Pembiayaan Penyelesaian Kartu Stablecoin Visa Mencapai $2,5 Miliar dengan Nol Default

Penulis: Visa

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

DeepChao Overview: Artikel ini menguraikan solusi pembiayaan yang menggunakan kontrak cerdas untuk mengontrol jaminan dan data penyelesaian untuk manajemen risiko, menjadi contoh langka tentang "bagaimana infrastruktur dapat mengejar kecepatan pertumbuhan bisnis" bagi para pengusaha dan investor yang memperhatikan lintasan pembayaran stablecoin.

Bagaimana data penyelesaian Visa dan kredit on-chain membantu proyek kartu baru menyelesaikan dana penyelesaian harian?

Kartu terkait stablecoin adalah salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di jaringan kami. Pada kuartal kedua tahun fiskal 2026, lebih dari 160 proyek kartu terkait stablecoin beroperasi secara global, dengan volume pembayaran meningkat hampir 200% secara tahunan, dan volume penyelesaian stablecoin baru-baru ini melewati tingkat tahunan sebesar $20 miliar, meningkat lebih dari 15 kali lipat secara tahunan.

Di balik pertumbuhan ini, ada satu prasyarat yang jarang menjadi headline. Setiap proyek kartu harus terlebih dahulu menutupi kewajiban penyelesaian harian, baru kemudian dapat menerima pembayaran dari pemegang kartu, dan sumber dana operasional untuk menutup kesenjangan ini harus ada. Ini adalah salah satu faktor paling tak terlihat yang menentukan apakah sebuah proyek baru dapat dimulai dan berkembang.

Mengisi kesenjangan dana antara penyelesaian jaringan dan pengembalian ke pemegang kartu bukanlah tantangan baru, dan alat-alat untuk menyelesaikannya juga sudah matang. Kredit gudang dan sekuritisasi aset adalah struktur keuangan yang efisien dan matang, sangat efektif dalam melayani portofolio kartu dalam skala besar. Sebagian besar proyek besar di jaringan kami dibiayai dengan cara ini.

Gambar peminjam awal berubah. Banyak proyek kartu terkait stablecoin menyelesaikan pembayaran setiap hari, termasuk akhir pekan dan hari libur, dan skala dana yang mereka butuhkan biasanya jauh di bawah ambang batas yang membuat pembiayaan gudang berjalan secara ekonomis. Sebuah proyek mungkin hanya membutuhkan beberapa juta dolar di tahun pertama, dengan penarikan dan pembayaran harian, dengan jaminan berupa piutang yang baru saja mulai dihasilkan. Pada skala ini, biaya tetap dari struktur pembiayaan tradisional sulit dibenarkan, dan riwayat kinerja yang ingin digunakan pemberi pinjaman untuk penilaian risiko belum ada dalam bentuk yang mudah dievaluasi.

Hasilnya, beberapa proyek awal dibatasi bukan oleh permintaan atau infrastruktur jaringan, melainkan oleh kemampuan untuk memperoleh dana operasional yang sesuai dengan cara operasional sehari-hari mereka.

Credit Coop bekerja sama dengan Visa untuk membangun lapisan pembiayaan pada tahap ini: alat kredit berputar yang dinilai dalam stablecoin, secara khusus diperuntukkan untuk membiayai kewajiban penyelesaian harian Visa, dengan piutang penyelesaian itu sendiri sebagai jaminan. Tiga komponen membuatnya berjalan:

1. Kontrol Jaminan Programatik

Pembayaran utang jatuh tempo pertama-tama melewati smart contract Spigot dari Credit Coop, baru kemudian masuk ke akun operasional peminjam, di mana Spigot secara otomatis memotong pembayaran dari dana yang masuk. Fitur ini tidak asing bagi siapa pun yang memberikan pinjaman: ini setara dengan kotak penyimpanan yang beroperasi di bawah perjanjian kontrol akun deposito, hanya saja dieksekusi oleh kode, bukan melalui transfer manual. Di seluruh platform, infrastruktur ini telah mengeksekusi lebih dari 9.000 pembayaran di blockchain, masing-masing merupakan transaksi yang terbuka dan dapat diverifikasi. Mengimplementasikan kontrol ini melalui kode adalah kunci yang membuat skema semacam ini tetap ekonomis bahkan untuk volume pembiayaan yang lebih kecil.

2. Jaminan verifikasi data penyelesaian

Sebagai pihak ketiga yang terdaftar dan dengan otorisasi pada setiap proyek, Credit Coop menerima secara langsung file penyelesaian harian Visa proyek melalui saluran data yang aman. Kuota pembiayaan, pencairan, dan verifikasi pembayaran kembali disesuaikan dengan catatan-catatan ini serta riwayat pembayaran kembali di blockchain, memungkinkan pemberi pinjaman untuk memantau kinerja aktual suatu proyek dari dua perspektif independen.

Data yang lebih baik biasanya menghasilkan penetapan harga yang lebih baik. Dengan semakin banyaknya pemberi pinjaman yang menjadi lebih familiar dengan underwriting pembiayaan semacam ini, biaya pinjaman untuk proyek-proyek tersebut telah turun hingga 30%.

Sejak Agustus 2023, Rain (seorang anggota utama Visa yang mendukung proyek kartu stablecoin global) telah membiayai kewajiban penyelesaian harian Visa-nya melalui alat kredit siklus Credit Coop.

Mekanismenya sangat langsung. Rain meminjam dana untuk menyelesaikan pembayaran. Setelah menerima file pembayaran harian Visa, dana ditransfer dari alat kredit Credit Coop ke Rain, lalu ke alamat pembayaran Visa. Setelah pemegang kartu membayar kembali, dana secara otomatis mengalir ke Spigot melalui kontrak pintar Rain, yang membayar bunga dan mengisi ulang limit, sehingga alat kredit dapat berputar terus-menerus.

Selama masa berlaku alat kredit, setiap kewajiban penyelesaian dibiayai tepat waktu. Sejak 2023, total pembiayaan yang dikumpulkan di platform Credit Coop melebihi $2,5 miliar, dengan lebih dari 3.000 kejadian pinjaman dan 9.000 kejadian pembayaran kembali yang dieksekusi di blockchain, tanpa default.

• Agustus 2023
• Total pembiayaan yang telah diselesaikan: sekitar 2 miliar dolar AS
• Peristiwa pinjaman/pengembalian di blockchain: 2.000+ / 7.000+
• Bunga yang telah dibayarkan hingga saat ini: USD 1,58 juta ke atas
• Mekanisme eksekusi: Spigot smart contract (hak prioritas, eksekusi terprogram)
• Data penyelesaian: File penyelesaian Visa harian, diperoleh melalui saluran data aman

Jumlah kejadian pembayaran kembali lebih banyak daripada kejadian pinjaman, karena Rain hanya perlu meminjam sekali untuk menutupi penyelesaian bagi banyak pemegang kartu dan proyek kartu, sementara pembayaran kembali datang dari pengguna-pengguna ini secara bertahap.

Bagian yang lebih menarik dari cerita ini ada di belakang. Karta adalah kartu kredit Visa premium yang diterbitkan di Amerika dan ditujukan untuk wisatawan global, yang beroperasi di bawah BIN Rain, dan telah meluncur serta berkembang dengan memanfaatkan alat kredit dari Credit Coop saat catatan kinerjanya masih dalam tahap pembangunan. Pada Juni 2026, didorong oleh pertumbuhan 10 kali lipat pada tahun 2025, Karta mengumumkan pendanaan sebesar $140 juta: putaran A sebesar $15 juta yang dipimpin oleh Galaxy Ventures, serta alat kredit institusional senilai $125 juta dari Community Investment Management. Riwayat penyelesaian harian yang terakumulasi dari proyek ini menjadi bagian dari dukungan bagi pendanaan berskala lebih besar tersebut.

Moto dan Xplace adalah proyek kartu yang berjalan di bawah BIN Rain dan juga didanai di infrastruktur Credit Coop yang sama.

Akses langsung ke data penyelesaian membuka kemungkinan-kemungkinan baru. Proyek tidak lagi perlu mengambil pinjaman di muka atau mempertahankan dana berlebih di antara periode-periode, tetapi sebaliknya, dana pinjaman hari itu langsung dipicu oleh file penyelesaian harian, dengan jumlah yang tepat sama dengan utang bersih, dan dikirim langsung ke alamat penyelesaian Visa. Ini mengubah ekonomi dari tiga sisi:

• Capital efficiency: The project pays only for the funds actually used, with usage windows measured in hours, not days.
• Exposure matching: Exposure for lenders follows the daily settlement amount rather than the entire credit line, allowing the same capital base to support more projects.
• Consistency: Disbursements are made each settlement date based on the settlement amount reported by Visa, including weekends and holidays.

Setiap proyek kartu terkait stablecoin baru memerlukan penyelesaian dana operasional sejak hari pertama, dan proyek yang paling membutuhkan dana seringkali adalah yang memiliki riwayat kredit paling singkat. Melalui otomatisasi kontrol jaminan dan layanan, Credit Coop membuat pembiayaan yang didukung piutang menjadi feasible pada skala tersebut, di mana biaya tetap struktur pembiayaan dokumen lengkap sulit dibenarkan. Lebih banyak proyek mendapatkan pendanaan, dan lebih banyak volume perdagangan mengalir di jaringan.

Pembiayaan yang diprogram dan diverifikasi dengan data penyelesaian juga memperkuat keandalan penyelesaian, menggantikan pola kegagalan proses manual dengan lebih dari 12.000 peristiwa on-chain dan nol gagal bayar.

Ini tidak menggantikan pasar kredit institusional, tetapi menambahkan nilai di atasnya. Sebuah proyek yang menyelesaikan pembayaran setiap dua tahun, dengan setiap kewajiban dipenuhi tepat waktu, dan setiap penarikan serta pembayaran diverifikasi secara langsung terhadap data jaringan, jauh lebih mudah dinilai kreditnya dibandingkan proyek dengan riwayat singkat dan data yang dilaporkan sendiri. Inilah jalur yang diambil Karta dari kredit siklus kecil menuju kredit institusional senilai $125 juta, dan kami memperkirakan lebih banyak proyek akan mengikuti jalan ini.

Bagi bank, penerbit, dan pemberi pinjaman institusional, inilah peluang yang patut diperhatikan. Sebuah kelas aset baru sedang diuji di lingkungan publik, dengan kinerjanya yang saling mendukung data penyelesaian. Institusi yang bekerja sama dengan Visa berpotensi berada di posisi unggul ketika proyek-proyek ini matang.

Untuk informasi lebih lanjut tentang proyek stablecoin Visa dan peluang kolaborasi, termasuk bagaimana Visa Consulting and Analytics (VCA) dapat membantu mengevaluasi dan merancang proyek kartu bank yang terkait dengan stablecoin, kunjungi Visa.com atau hubungi perwakilan Visa Anda.

Pelajari lebih lanjut peran Visa dalam stablecoin, Credit Coop, Rain, Moto, dan Karta.

Studi kasus, perbandingan, statistik, konten penelitian, dan rekomendasi disediakan "sebagaimana adanya" hanya untuk referensi informasi dan tidak boleh digunakan sebagai dasar untuk pengambilan keputusan dalam operasional, pemasaran, hukum, teknis, perpajakan, keuangan, atau bidang lainnya. Visa Inc. tidak memberikan jaminan atau pernyataan apa pun mengenai kelengkapan atau keakuratan informasi yang disajikan, dan tidak bertanggung jawab atas setiap tanggung jawab atau kewajiban yang mungkin timbul akibat ketergantungan pada informasi semacam itu. Konten yang terdapat dalam artikel ini bukan merupakan saran investasi atau hukum; pembaca sebaiknya berkonsultasi dengan profesional yang berkualifikasi apabila memerlukan saran semacam itu.

Data on project volume and payment growth comes from Visa's Fiscal Year 2026 Second Quarter Earnings Conference Call, April 29, 2026 (investor.visa.com). The annualized run rate for stablecoin settlement data comes from Visa; this figure must be confirmed with the Investor Relations department prior to release.

Data proyek disediakan oleh Credit Coop (CMBT Labs Inc.); jumlah peristiwa on-chain hingga 19 Agustus 2026. Status tanpa gagal bayar harus dikonfirmasi ulang oleh Credit Coop segera sebelum rilis.