Pola empat tahun boom-and-bust yang familiar dalam kriptocurrency mungkin telah berakhir, menurut perusahaan perdagangan Wintermute.
Dalam analisis terbaru, perusahaan tersebut berargumen bahwa kinerja pasar sekarang ditentukan oleh aliran modal institusional daripada narasi historis yang terkait dengan peristiwa pemotongan Bitcoin.
Perubahan ini berarti pemulihan pasar yang luas pada tahun 2026 tidak terjamin dan bergantung pada katalis tertentu yang dapat mengalihkan likuiditas yang terkonsentrasi.
Struktur Pasar Baru Mengambil Alih
Penilaian Wintermute dinyatakan bahwa "siklus empat tahun telah mati." Perusahaan ini berdasarkan hal ini pada data perdagangan over-the-counter miliknya dari 2025, yang menunjukkan kegagalan pola tradisional di mana modal dari keuntungan Bitcoin akan mengalir ke Ethereum, lalu ke token utama lainnya, dan akhirnya ke altcoin-kecil. Sebaliknya, 2025 menjadi tahun dari "konsentrasi ekstrem."
Pengenalan dana indeks saham berbasis Bitcoin dan Ethereum (ETF), meskipun membawa permintaan berkelanjutan untuk aset-aset tersebut, menciptakan apa yang disebut Wintermute sebagai "kebun terpencil." Likuiditas institusional baru tetap sebagian besar terbatas pada sejumlah kecil aset berkapitalisasi besar dan tidak berpindah ke pasar kripto yang lebih luas.
Dinamika ini berkontribusi pada rally altcoin yang bersifat sementara, yang rata-rata hanya berlangsung 20 hari pada tahun 2025 dibandingkan 60 hari pada tahun 2024, menurut perusahaan tersebut. Pada saat yang sama, perhatian investor ritel sering diarahkan ke pasar saham di bidang seperti kecerdasan buatan (AI), meninggalkan pasar kripto tanpa sumber modal segar yang penting.
Jalan-Jalan Menuju Pemulihan yang Lebih Luas
Untuk pasar dapat berkembang melebihi keadaan terkonsentrasi saat ini pada tahun 2026, Wintermute mengidentifikasi tiga pemicu yang diperlukan. Yang pertama adalah perluasan mandat ETF dan digital asset trust (DAT) untuk mencakup lebih banyak kriptocurrency.
Perusahaan telah mencatat tanda-tanda awal dari hal ini, termasuk pengajuan untuk ETF Solana dan XRP. Pada akhir pekan lalu, ETF XRP spot memiliki dilanjutkan sebuah tren aliran masuk bersih setelah jeda singkat, menurut data dari SoSoValue.
Menurut Wintermute, jalur kedua adalah kinerja harga yang kuat dari BTC atau ETH itu sendiri. Rally besar pada salah satunya bisa menghasilkan efek kekayaan yang merembet ke aset digital lain, menghidupkan kembali transmisi modal yang terakhir terlihat pada 2024. Analis sedang berdebat tentang kemungkinan ini, dengan beberapa, seperti Egrag Crypto, menetapkan 55-65% peluang tahun positif untuk Bitcoin jika mempertahankan tingkat harga kunci.
Katalis ketiga, yang dianggap paling tidak mungkin, adalah kembalinya perhatian investor ritel ("mindshare") ke kripto dari kelas aset spekulatif lainnya, yang akan membawa aliran dana baru dan pencetakan stablecoin.
Data dari Santiment menunjukkan bahwa pertumbuhan jaringan yang mendasar dimungkinkan bahkan tanpa lonjakan harga segera, sebagaimana Ethereum setel sebuah rekor pembuatan dompet baru pada 11 Januari 2026, dengan 393.600 alamat baru dalam sehari, didorong oleh biaya yang lebih rendah dan penggunaan stablecoin.
Arah keseluruhan untuk 2026, sebagaimana digarisbawahi oleh Wintermute dan ditegaskan oleh para komentator, akan ditentukan oleh apakah salah satu dari trigger ini dapat berhasil memperluas likuiditas. Perubahan dalam struktur pasar saat ini bergantung pada dinamika aliran modal, bukan jam sejarah yang dapat diprediksi, untuk kinerja di masa depan.
Postingan Wintermute Memanggil Akhir Siklus Kripto Empat Tahun, Menandai Pemicu Tahun 2026 muncul pertama kali pada CryptoPotato.