Mengingat sifat blockchain-nya, bitcoin lama dianggap bergerak dalam siklus empat tahun yang dipicu oleh halving, yang umumnya terjadi setiap empat tahun sekali. Namun, pola ini telah ditolak dalam satu tahun terakhir, dan analis on-chain populer Willy Woo juga mengambil pendekatan yang sama dalam pendapat terbarunya mengenai hal ini.
Dia menyarankan bahwa BTC mungkin sedang bertransisi menuju siklus enam hingga delapan tahun, yang semakin dipengaruhi oleh kondisi utang dan likuiditas yang sama yang mendorong pasar keuangan tradisional.
Dari Halving ke Likuiditas?
Alasan Woo dimulai dengan syok penurunan pasokan mata uang kripto tersebut. Setelah halving terbaru pada April 2024, penerbitan BTC baru turun menjadi sekitar 0,8% dari pasokan yang ada per tahun. Acara berikutnya, yang dijadwalkan terjadi pada awal 2028, akan mengurangi angka tersebut menjadi sekitar 0,4%.
Karena pasokan yang baru ditambang menjadi semakin tidak signifikan dibandingkan pasar yang ada, Woo berpendapat bahwa kemampuan halving untuk menentukan siklus harga BTC secara luas melemah. Sebaliknya, aset ini mungkin mulai bergerak lebih dekat dengan siklus utang jangka pendek enam hingga delapan tahun di TradFi.
Kerangka halving bekerja sangat baik selama sebagian besar sejarah bitcoin. Namun, kini struktur pasar telah berubah secara drastis, mungkin sebagian besar karena ETF Bitcoin spot AS. Data terkini menunjukkan bahwa produk keuangan ini memegang sekitar 1,3 juta BTC, yang lebih dari 6% dari pasokan yang beredar. Perusahaan publik dengan setidaknya 1.000 BTC saat ini memiliki lebih dari satu juta unit.
Bersama-sama, ETF dan kas perusahaan tersebut menguasai hampir 12% dari BTC yang beredar – jauh lebih banyak daripada yang diciptakan oleh penambang setiap tahunnya.
Pihak lain yang mendukung narasi bahwa siklus empat tahun telah berakhir termasuk Arthur Hayes, yang menyatakan pada 2025 bahwa para trader terlalu fokus padanya, dan Fidelity Digital Assets. Dalam laporan tahun lalu, para analis mempertanyakan apakah pasar BTC yang semakin matang dapat menghasilkan reli dan koreksi yang lebih bertahap daripada siklus boom-and-bust yang keras seperti sebelumnya.
Tidak Semua Orang Yakin
Galaxy Research memeriksa pertanyaan yang sama pada Juni tahun ini, tetapi menyimpulkan sesuatu yang berbeda – siklus empat tahun BTC tetap terlihat dalam data. Para peneliti mencatat bahwa bitcoin kembali mencapai puncaknya pada Oktober 2025, sekitar 18 bulan setelah pembagian ulang pada April 2024 – tepat dalam jendela historis.
Perbedaannya adalah setiap siklus menjadi kurang ekstrem. Pasar bear sebelumnya pada bitcoin menghasilkan penurunan sekitar 85%, 84%, dan 77%, sementara penurunan hingga titik terendah pada 1 Juli jauh lebih ringan, hanya sedikit di atas 53%.
Pos Daur 4 Tahun Bitcoin Bisa Berubah: Willy Woo Mengungkap Apa yang Bisa Menggantikannya muncul pertama kali di CryptoPotato.