Analis on-chain Willy Woo mengatakan siklus 4 tahun bitcoin (BTC) mungkin akan berakhir. Dalam sebuah postingan di X, ia berargumen bahwa pasar bisa mengadopsi siklus utang 6-8 tahun dari keuangan tradisional (TradFi).
Klaim tersebut mendarat di Bitcoin mendekati $78.011 setelah pemulihan pada Agustus. Mata uang tersebut kehilangan sekitar separuh nilainya dari puncak Oktober 2025 di $126.198.
Mengapa Siklus 4 Tahun Bitcoin Mungkin Kehilangan Mesinnya
Secara historis, setiap pembagian memotong laju pasokan baru menjadi setengahnya dan menyetel ulang siklus empat tahun Bitcoin. Syok pasokan yang berulang ini cukup kuat untuk menggerakkan harga menurut jadwal tetap. Woo kini percaya mekanisme ini telah menjadi terlalu kecil untuk berarti.
Penerbitan telah berjalan di sekitar 0,8% dari pasokan sejak April 2024, dan halving 2028 akan menguranginya menjadi sekitar 0,4%. Sebagai perbandingan, penambang emas menambahkan sekitar 1,7% terhadap stok di atas tanah pada 2025, berdasarkan data World Gold Council. Mesin pasokan bitcoin karenanya sudah lebih lemah daripada emas.
Fidelity Digital Assets mencapai kesimpulan serupa pada Februari. penelitiannya menemukan volatilitas menurun meskipun bitcoin mencatat rekor tertinggi, perilaku yang dikaitkannya dengan pematangan. Dana perdagangan spot (ETF), yang tidak ada dalam siklus pembagian sebelumnya, menambahkan perubahan struktural tersebut.
Di dalam Siklus Utang 6-8 Tahun TradFi
Pedagang kripto mengenal halving sebagai peristiwa pasokan. Siklus utang, sebaliknya, adalah peristiwa permintaan dan likuiditas, dan itulah irama yang sudah menjadi acuan perdagangan pasar saham dan obligasi.
Ekonom Ray Dalio mempopulerkan kerangka ini. Dalam modelnya, Fed memotong suku bunga setelah resesi, dan kredit menjadi murah. Rumah tangga dan perusahaan meminjam dan menghabiskan, yang meningkatkan pendapatan dan harga aset, lalu mendorong inflasi lebih tinggi. Fed merespons dengan kenaikan suku bunga, kredit menjadi ketat, pertumbuhan mandek, dan resesi memaksa putaran pemotongan berikutnya.
Satu siklus penuh biasanya memakan waktu beberapa tahun. Data dari National Bureau of Economic Research (NBER) menempatkan rata-rata siklus AS pasca-perang pada sekitar 75 bulan, atau sedikit lebih dari enam tahun, dari puncak ke puncak. Rentang 6-8 tahun Woo, oleh karena itu, berada di ujung panjang rekaman.
Siklus bitcoin terakhir argumennya juga cocok dengan loop ini maupun loop halving. The Fed memotong suku bunga menjadi nol pada Maret 2020, dan bitcoin mencapai puncaknya pada November 2021. Kenaikan suku bunga dimulai pada Maret 2022, dan pasar bear mengikuti. Kedua model menjelaskan urutan ini, itulah sebabnya perdebatannya sulit untuk diselesaikan.
Namun, versi Woo memiliki celah. Bitcoin diluncurkan pada 2009, dan satu-satunya resesi sejak saat itu adalah penurunan COVID selama dua bulan pada 2020, yang direspons Fed dengan stimulus segera.
Woo mengatakan dalam podcast What Bitcoin Did bahwa bitcoin belum pernah mengalami penurunan siklus bisnis yang sejati, dan tahun 2026 bisa menjadi ujian pertama yang sebenarnya. Ujian itu mungkin sudah dekat. Menurut CME Group, ada peluang 60% terjadinya kenaikan suku bunga 25 bps selama pertemuan FOMC September.
Kasus Melawan Rezim Baru
Penggemar siklus berargumen bahwa skrip lama masih berjalan tepat waktu. Bitcoin mencapai puncaknya sekitar 18 bulan setelah halving April 2024, dalam jendela historis, lalu memasuki penurunan tajam. Itu adalah urutan yang sama yang mengikuti puncak 2017 dan 2021, dan hal itu terus mempertahankan perdebatan siklus empat tahun.
Ada juga masalah ukuran sampel di kedua sisi. Bitcoin baru saja menyelesaikan empat siklus, dan orbit 6-8 tahun tidak dapat dikonfirmasi atau dibantah sebelum dekade berikutnya.
Untuk saat ini, kedua cerita sesuai dengan pergerakan harga Bitcoin terbaru. Mata uang ini naik dari sekitar $62.900 pada awal Agustus. Meskipun demikian, harga ini masih turun sekitar 38% dari tertinggi sepanjang masa.
Petunjuk dari sini mengikuti kalender. Dalam dua siklus terakhir, titik terendah muncul sekitar satu tahun setelah puncak, yang menurut skrip lama menunjukkan rendah sekitar akhir 2026 dan pemulihan menjelang pembagian ulang 2028. Orbit yang lebih panjang justru menunjukkan titik terendah bergeser ke 2027 atau lebih jauh, dengan reli yang mengikuti pelonggaran Fed daripada tanggal pembagian ulang.
Jika halving tidak lagi mengatur jam Bitcoin, aset ini menjadi perdagangan makro dengan beta yang lebih tinggi.