Wall Street Menunda Harapan Pemotongan Suku Bunga Fed hingga 2026-2027 Amid Pekerjaan dan Inflasi yang Kuat

Wall Street serentak "menjadi hawkish", di bawah tekanan ganda dari data ketenagakerjaan yang kuat dan inflasi yang tinggi, Goldman Sachs dan Bank of Amerika berturut-turut menunda perkiraan pemotongan suku bunga Fed hingga akhir 2026 bahkan 2027, sebagian trader bahkan memperkirakan kenaikan suku bunga pada 2027.

Penulis: Zhao Ying

Sumber: Wall Street Journal

Data ketenagakerjaan yang kuat dan tekanan inflasi yang terus meningkat mendorong lembaga-lembaga utama Wall Street secara kolektif menunda perkiraan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve, dengan sebagian lembaga bahkan menunda waktu pemotongan pertama hingga tahun 2027.

Goldman Sachs dan Bank of America secara berturut-turut menyesuaikan perkiraan mereka minggu lalu, menunda perkiraan waktu pemotongan suku bunga Fed berikutnya dari September tahun ini menjadi lebih lambat.

Sementara itu, trader pasar semakin memperbesar taruhan bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tetap sepanjang tahun 2026, dengan ekspektasi kemungkinan kenaikan suku bunga pada awal 2027. Sinyal hawkish juga muncul di dalam Fed—pada pertemuan terakhir bank sentral, dua pejabat telah menyampaikan pendapat berbeda, berpendapat bahwa langkah selanjutnya mungkin adalah kenaikan suku bunga, bukan pemotongan.

Perang di Iran memengaruhi pasar minyak dan mendorong ekspektasi inflasi, yang selanjutnya mempersempit ruang untuk pelonggaran moneter. Sebagai akibatnya, harga obligasi pemerintah AS jatuh pada hari Senin, sementara imbal hasil naik; imbal hasil obligasi AS jangka dua tahun naik lebih dari 6 basis poin menjadi 3,95%. Pasar saham AS sedikit naik, dan indeks dolar juga sedikit menguat.

Aditya Bhave, Kepala Riset Ekonomi AS di Bank of America, menulis dalam laporan tanggal 8 Mei: "Data sama sekali tidak mendukung pemotongan suku bunga tahun ini. Inflasi inti terlalu tinggi dan masih meningkat. Laporan ketenagakerjaan April sangat kuat, menjadi pemicu terakhir, terutama di tengah sinyal hawkish yang terus-menerus dari pejabat Federal Reserve."

Bhave dan timnya saat ini memperkirakan pemotongan suku bunga Fed berikutnya akan ditunda hingga Juli 2027, jauh lebih lambat dibanding prediksi sebelumnya pada September tahun ini. Strategis suku bunga Bank of America dalam laporan lain juga menunjukkan kepada klien bahwa penetapan harga trader terhadap risiko kenaikan suku bunga Fed "jelas tidak memadai", dan menyarankan untuk menjual pendek obligasi AS jangka dua tahun, dengan mempertaruhkan bahwa imbal hasil jangka pendek akan kalah dari imbal hasil jangka panjang.

Laporan ketenagakerjaan non-farm bulan April menunjukkan bahwa pemberi kerja di AS menambahkan jumlah pekerjaan lebih dari perkiraan untuk bulan kedua berturut-turut, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap kuat meskipun konflik di Timur Tengah berlanjut.

Tim yang dipimpin oleh Jan Hatzius dari Goldman Sachs juga menunda perkiraan pemotongan suku bunga Fed berikutnya dari September tahun ini menjadi Desember 2026, serta menurunkan probabilitas resesi ekonomi AS dalam 12 bulan ke depan setelah rilis data ketenagakerjaan April.

Morgan Stanley dan Barclays sebelumnya telah memprediksi bahwa Fed akan mempertahankan jangka waktu penundaan yang lebih lama. Matt Hornbach, Kepala Strategi Makro Global Morgan Stanley, mengatakan dalam wawancara dengan Bloomberg pada hari Senin: "Laporan inflasi bulan ini pasti akan lebih sulit. Harga minyak berfluktuasi signifikan setiap hari, yang akan berdampak besar terhadap tren inflasi menjelang akhir tahun."

Strategis makro Bloomberg Simon White juga menunjukkan bahwa kenaikan inflasi sudah menjadi konsensus pasar, tetapi diskusi selanjutnya akan berfokus pada seberapa lama inflasi tetap tinggi, apakah akan terjadi efek sekunder, dan seberapa besar kenaikan suku bunga yang akhirnya dilakukan oleh bank sentral.

Tidak semua institusi Wall Street beralih ke posisi hawkish. Ekonom Citigroup, Andrew Hollenhorst, Veronica Clark, dan Gisela Young tetap berpendapat bahwa The Fed akan memangkas suku bunga sebelum akhir tahun. Alasan mereka adalah bahwa pertumbuhan lapangan kerja dan laju kenaikan upah dalam beberapa bulan terakhir cenderung lemah, sementara harga pasar untuk kebijakan pelonggaran justru terlalu rendah.

Pasar saat ini sedang memperhatikan data inflasi minggu ini. Menurut survei Bloomberg, para ekonom memperkirakan kenaikan year-over-year CPI bulan April yang akan dirilis pada hari Selasa akan naik dari 3,3% bulan lalu menjadi 3,7%; CPI inti yang dikecualikan makanan dan energi diperkirakan naik 2,7% secara year-over-year. Data PPI akan dirilis pada hari Rabu, memberikan gambaran inflasi yang lebih lengkap.