Pada 3 September, IPO科创板 dari Changjiang Memory Technologies Co., Ltd. memasuki tahap pertanyaan, dengan rencana menghimpun dana sebesar 33 miliar yuan, memecahkan rekor科创板. Perusahaan ini merupakan satu-satunya perusahaan IDM di Tiongkok yang telah mencapai produksi massal chip flash 3D NAND, dengan pangsa pengiriman bit NAND global mencapai 14% pada Q2 2026, pertama kali melampaui Kioxia dan Micron untuk menempati peringkat ketiga dunia. Kinerja perusahaan mengalami ledakan eksponensial, dengan pendapatan Q1 2026 sebesar 47,042 miliar yuan dan laba bersih 33,379 miliar yuan, dengan margin kotor mencapai 76,77%. Pendorong utama pertumbuhan berasal dari perusahaan raksasa internasional seperti Samsung dan SK Hynix yang mengalihkan kapasitas canggih mereka ke arah HBM untuk AI, menyebabkan penurunan pasokan NAND konsumen dan kenaikan harga yang tajam, sekaligus meningkatkan permintaan terhadap NAND Flash dalam proses AI inference. Dari dana 33 miliar yuan, sebesar 20,8 miliar yuan akan digunakan untuk proyek peningkatan teknologi lini produksi massal Changjiang Memory.Penulis artikel, sumber: Huoxing Caijing
Pada 3 September, menurut situs web resmi Bursa Efek Shanghai, status tinjauan IPO科创板 dari Changjiang Storage Holding Co., Ltd. (singkatan: Changcun Holding) berubah dari "telah diterima" menjadi "telah ditanyai". Perusahaan tersebut diterima pada 21 Agustus, dan hanya 13 hari kemudian memasuki tahap pertanyaan, menunjukkan percepatan yang jelas dalam ritme tinjauan.
Changcun Holding berencana menghimpun dana sebesar 33 miliar yuan, memecahkan rekor pendanaan tertinggi dalam sejarah Sci-Tech Board, melewati 29,5 miliar yuan dari Changxin Technology dan 20 miliar yuan dari SMIC. Penjamin emisi bersama adalah Citic Securities dan Citic Construction Investment.
Sumber artikel: Unicorn Early Warning
Profil Perusahaan dan Posisi Industri
Changcun Holdings didirikan pada tahun 2016, dengan kantor pusat di Wuhan, Hubei, dan merupakan satu-satunya perusahaan IDM di Tiongkok yang telah mencapai produksi massal chip flash 3D NAND, sekaligus mewakili Tiongkok sebagai perusahaan IDM penyimpanan kelas dunia.
Berdasarkan data Counterpoint Research, pada kuartal kedua 2026, pangsa pengiriman bit NAND milik Longcun Holding secara global mencapai 14%, pertama kali melebihi Kioxia dan Micron, naik ke posisi ketiga dunia, di belakang Samsung Electronics (25%) dan SK Hynix (22%). Volume pengiriman pada kuartal tersebut tumbuh 22% secara tahunan.
Dilaporkan bahwa Yangtze Memory Technologies sedang memperluas kapasitas produksi secara besar-besaran, dengan tujuan mengalahkan Samsung dan SK Hynix untuk merebut posisi pertama pangsa pasar NAND global pada akhir 2027.
Namun, kepemimpinan dalam volume pengiriman belum sepenuhnya terwujud di sisi pendapatan; berdasarkan pendapatan, perusahaan saat ini berada di peringkat lima besar global, terutama karena penjualan masih didominasi oleh NAND konsumen, dengan harga rata-rata lebih rendah daripada SSD enterprise.
Changcun Holding telah membangun basis produksi wafer 3D NAND Flash terbesar di Tiongkok Daratan, dengan produk yang广泛应用 di server perusahaan, pusat data, dan elektronik konsumen. Perusahaan telah meluncurkan teknologi Xtacking®3.0 pada tahun 2022, menjadi salah satu perusahaan pertama di dunia yang menghadirkan produk 3D NAND Flash dengan lebih dari 200 lapisan; pada tahun 2024, perusahaan mengembangkan teknologi Xtacking®4.0 dan memperoleh penghargaan bergengsi dari FMS. Pada tahun 2025, perusahaan menjadi salah satu sedikit perusahaan sirkuit terpadu di Tiongkok Daratan yang mencapai lisensi silang paten dengan produsen global terkemuka.
Kinerja keuangan
Dari segi keuangan, pada masa resesi industri tahun 2023, pendapatan usaha inti perusahaan mencapai 18,744 miliar yuan, laba bersih milik pemegang saham sebesar -19,181 miliar yuan, dan margin laba kotor produk NAND Flash hanya sekitar 1%. Namun, perusahaan tidak mengurangi kapasitas produksi, malah terus memperluas produksi, dan hingga akhir Maret 2026 telah membangun basis produksi wafer 3D NAND Flash terbesar di Tiongkok Daratan.
Pada tahun 2024, industri mengalami pemulihan, pendapatan operasional meningkat menjadi 45,203 miliar yuan, dengan laba bersih 6,771 miliar yuan yang mencapai kembali ke profit. Pada tahun 2025, pendapatan mencapai 63,185 miliar yuan, dengan laba bersih 14,230 miliar yuan.
Memasuki tahun 2026, kinerja meledak secara eksponensial. Pendapatan operasional kuartal pertama mencapai 47,042 miliar yuan, hampir mendekati tiga perempat dari total pendapatan tahun 2025; laba bersih milik pemilik induk sebesar 33,379 miliar yuan, melebihi 2,35 kali laba bersih tahun 2025 secara keseluruhan.
Di antaranya, margin kotor produk NAND Flash mencapai 78,73%, margin kotor chip penyimpanan bahkan mencapai 84,23%, margin kotor perangkat cerdas 73,26%, dan margin kotor SSD 70,29%. Secara keseluruhan, margin kotor meningkat dari 5,45% pada 2023 menjadi 32,49% pada 2024, 35,30% pada 2025, dan melonjak lebih lanjut menjadi 76,77% pada kuartal pertama 2026. Dibandingkan dengan laba bersih CXMT senilai 24,76 miliar yuan pada periode yang sama, CHN Memory mencapai keunggulan dalam skala keuntungan.
Faktor pertumbuhan dan permintaan-penawaran pasar
Pendorong utama pertumbuhan kinerja yang melonjak berasal dari dua faktor: raksasa internasional seperti Samsung dan SK Hynix memusatkan kapasitas canggih mereka pada HBM untuk AI, menyebabkan pasokan NAND konsumen menyusut dan harga melonjak; sementara itu, volume besar data cache KV dalam proses inferensi AI yang dipindahkan dari HBM ke penyimpanan bertingkat pada solid-state drive secara langsung mendorong permintaan NAND Flash.
Data dari TrendForce menunjukkan bahwa harga kontrak NAND Flash pada kuartal pertama melonjak 55% hingga 60%, dan pada kuartal kedua naik sekitar 60%. Harga kontrak pada kuartal ketiga 2026 masih meningkat 10% hingga 15% secara kuartalan, tetapi laju kenaikan mulai melemah.
Alokasi pendanaan dan struktur saham
Dari pendanaan sebesar 33 miliar yuan ini, 20,8 miliar yuan akan digunakan untuk proyek peningkatan teknologi lini produksi Yangtze Memory Technologies, dan 12,2 miliar yuan digunakan untuk proyek investasi dan pengembangan terkait R&D. Menurut prospektus, lini produksi tahap kedua perusahaan telah beroperasi penuh, dan sedang mempercepat pembangunan kapasitas tahap ketiga Yangtze Memory. Setelah pelaksanaan proyek investasi dan pengembangan ini selesai, perusahaan akan lebih meningkatkan kemampuan produk berperforma tinggi dengan teknologi generasi baru.
Dalam hal struktur kepemilikan, Changcun Holding tidak memiliki pemegang saham pengendali atau pihak yang benar-benar mengendalikan. Pemegang saham yang memiliki lebih dari 10% saham perusahaan adalah: Hubei Changsheng (26,54%), Xinfly Technology (25,35%), National Fund I (11,97%), dan National Fund II (11,38%). Selain itu, Guanggu Industrial Investment memegang 9,25% saham, dan Guoxin Fund memegang 5,90% saham. Setelah dilakukan penetrasi, pemegang utama adalah State-owned Assets Supervision and Administration Commission of Hubei Province, State-owned Assets Supervision and Administration Commission of Wuhan City, Management Committee of Donghu High-tech Zone, dan National Fund.
Untuk mempertahankan keunggulan teknologi, perusahaan terus menjaga investasi R&D yang tinggi. Dari tahun 2023 hingga kuartal pertama 2026, total investasi R&D mencapai hampir 16 miliar yuan. Hingga akhir Maret 2026, perusahaan dan anak perusahaan yang dikendalikan memiliki total 6.088 paten yang disahkan, di antaranya 5.611 paten inventasi. Jumlah tenaga R&D mencapai 4.796 orang.
Signifikansi industri
Dari kerugian 19,2 miliar yuan pada 2023 menjadi laba bersih 33,4 miliar yuan pada kuartal pertama 2026, Changcun Holding berhasil melakukan pemulihan kinerja dalam waktu tiga tahun. Skala pendanaan yang direncanakan sebesar 33 miliar yuan memecahkan rekor科创板. Porsi pengiriman NAND global sebesar 14% dan posisi industri sebagai pemain terbesar ketiga di dunia, serta margin kotor kuartalan sebesar 78,73%, angka-angka ini menggambarkan ledakan potensi pemimpin NAND domestik ini dalam siklus penyimpanan super yang didorong oleh AI.
Setelah memasuki tahap pertanyaan pada 3 September, Changcun Holding masih perlu melalui proses seperti respons terhadap pertanyaan, tinjauan oleh Komite Pencatatan, dan persetujuan pendaftaran dari Komisi Sekuritas Tiongkok. Sebagai raksasa IDM penyimpanan domestik kedua yang berlomba menuju pasar A setelah ChangXin Technology, IPO Changcun Holding bukan hanya peristiwa simbolis yang menandai peralihan industri penyimpanan domestik dari “tembusan teknologi” menuju “dorongan modal”, tetapi juga berarti bahwa “bintang kembar” Tiongkok di bidang penyimpanan semikonduktor—ChangXin untuk DRAM dan Changcun untuk NAND—akan segera bertemu secara historis di Bursa Saham Sci-Tech.