerasi menuju awal September sejalan dengan ETF yang melewati tanda AUM $400 juta. Arus masuk institusional menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan di pasar spot, yang pada gilirannya menekan posisi short berisiko yang telah terakumulasi selama masa pesimisme pasca kerentanan.

Kerentanan pada kolam terlindungi Orchard Mei 2026 mengungkapkan bug kritis pada lapisan privasi terbaru protokol. Meskipun tim telah memperbaiki masalah ini, pengungkapan tersebut meruntuhkan kepercayaan dan memberikan argumen bagi para penjual pendek. Fakta bahwa ZEC kini diperdagangkan pada harga hampir tertinggi dalam satu dekade hanya empat bulan kemudian menunjukkan seberapa cepat narasi kripto dapat berbalik.

Likuidasi kripto perpetual harian sering melebihi $200 juta sepanjang September 2026, dengan ZEC memberikan kontribusi jauh di atas kelas beratnya.

$2 miliar dalam open interest pada futures ZEC menciptakan kerentanan. Setiap reversal tajam dapat dengan mudah memicu rangkaian likuidasi di arah yang berlawanan.

Pedagang yang memantau ruang ini harus memperhatikan dua variabel. Pertama, laju arus masuk ETF. Perlambatan pertumbuhan aset ZCSH dapat menghilangkan permintaan yang telah mendukung kenaikan ZEC. Kedua, komposisi open interest. Jika posisi pendek terus dipulihkan pada level harga yang tinggi ini, tekanan berikutnya bisa jauh lebih dramatis.