Mengapa Bitcoin pada Tahun 2026 Berbeda Secara Mendasar dari 2022

Penulis asli: Garrett

Terjemahan asli: Saoirse, Foresight News

Baru-baru ini, sejumlah analis telah membandingkan tren harga Bitcoin saat ini dengan tren pada tahun 2022.

Memang benar bahwa tren harga jangka pendek keduanya tampak sedikit mirip. Namun, dari perspektif jangka panjang, perbandingan ini sama sekali tidak masuk akal.

Dari pola harga jangka panjang, latar belakang makroekonomi, hingga struktur investor serta permintaan-penawaran / struktur kepemilikan, logika potensial keduanya memiliki perbedaan mendasar.

Dalam analisis dan perdagangan pasar keuangan, kesalahan terbesar adalah hanya fokus pada kesamaan statistik jangka pendek dan permukaan, sementara mengabaikan faktor-faktor jangka panjang, makro, dan fundamental.

Pada Maret 2022, Amerika Serikat terjebak dalam inflasi tinggi dan siklus kenaikan suku bunga, faktor pendorongnya antara lain:

• Kelebihan likuiditas selama pandemi virus corona;
• Krisis Ukraina memicu efek domino yang lebih lanjut meningkatkan inflasi secara signifikan.

Pada saat itu, suku bunga bebas risiko terus meningkat, likuiditas secara sistematis ditarik kembali, dan lingkungan keuangan terus memburuk.

Di lingkungan seperti ini, tujuan utama modal adalah menghindari risiko. Pola pergerakan Bitcoin yang kita lihat pada dasarnya adalah pola distribusi di tingkat tinggi selama siklus kontraksi.

Lingkungan makro saat ini justru sebaliknya:

• Situasi konflik di Ukraina terus melandai (sebagian karena upaya Amerika Serikat untuk menurunkan inflasi dan menurunkan suku bunga);
• Indeks Harga Konsumen (CPI) dan suku bunga bebas risiko Amerika Serikat keduanya menunjukkan tren penurunan;
• Yang lebih penting lagi, revolusi teknologi kecerdasan buatan secara signifikan meningkatkan kemungkinan ekonomi memasuki siklus deflasi jangka panjang. Oleh karena itu, dari perspektif siklus yang lebih luas, suku bunga telah memasuki tahap penurunan.
• Bank sentral dari berbagai negara sedang memasukkan likuiditas kembali ke dalam sistem keuangan;
• Ini berarti bahwa modal saat ini menunjukkan karakteristik "prestasi risiko".

Dari grafik di bawah ini terlihat bahwa sejak tahun 2020, Bitcoin menunjukkan korelasi negatif yang jelas terhadap perubahan indeks harga konsumen (CPI) secara tahunan —— pada siklus kenaikan inflasi, harga Bitcoin cenderung turun; sedangkan pada siklus perlambatan inflasi, harga Bitcoin cenderung naik.

Dalam konteks revolusi teknologi yang didorong oleh kecerdasan buatan, deflasi jangka panjang adalah kemungkinan besar — Elon Musk juga setuju dengan pandangan ini, yang lebih lanjut memperkuat argumen kita.

Dari grafik lain di bawah ini juga dapat dilihat bahwa sejak tahun 2020, korelasi antara Bitcoin dan indeks likuiditas Amerika Serikat sangat kuat (kecuali pada tahun 2024 yang mengalami penyimpangan data akibat aliran dana ETF). Saat ini, indeks likuiditas Amerika Serikat telah menembus tren penurunan jangka pendek (garis putih) dan jangka panjang (garis merah) — tren kenaikan baru mulai terlihat.

• 2021-2022: Tingkat mingguan menunjukkan struktur "puncak M", bentuk ini biasanya terkait dengan puncak pasar jangka panjang, yang akan menekan pergerakan harga dalam jangka waktu yang lama.
• 2025 (mempengaruhi tren awal 2026): Dalam skala mingguan, harga menembus saluran kenaikan. Dengan menganalisis dari sudut pandang probabilitas, ini lebih mungkin merupakan "jebakan bearish" sebelum harga kembali masuk ke dalam saluran.

Tentu saja, kita tidak bisa sepenuhnya menyingkirkan kemungkinan tren saat ini berkembang menjadi bear market seperti pada tahun 2022. Namun perlu dicatat bahwa kisaran harga 80.850 hingga 62.000 dolar pernah mengalami konsolidasi besar dan pertukaran posisi (churning).

Proses akuisisi posisi saham pada tahap awal ini memberikan rasio risiko-keuntungan yang jauh lebih baik untuk posisi bullish — potensi kenaikan jauh melebihi risiko penurunan.

Untuk mengulangi bear market seperti pada tahun 2022, beberapa kondisi berikut harus dipenuhi:

• Kemungkinan munculnya gelombang baru tekanan inflasi, atau krisis geopolitik besar yang besarnya setara dengan tahun 2022;
• Bank sentral dari berbagai negara memulai kembali kenaikan suku bunga, atau memulai kembali kebijakan kontraksi kuantitatif (QT) neraca mereka;
• Harga Bitcoin menunjukkan pergerakan yang signifikan dan berkelanjutan di bawah level 80.850 dolar AS.

Mengklaim bahwa pasar telah memasuki bear market bersifat spekulatif dan terlalu dini sebelum semua kondisi ini terpenuhi, dan bukan merupakan kesimpulan berdasarkan analisis rasional.

• 2020-2022: Pasar didominasi oleh investor ritel, dengan keterlibatan institusi yang terbatas, terutama institusi yang memiliki alokasi jangka panjang sangat rendah.
• Sejak 2023: Peluncuran ETF Bitcoin memperkenalkan "pemegang jangka panjang struktural", yang secara efektif mengunci sebagian pasokan Bitcoin, secara signifikan mengurangi tingkat aktivitas perdagangan, dan secara jelas menekan volatilitas.

Pada tahun 2023, baik dari perspektif makro ekonomi maupun analisis kuantitatif, menandai titik balik struktural bagi Bitcoin sebagai aset.

Volatilitas Bitcoin juga mengalami perubahan mendasar:

• Volatilitas historis: 80%-150%
• Volatilitas saat ini: 30%-60%

Perubahan ini berarti bahwa sifat aset Bitcoin telah mengalami perubahan mendasar.

Perbedaan terbesar dalam struktur investor bitcoin pada awal 2026 dibandingkan 2022 adalah: pasar telah berpindah dari "didominasi oleh retail investor, spekulasi dengan leverage tinggi" menuju "didominasi oleh institusi, kepemilikan jangka panjang secara struktural."

Pada tahun 2022, Bitcoin mengalami "resesi kripto asli" yang khas, yang dipicu oleh penjualan panik dari investor ritel dan likuidasi marjin berantai.

Saat ini, Bitcoin telah memasuki "era institusi" yang jauh lebih matang, yang ditandai dengan:

• Permintaan dasar yang stabil
• Sebagian pasokan dikunci dalam jangka panjang
• Volatilitas mencapai tingkat institusional

Berikut adalah perbandingan utama yang dilakukan Grok berdasarkan data rantai (seperti Glassnode, Chainalysis) dan laporan institusi (seperti Grayscale, Bitwise, State Street) pada pertengahan Januari 2026 (ketika harga Bitcoin berada di kisaran 90.000 hingga 95.000 dolar AS):