Waymo, anak perusahaan Alphabet yang mengembangkan mobil otonom, hampir menyelesaikan penggalangan utang tanpa peringkat lebih dari $3 miliar dari tiga pemberi pinjaman kredit swasta besar: Pacific Investment Management Co. (PIMCO), Blackstone, dan Sixth Street Partners. Kesepakatan ini, yang didukung oleh Goldman Sachs, akan menjadi pertama kalinya perusahaan robotaxi ini beralih ke pasar utang setelah bertahun-tahun mengandalkan pendanaan ekuitas semata.
Harga yang diharapkan bercerita sendiri: lebih dari 500 basis poin di atas suku bunga acuan.
Dari favorit ekuitas menjadi peminjam utang
Pada Februari 2026, perusahaan tersebut mengumpulkan $16 miliar dalam putaran ekuitas yang menilai perusahaan sebesar $126 miliar setelah investasi. Waymo saat ini mengoperasikan layanan robotaxi berbayar di 14 kota di AS, dengan armada lebih dari 4.000 kendaraan yang menyelesaikan lebih dari 500.000 perjalanan berbayar per minggu. Perusahaan menargetkan 1 juta perjalanan mingguan pada akhir tahun.
Semua ekspansi itu terjadi sambil Waymo menjalani EBITDA negatif. Keputusan untuk tidak mendapatkan peringkat bersifat sengaja. Utang yang berperingkat memerlukan pengungkapan dan pengawasan dari lembaga kredit yang mungkin ingin dihindari Waymo pada tahap ini. Kredit pribadi tanpa peringkat menawarkan fleksibilitas, kecepatan, dan sedikit kewajiban publik. Tradeoff-nya adalah biaya, dan dengan tingkat 500 basis poin lebih tinggi dari patokan, biaya tersebut sangat besar.
Matematika ekspansi
Pada 1 September 2026, perusahaan meluncurkan layanan berbayar di Denver, San Diego, dan Tampa, sehingga total mencapai 14 kota. Armada itu sendiri telah melewati ambang 4.000 kendaraan. Mencapai target 1 juta perjalanan mingguan akan secara efektif menggandakan volume saat ini.
Apa yang diungkapkan oleh taruhan kredit pribadi
Keterlibatan PIMCO, Blackstone, dan Sixth Street patut diperhatikan. Mereka bukan dana ventura yang membuat taruhan pertumbuhan. Mereka termasuk pemain kredit swasta terbesar di dunia, dan partisipasi mereka menunjukkan bahwa mereka telah menilai arus kas Waymo dengan cermat hingga mampu menanggung risikonya.
Risikonya, tentu saja, adalah bahwa jalur Waymo menuju profitabilitas memakan waktu lebih lama dari yang diizinkan oleh jatuh tempo utang. Sebuah perusahaan yang menghabiskan kas dan membayar lebih dari 500 basis poin atas utang senilai $3 miliar perlu menunjukkan kemajuan berarti menuju ekonomi unit yang positif.