Yen Jepang baru saja mencapai level yang tidak pernah terlihat sejak Ronald Reagan menjabat. Pada sekitar 163,23 JPY per dolar, mata uang ini diperdagangkan pada titik terlemahnya sejak akhir 1986, dan bank-bank kini meminta klien mereka untuk bersiap menghadapi Bank of Japan yang akhirnya siap mengambil tindakan.
Bagi para trader kripto, ini bukan sekadar headline forex yang bisa dilewati begitu saja. Carry trade yen, salah satu strategi tertua dan paling populer di keuangan global, memiliki kaitan mendalam dengan bitcoin dan aset berisiko. Ketika BoJ memperketat, kait-kait tersebut menarik diri.
Carry trade, dijelaskan
Berikut ide dasarnya. Jepang telah menawarkan suku bunga sangat rendah selama puluhan tahun, menjadikan yen sebagai mata uang yang tak tertolak untuk dipinjam. Para trader mengambil pinjaman yen dengan biaya murah, mengonversi yen tersebut menjadi dolar atau mata uang lainnya, dan menempatkan uang tersebut pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Saham, obligasi, kripto, apa saja.
Masalahnya muncul ketika persamaan itu berubah. Jika BoJ menaikkan suku bunga atau yen mendadak menguat, para trader harus segera membuka posisi mereka. Mereka menjual aset berisiko mereka untuk membayar kembali pinjaman yen, dan banyak penjualan terjadi sekaligus. Bitcoin, sebagai salah satu aset berisiko paling likuid dan volatil di dunia, cenderung menanggung tekanan penjualan yang tidak sebanding.
Tingkat kebijakan BoJ kini berada di dekat 1%, tingkat tertinggi dalam 31 tahun setelah kenaikan bank sentral pada Juni 2026. Pasar saat ini memperkirakan pengetatan tambahan sebesar 25 hingga 27 basis poin hingga akhir tahun ini.
Mengapa Bitcoin harus peduli
Preseden historis di sini tidak menguntungkan para bulls. Putaran pelonggaran BoJ sebelumnya berbarengan dengan penurunan Bitcoin dalam kisaran 20% hingga 30%, yang sebagian besar didorong oleh pelepasan leverage carry trade.
Pemerintah Perdana Menteri Sanae Takaichi sedang menghadapi lingkungan di mana yen yang melemah meningkatkan biaya impor untuk segala hal, mulai dari energi hingga makanan, membebani rumah tangga Jepang saat sentimen konsumen sudah rapuh. Dinamika politik ini meningkatkan kemungkinan bahwa BoJ bertindak lebih agresif daripada yang diharapkan pasar saat ini.
Apa yang sedang dipantau oleh para pedagang
Variabel utama bukan hanya apakah BoJ akan menaikkan suku bunga lagi. Tetapi kecepatan dan komunikasi terkait setiap langkah. Kenaikan 25 basis poin yang telah diantisipasi dengan baik dapat dikelola. Perubahan tiba-tiba yang hawkish, atau petunjuk apa pun mengenai intervensi mata uang langsung, bisa memicu pelepasan utang yang cepat.
Bagi yang tidak ingat, kenaikan suku bunga tak terduga oleh BoJ pada akhir Juli 2024 mengguncang pasar global. Bitcoin turun tajam karena carry trade dibuka, dan Nikkei mencatat salah satu penurunan harian terburuknya dalam beberapa tahun.
Pedagang yang memegang posisi panjang berisiko pada bitcoin sebaiknya memperhatikan dengan saksama tanggal rapat BoJ dan sinyal apa pun dari pejabat Jepang mengenai intervensi mata uang. Kementerian Keuangan secara historis telah turun tangan ketika yen melemah melewati level-level psikologis penting, dan 163 jelas memenuhi kriteria tersebut.
Kondisi saat ini — tingkat terendah dalam empat dekade untuk yen, bank sentral yang berada di bawah tekanan politik untuk bertindak, dan pasar yang memperkirakan hanya 25 hingga 27 basis poin peketatan — menciptakan profil risiko asimetris yang cenderung ke sisi penurunan untuk posisi kripto berisiko.