Fase berikutnya perdagangan altcoin dalam dunia kripto mungkin terlihat kurang seperti "altseason" luas dengan banyak token, dan lebih seperti sekumpulan taruhan yang lebih terfokus, menurut market maker Wintermute. Dalam laporan arus OTC mereka untuk paruh pertama 2026, perusahaan menyatakan bahwa mitra institusional menjadi sumber utama perdagangan spot di meja mereka—sinyal penting mengenai bagaimana likuiditas dan momentum mungkin berperilaku selama reli berikutnya.
Wintermute melaporkan bahwa institusi menghasilkan 72% aliran spot di seluruh token dalam aktivitas OTC-nya, porsi tertinggi yang pernah tercatat. Angka ini meningkat dari 61% pada paruh kedua 2025 dan dari 59% pada paruh pertama tahun sebelumnya.
Poin-poin utama
- Arus spot OTC institusional mencapai 72% pada H1 2026, naik dari 59% pada H1 2025—menandai pergeseran jelas menuju partisipasi yang lebih terbatas.
- Liquidity institusional tampaknya terkonsentrasi pada lebih sedikit token, sementara permintaan melemah di sepanjang "ekor panjang" pasar.
- Setelah kenaikan harga, minat institusional mereda lebih cepat: sekitar satu hari dibandingkan sekitar tiga hari untuk ritel, kata Wintermute.
- Data pihak ketiga mengonfirmasi tren konsentrasi, termasuk pengelompokan volume bursa di antara altcoin terbesar.
Mengapa data OTC Wintermute mengubah prospek altcoin
Laporan Wintermute menunjukkan perubahan struktural dalam cara modal dialokasikan di pasar altcoin. Ketika institusi memusatkan aktivitas mereka pada sejumlah kecil token, likuiditas cenderung mengikuti preferensi institusi. Hal itu dapat membentuk ulang kedalaman pasar dan durasi momentum ketika harga melonjak.
Wintermute berpendapat bahwa konsentrasi ini juga memengaruhi “long tail”—aset-aset kecil dan kurang likuid yang sering mendapat manfaat ketika spekulasi ritel luas mulai bergerak. Sebagai aktivitas institusional menjadi lebih terfokus, token-token kecil tersebut mungkin tidak menerima perhatian berkelanjutan yang sama selama momen breakout, mengurangi peluang terjadinya kenaikan luas.
Konsentrasi sedang meningkat, dan ini bukan hanya teori
Di luar pangsa utama aliran institusional, Wintermute menyoroti seberapa luas jejak perdagangan di meja OTC-nya. Antara paruh pertama 2024 dan paruh pertama 2026, jumlah token unik yang diperdagangkan oleh mitra institusional Wintermute meningkat sebesar 24%. Selama periode yang sama, jumlah untuk klien ritel naik sebesar 76%.
Dalam praktiknya, ini menunjukkan bahwa institusi tidak hanya menyumbang lebih banyak aktivitas—mereka juga memperluas cakupannya lebih lambat di berbagai token. Hal ini penting bagi para trader karena mengimplikasikan bahwa likuiditas dan “perhatian spot” bisa menjadi lebih terkonsentrasi, berpotensi meningkatkan kemungkinan reli yang lebih tajam pada sejumlah aset tertentu sambil cepat meredup di tempat lain.
Wintermute juga meneliti apa yang terjadi setelah harga dan volume token melonjak. Perusahaan mengatakan aktivitas institusional setelah lonjakan semacam itu biasanya mereda setelah sekitar satu hari. Sebaliknya, partisipasi ritel sering tetap tinggi selama sekitar tiga hari. Selisih waktu ini merupakan perbedaan utama: dapat memengaruhi seberapa lama peserta pasar mengharapkan kelanjutan, serta dapat mengubah profil risiko membeli setelah pergerakan mendadak.
Sinyal dari data pasar lainnya: rotasi kurang terlihat
Temuan Wintermute selaras dengan pemantauan lain terhadap perilaku perdagangan kripto. Pada 20 Juni, CEO CryptoQuant Ki Young Ju mengatakan rotasi tradisional keuntungan Bitcoin ke aset kripto yang lebih kecil telah "pada dasarnya menghilang." Menurut data CryptoQuant yang disorot dalam konteks tersebut, volume pasangan altcoin yang dinyatakan dalam Bitcoin berada di level terendah sejak 2021.
Pola yang lebih luas adalah bahwa perdagangan altcoin mungkin menjadi kurang didorong oleh rotasi lintas pasar yang sistematis dan lebih fokus pada sejumlah aset yang lebih sempit dengan likuiditas lebih dalam dan permintaan institusional yang lebih jelas.
Konsentrasi juga terlihat dalam statistik pangsa pasar. 10 altcoin non-stablecoin terbesar dikatakan menyumbang sekitar 80,5% dari kapitalisasi pasar non-Bitcoin dan non-stablecoin. Di sisi bursa, Kaiko melaporkan pengelompokan serupa: pada Juli 2025, penyedia data mengatakan sepuluh altcoin terbesar mewakili 63% dari volume perdagangan altcoin, naik dari sekitar 50% beberapa bulan sebelumnya karena aktivitas pada token-token kecil melemah.
Dari luasnya "altseason" hingga pergerakan selektif
Implikasi dari kumpulan data ini adalah bahwa “altseason” semakin menyerupai rotasi sektor selektif daripada lonjakan menyeluruh di sejumlah besar koin. Narasi pasar sedang dibentuk ulang oleh peserta yang dapat bergerak dalam volume besar dan mengelola risiko secara efisien—terutama institusi.
Komentar dari mitra manajemen DWF Labs, Andrei Grachev, berargumen bahwa reli altcoin yang luas mulai bergeser menjadi pergerakan sektor yang lebih selektif. Pada Maret, ia menyarankan bahwa terlalu banyak token bersaing untuk modal terbatas, sementara investor institusional tetap fokus pada bitcoin, Ether, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi.
Laporan OTC Wintermute menyediakan cara kuantitatif untuk menafsirkan pergeseran tersebut: jika institusi memusatkan likuiditas OTC spot, maka tekanan harga dan pembelian berkelanjutan pasca-gejolak mungkin terkonsentrasi pada sebagian kecil dari lanskap altcoin. Aktivitas ritel mungkin masih memberi energi pada pergerakan di sejumlah besar token, tetapi "efek pasca" institusional tampaknya lebih singkat menurut temuan Wintermute—berpotensi memperpendek jangka waktu pergerakan altcoin siklus panjang.
Saat H2 2026 berlangsung, investor dan trader mungkin ingin memantau apakah dominasi institusional ini berlanjut di lebih banyak token—atau apakah hal itu terus mempersempit likuiditas lebih jauh. Sinyal berikutnya yang perlu dipantau adalah apakah tindak lanjut institusional pasca-gejolak tetap terkompresi sekitar satu hari, karena hal itu akan memperkuat rezim pasar di mana pemenang lebih terkonsentrasi dan reli cepat memudar di luar aset-aset paling likuid dan disukai institusi.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Wintermute Data Tunjukkan 72% Aliran OTC Institusional di 1T 2026 Saat Altseason Menyempit di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.