Media asing melaporkan bahwa pasar kripto baru-baru ini menunjukkan sinyal yang jarang terjadi: kapitalisasi pasar USDT yang dikeluarkan oleh Tether sementara waktu melebihi Ethereum. Perubahan ini terjadi saat ETH terus melemah, sehingga memicu kembali diskusi pasar apakah dana sedang berpindah dari aset volatil ke stablecoin.
Artikel tersebut berpendapat bahwa penyesuaian kali ini bukan hanya sekadar perputaran aset. Total kapitalisasi pasar stablecoin berkurang lebih dari $7 miliar dalam waktu kurang dari 21 hari, sementara total kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan menghilang sekitar $400 miliar dalam periode yang sama, menunjukkan bahwa sebagian dana tidak tetap berada di blockchain menunggu alokasi ulang, tetapi langsung ditarik keluar dari pasar.
USDT melebihi ETH
Berdasarkan data dalam artikel, kapitalisasi pasar ETH telah turun menjadi sekitar $185 miliar, sementara USDT tetap pada sekitar $187 miliar. Ini adalah pertama kalinya dalam delapan tahun terakhir bahwa USDT melebihi ETH dalam hal kapitalisasi pasar.
Perubahan ini cepat menjadi fokus pasar. Artikel tersebut menyatakan bahwa USDT tetap relatif stabil, sementara kapitalisasi pasar ETH turun, mencerminkan lebih tingginya prioritas investor terhadap likuiditas dan atribut pertahanan. Bagi Ethereum, tekanan tidak hanya terlihat pada harga, tetapi juga pada aktivitas di rantai.
Dana di jaringan ETH secara konsisten melemah
Sebagai jaringan utama untuk DeFi, total nilai yang terkunci di Ethereum juga menurun. Artikel tersebut menyebutkan bahwa TVL ETH telah turun menjadi sekitar $36 miliar.
Berdasarkan artikel ini, keluarnya dana dari ETH bukan hanya berarti penjualan aset spot, tetapi juga menunjukkan penurunan keinginan untuk menggunakan blockchain. Penurunan kapitalisasi pasar yang sejalan dengan TVL biasanya mengindikasikan melemahnya preferensi risiko investor dan penurunan keinginan untuk menempatkan dana di blockchain.
Diskusi "Kuartal Stabilcoin" memanas
Artikel ini membandingkan kinerja pasar putaran ini dengan "musim altcoin" sebelumnya. Biasanya, setelah kenaikan Bitcoin terhambat, sebagian dana akan berpindah ke altcoin berisiko lebih tinggi untuk mencari elastisitas yang lebih besar. Namun, kali ini, perpindahan serupa tidak terlalu jelas.
Teks tersebut menyatakan bahwa meskipun pangsa pasar bitcoin stagnan di sekitar 60%, ETH/BTC telah melemah selama sekitar delapan minggu berturut-turut, menunjukkan bahwa dana risiko tidak secara signifikan mengalir kembali ke altcoin. Sementara itu, stablecoin lebih berperan sebagai alat transaksi, alat penyelesaian, dan sarana lindung nilai jangka pendek, sehingga lebih disukai selama periode volatilitas.
Artikel tersebut berpendapat bahwa USDT melampaui ETH hanyalah gambaran kecil dari tren ini. Setidaknya dari arus dana saat ini, pasar lebih cenderung mempertahankan likuiditas daripada mengejar pemulihan aset volatil tinggi.