Wintermute Ventures: Pada 2026, Kripto akan Menjadi Lapisan Penyelesaian Ekonomi Internet

Penulis: Wintermute Ventures

Diterjemahkan oleh: DeepTide TechFlow

Panduan DeepTide:Selama beberapa dekade, internet telah memungkinkan informasi mengalir bebas melewati batas negara, platform, dan sistem. Namun nilai-nilainya tertinggal. Uang, aset, dan perjanjian finansial tetap mengalir melalui infrastruktur terfragmentasi yang didasarkan pada jalur tradisional, batas negara, dan pihak perantara yang menarik sewa di setiap simpul. Wintermute Ventures percaya bahwa celah ini sedang menyusut dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan kriptografi sedang menjadi lapisan penyelesaian dan penyelesaian yang selama ini dibutuhkan ekonomi internet.

Laporan ini berfokus pada lima topik utama: segalanya dapat diperdagangkan (pasar prediktif, tokenisasi), interoperabilitas stablecoin, ekonomi token kembali ke dasar-dasarnya, integrasi DeFi dan TradFi, serta privasi menjadi penggerak regulasi. Pematangan infrastruktur adalah benang merah dari peralihan ini.

Berikut adalah seluruh teksnya:

Selama beberapa dekade, internet telah memungkinkan informasi mengalir bebas melintasi batas negara, platform, dan sistem. Namun nilai-nilainya tertinggal. Uang, aset, dan perjanjian finansial tetap mengalir melalui infrastruktur terfragmentasi yang didasarkan pada jalur tradisional, batas negara, dan pihak perantara yang menarik sewa di setiap simpul.

Celah ini sedang menyusut dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Hal ini menciptakan peluang bagi perusahaan infrastruktur untuk menggantikan secara langsung fungsi penyelesaian, penyelesaian akhir, dan penitipan tradisional. Infrastruktur yang memungkinkan nilai bergerak bebas seperti informasi bukan lagi teoritis. Infrastruktur tersebut sedang dibangun, diterapkan, dan digunakan secara besar-besaran.

Selama bertahun-tahun, kripto ada di dalam blockchain, tetapi terputus dari ekonomi nyata. Ini sedang berubah. Kripto sedang menjadi lapisan penyelesaian dan penyelesaian yang selama ini dibutuhkan internet; sebuah lapisan yang terus beroperasi, transparan, dan tidak memerlukan izin dari penjaga gerbang terpusat.

Topik-topik berikut mewakili arah perkembangan aset digital yang kami yakini pada tahun 2026, dan juga merupakan bidang yang secara aktif didukung oleh Wintermute Ventures terhadap para pendiri.

Semakin banyak aset dan hasil dunia nyata menjadi dapat diperdagangkan melalui primitif keuangan baru, termasuk pasar prediksi, tokenisasi, dan derivatif. Transformasi ini memberikan lapisan likuiditas pada bidang yang sebelumnya sama sekali tidak memiliki pasar.

Tokenisasi dan aset sintetis membawa likuiditas ke aset yang sudah dikenal. Pasar prediksi lebih jauh lagi, memberi harga pada hal-hal yang sebelumnya tidak dapat dihargai, mengubah informasi mentah menjadi alat yang dapat diperdagangkan.

Diperkirakan pasar terus berkembang, baik sebagai produk konsumen maupun sebagai alat keuangan baru, mencapai lindung nilai, perdagangan terkait hasil, dan pandangan terhadap peristiwa halus. Mereka juga mulai menggantikan sebagian infrastruktur keuangan tradisional.

Asuransi adalah contoh yang menarik: pasar berbasis hasil dapat menawarkan lindung nilai yang lebih murah dan lebih fleksibel dibandingkan asuransi atau asuransi umum tradisional dengan menetapkan harga risiko tertentu secara langsung, bukan memasukkannya ke dalam produk yang luas. Pengguna dapat melindungi nilai terhadap kecepatan angin tertentu di lokasi tertentu dalam periode waktu tertentu, bukan membeli asuransi badai yang menutupi suatu wilayah. Dalam jangka waktu yang lebih panjang, risiko khusus ini dapat dipilih secara manual oleh agen melalui alur kerja dan dikemas sesuai kebutuhan unik individu.

Dengan skalabilitas infrastruktur pasar prediksi, muncul kategori baru produk data seputar topik yang sebelumnya belum pernah dipasarkan. Kami memperkirakan akan muncul pasar yang bertujuan untuk berdagang dan mengkuantifikasi persepsi, emosi, dan opini kolektif yang objektif. Pasar-pasar baru ini merupakan perluasan alami dari keuangan terdesentralisasi, membuka cara-cara baru untuk menetapkan harga dan menukar informasi itu sendiri. Ketika segalanya menjadi dapat diperdagangkan, infrastruktur yang menyediakan likuiditas, mencapai penemuan harga, dan memastikan penyelesaian menjadi sangat penting.

Perubahan struktural ini akan mengonsentrasi nilai pada lapisan infrastruktur, yang secara langsung mempengaruhi cara kita mengalokasikan modal. Kami secara aktif mendukung tim yang membangun pasar inti dan infrastruktur penyelesaian, lapisan data untuk verifikasi dan pembuktian, serta produk data baru yang mendukung finansialisasi hasil yang sebelumnya tidak dapat diperdagangkan. Kami juga berfokus pada model abstraksi yang inovatif, yang membuat pasar-pasar ini dapat diprogram dan dikombinasikan, sehingga dapat disisipkan ke dalam alur kerja dunia nyata dan menggantikan sebagian infrastruktur keuangan dan asuransi tradisional.

Aset digital kekurangan ekuivalen bank penyelesaian dan kliring yang kuat, yang merupakan penggerak roda keuangan tradisional. Stablecoin mewujudkan akses terbuka dan nilai yang dapat diprogram, tetapi tanpa infrastruktur penyelesaian, fragmentasi dapat menciptakan gesekan yang membatasi adopsi.

Dengan meningkatnya penerbit stablecoin yang berkembang pesat di berbagai ekosistem dengan model jaminan yang berbeda, permintaan terhadap lapisan interoperabilitas yang mampu menggabungkan aset-aset ini secara andal semakin meningkat. Untuk mengembangkan sistem ini secara besar-besaran, kripto membutuhkan infrastruktur yang mampu melakukan penyeimbangan bersih, konversi, dan penyelesaian lintas stablecoin dan rantai tanpa memperkenalkan risiko kredit tambahan, risiko likuiditas, atau biaya operasional.

Abstraksi yang hilang adalah dengan memindahkan risiko konversi dan risiko kredit melalui interoperabilitas berbasis neraca ke penerbit stablecoin, bukan memaksa pengguna akhir untuk mengelola risiko valuta asing, routing, atau risiko kredit ketika melakukan transaksi lintas stablecoin. Kami melihatnya sebagai analogi bank yang setara secara on-chain, penyelesaian dalam hitungan detik, akses terbuka bagi pembangun aplikasi, dan kami memperkirakan akan melihat lebih banyak perusahaan yang menempatkan diri mereka sebagai lapisan koordinasi antara penerbit dan aplikasi.

Pertumbuhan yang didorong token tanpa model bisnis yang berkelanjutan sedang kehilangan efektivitasnya. Perusahaan yang bergantung pada subsidi pengguna atau pemasok likuiditas sekaligus mengoperasikan model pendapatan yang rentan secara struktural akan menemui kesulitan yang lebih besar dalam bersaing.

Penilaian akan lebih erat dijaga berdasarkan laba berkelanjutan dan prediksi proaktif, mendekati kerangka berbasis arus kas. Tidak lagi dapat dipercaya untuk menetapkan harga perusahaan dengan membulatkan puncak biaya bulanan jangka pendek yang bergejolak, karena kualitas laba dan konsistensi insentif menjadi inti dari penilaian. Token yang tidak memiliki jalur penangkapan nilai yang dapat dipercaya akan sulit mempertahankan permintaan di luar tahap spekulasi.

Oleh karena itu, lebih sedikit perusahaan akan menerbitkan token pada saat pendirian. Banyak dari mereka akan secara default mengadopsi struktur yang berprioritas pada saham, dengan utamanya menggunakan blockchain sebagai infrastruktur backend yang hampir tidak terlihat oleh pengguna dan investor. Ketika token digunakan, penerbitannya akan semakin sering terjadi hanya setelah adanya kecocokan pasar produk yang jelas, pendapatan, ekonomi per unit, dan distribusi yang telah terbukti, serta kesepahaman atas insentif para pemangku kepentingan.

Kami menganggap peralihan ini adalah evolusi yang bermanfaat dan diperlukan bagi kesehatan seluruh ekosistem. Pendiri dapat fokus pada membangun bisnis yang berkelanjutan, bukan terlalu dini memprioritaskan insentif token dan permintaan. Investor dapat mengevaluasi perusahaan menggunakan kerangka keuangan yang sudah dikenal. Pengguna mendapatkan produk yang dirancang untuk nilai jangka panjang.

Masa depan finansial bukanlah DeFi atau TradFi: melainkan integrasi keduanya. Arsitektur ganda memungkinkan aplikasi fintech untuk mengarahkan transaksi secara dinamis berdasarkan biaya, kecepatan, dan tingkat pengembalian. Aplikasi konsumen yang revolusioner akan terlihat seperti produk fintech tradisional, dompet, jembatan, dan rantai sepenuhnya diabstraksikan. Efisiensi modal, pengembalian, kecepatan penyelesaian, dan eksekusi transparan mendefinisikan produk finansial generasi berikutnya.

Meskipun pengalaman pengguna terintegrasi dengan teknologi finansial, industri terus berkembang pesat di balik layar. Tokenisasi dan primitif finansial yang sangat dapat dikombinasikan mendorong pertumbuhan ini, menciptakan likuiditas yang lebih dalam dan produk finansial yang lebih kompleks.

Distribusi akan lebih penting daripada memiliki antarmuka. Tim yang menang akan membangun infrastruktur yang berfokus pada backend, terhubung ke platform dan saluran yang ada, bukan bersaing sebagai aplikasi mandiri. Personalisasi dan otomatisasi (semakin ditingkatkan oleh AI) akan meningkatkan harga, rute, dan pendapatan di belakang layar. Pengguna tidak akan secara sadar memilih DeFi. Mereka akan memilih produk yang lebih baik digunakan.

Privasi sedang menjadi dasar adopsi institusi, beralih dari tanggung jawab regulasi menjadi dorongan regulasi. Pengungkapan selektif dengan menggunakan bukti zero knowledge dan perhitungan multi-pihak memungkinkan peserta untuk membuktikan kepatuhan tanpa mengungkapkan data asli.

Dalam praktiknya, ini memungkinkan bank untuk mengevaluasi kelayakkan kredit tanpa mengakses riwayat transaksi, memungkinkan pemberi kerja untuk memverifikasi pekerjaan tanpa mengungkap gaji, memungkinkan lembaga untuk membuktikan cadangan tanpa mengungkap posisi. Realisasi nyata dari visi ini adalah dunia di mana perusahaan tidak lagi perlu menyimpan data dalam jumlah besar, sehingga melepaskan diri dari regulasi privasi data yang mahal dan berat. Primitif baru seperti private shared state, zkTLS, dan MPC mengaktifkan pinjaman tanpa jaminan penuh, lapisan, dan produk risiko baru di rantai, memindahkan seluruh kategori keuangan struktural ke rantai, yang sebelumnya tidak terpikirkan.

Ketegasan regulasi telah berubah dari hambatan yang bersifat konfrontatif menjadi saluran distribusi standarisasi. Meskipun sifat "tanpa izin" dari DeFi awal tetap menjadi mesin penting bagi inovasi, kehadiran kerangka operasional seperti Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat, MiCA di Eropa, dan sistem stablecoin di Hong Kong memberikan kejelasan yang lebih besar bagi institusi tradisional. Pada tahun 2026, ceritanya bukan lagi tentang apakah institusi dapat menggunakan blockchain, melainkan tentang bagaimana mereka menggunakan pedoman ini untuk menggantikan saluran tradisional dengan jalur rantai cepat.

Standar-standar ini akan mendorong gelombang produk berantai yang lebih patuh, saluran masuk dan keluar yang diatur, serta infrastruktur tingkat institusi tanpa memaksa penuh sentralisasi, sehingga meningkatkan partisipasi institusi.

Wilayah yang menggabungkan aturan yang jelas dengan persetujuan cepat akan semakin menarik modal, talenta, dan eksperimen, mempercepat normalisasi distribusi nilai di rantai dalam produk kripto asli dan keuangan campuran, sementara institusi yang lebih lambat akan tertinggal.

Pematangan infrastruktur adalah benang merah bersama dari peralihan ini. Kriptografi sedang menjadi lapisan penyelesaian dan penyelesaian ekonomi internet, memungkinkan nilai untuk mengalir bebas seperti informasi. Protokol, primitif, dan aplikasi yang dibangun hari ini sedang membuka bentuk aktivitas ekonomi nyata baru, serta memperluas cakupan yang mungkin dicapai di internet.

Di Wintermute Ventures, kami mendukung para pendiri yang membangun infrastruktur ini. Kami mencari tim yang mampu menggabungkan pemahaman teknis yang mendalam dengan pola pikir produk yang kuat. Tim yang merilis solusi yang benar-benar diinginkan orang untuk digunakan. Tim yang mampu beroperasi dalam kerangka regulasi sekaligus mendorong prinsip dasar sistem desentralisasi. Tim yang merancang bisnis yang dibangun untuk dampak jangka panjang.

Tahun 2026 akan menjadi titik balik. Infrastruktur kripto akan semakin memudar ke latar belakang bagi pengguna, sekaligus menjadi dasar dari sistem keuangan global. Infrastruktur terbaik memberdayakan orang-orang secara diam-diam, tanpa perlu menarik perhatian.

Jika Anda membangun di salah satu bidang ini, silakan hubungi tim kami.

Anda juga dapat mengisi formulir di situs web kami:

https://www.wintermute.com/kontak/ventures