Musim altcoin berikutnya bisa terlihat sangat berbeda dari siklus pasar sebelumnya, menurut market maker kripto Wintermute. Alih-alih modal yang tersebar di ratusan cryptocurrency, perusahaan ini memperkirakan investor institusional akan berkonsentrasi pada sekelompok kecil proyek yang sudah mapan. Data dari Wintermute, CryptoQuant, dan Kaiko menunjukkan tren yang sama, sementara beberapa analis tetap terpecah mengenai apakah reli altcoin yang lebih luas masih mungkin terjadi.
Institusi Mendominasi Arus Kripto
Laporan over-the-counter (OTC) terbaru dari Wintermute untuk semester pertama 2026 menunjukkan bahwa investor institusional menyumbang 72% dari volume perdagangan spot OTC, level tertinggi yang pernah tercatat.
Angka tersebut telah meningkat secara stabil dari:
- 59% pada H1 2024
- 61% di H2 2025
- 72% pada H1 2026
Menurut Wintermute, dana lindung nilai, manajer aset, dana investasi, dan kantor keluarga yang mendorong sebagian besar aktivitas, sementara partisipasi ritel belum kembali secara bermakna.
Musim Altcoin Mungkin Menjadi Lebih Selektif
Wintermute mengatakan perubahan struktural terbesar dalam siklus ini adalah likuiditas mengalir hanya ke sejumlah kecil aset besar dan likuid, bukan ke pasar altcoin yang lebih luas.
Laporan tersebut menemukan bahwa antara H1 2024 dan H1 2026:
- Investor institusional meningkatkan jumlah token unik yang diperdagangkan hanya sebesar 24%.
- Pedagang ritel memperluas eksposur token mereka sebesar 76%.
Institusi juga cenderung mengurangi aktivitas perdagangan satu hari setelah kenaikan harga tajam, sementara investor ritel biasanya tetap aktif selama sekitar tiga hari, menunjukkan bahwa modal institusional berputar jauh lebih cepat.
Modal Sudah Berkonsentrasi
Laporan ini sesuai dengan data industri yang lebih luas.
CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, baru-baru ini mengatakan rotasi tradisional keuntungan bitcoin ke altcoin yang lebih kecil telah "pada dasarnya menghilang." CryptoQuant juga menemukan bahwa volume perdagangan altcoin yang dinyatakan dalam bitcoin berada di dekat level terendah sejak 2021.
Sementara itu:
- 10 altcoin non-stablecoin teratas kini menyumbang sekitar 80,5% dari kapitalisasi pasar non-Bitcoin dan non-stablecoin.
- Kaiko melaporkan 10 altcoin teratas kini menghasilkan 63% dari total volume perdagangan altcoin, dibandingkan sekitar 50% hanya beberapa bulan lalu.
Wintermute menambahkan bahwa likuiditas terus memperkuat diri di sekitar aset yang disukai institusi, sementara aktivitas pada token-token kecil terus melemah.
Derivatif dan RWAs Sedang Memperoleh Momentum
Wintermute juga menyoroti dua tren pertumbuhan lainnya.
Volume opsi OTC altcoin meningkat 3,4 kali lipat dalam enam bulan terakhir seiring meningkatnya penggunaan derivatif oleh institusi untuk lindung nilai dan generasi imbal hasil, bukan hanya perdagangan pasar spot.
Laporan tersebut juga mencatat bahwa pasar aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) tumbuh hampir 50% menjadi sekitar $31 miliar selama H1 2026. Permintaan institusional tetap paling kuat untuk Treasury AS yang ditokenisasi, dana pasar uang, dan kredit pribadi, sementara saham yang ditokenisasi terus menarik investor ritel.
Analis Masih Melihat Ruang untuk Pemulihan
Tidak semua orang mengharapkan siklus altcoin yang sempit.
Michaël van de Poppe mengatakan ia mengharapkan ekosistem ethereum akan unggul dibanding bitcoin dan percaya ETH bisa menargetkan $2.300 jika berhasil menembus di atas $1.975.
Daan Crypto Trades mencatat bahwa total kapitalisasi pasar altcoin masih mempertahankan support utama, sementara Crypto Patel menunjukkan crossover MACD bullish pada dominasi altcoin, mengatakan bahwa pola serupa sebelumnya menghasilkan kenaikan 10x hingga 20x.
Javon Marks juga mengatakan struktur pasar saat ini sangat menyerupai pola-pola altseason sebelumnya.
Meskipun analis tetap optimis tentang pemulihan, laporan Wintermute menunjukkan bahwa siklus ini dapat memberikan imbalan hanya kepada sejumlah terbatas proyek berkualitas tinggi dan likuid, bukan meningkatkan seluruh pasar altcoin.