Pengajuan baru tunjangan pengangguran melonjak ke level tertinggi sejak Februari, berada di angka 225.000 untuk minggu yang berakhir 30 Mei. Itu 13.000 lebih tinggi dari minggu sebelumnya dan jauh di atas perkiraan ekonom sebesar 213.000.
Pada saat yang sama, laporan terpisah merevisi pertumbuhan produktivitas kuartal pertama secara tajam lebih rendah, dari 0,8% menjadi tingkat tahunan yang hampir tidak terlihat sebesar 0,3%. Dua rilis data, satu di pagi hari, dan keduanya tidak memberikan gambaran yang terlalu cerah tentang perekonomian AS.
Angka-angka pasar tenaga kerja
Data klaim mingguan dari Departemen Tenaga Kerja, yang dirilis pada 4 Juni, menunjukkan lonjakan yang menarik perhatian tanpa memicu kepanikan. Angka minggu sebelumnya juga direvisi turun menjadi 212.000, membuat peningkatan minggu-ke-minggu terlihat lebih curam.
Rata-rata bergerak empat minggu dari klaim awal naik menjadi 214.750, level tertinggi sejak Februari 2026.
Klaim berkelanjutan, yang mengukur jumlah orang yang tetap menerima manfaat pengangguran setelah pengajuan awal mereka, sebenarnya turun sebesar 8.000 menjadi 1,777 juta untuk minggu yang berakhir pada 23 Mei. Lebih banyak orang mengajukan klaim baru, tetapi lebih sedikit orang yang tetap menerima manfaat.
Produktivitas terganggu
Biro Statistik Tenaga Kerja juga merevisi angka produktivitas bisnis non-pertanian kuartal pertama. Pembacaan awal pertumbuhan 0,8% yang diannualisasi dipangkas menjadi hanya 0,3%, angka kuartalan terendah sejak Q1 2025.
Sisi positifnya adalah pertumbuhan produktivitas tahun ke tahun masih mencapai 2,8% pada kuartal pertama 2026. Namun, revisi kuartalan menandakan bahwa lajunya melambat.
Revisi turun dalam produktivitas juga menarik biaya tenaga kerja per unit lebih rendah. Biaya tenaga kerja per unit yang lebih rendah akibat pertumbuhan output yang lemah tidak sama dengan biaya yang lebih rendah akibat peningkatan efisiensi. Yang pertama menunjukkan bahwa perekonomian kehilangan tenaga; yang kedua menunjukkan bahwa perekonomian menjadi lebih cerdas.
Apa artinya ini bagi pasar dan Fed
The Federal Reserve telah menghabiskan sebagian besar tahun 2026 dalam mode menunggu dan melihat, mempertahankan suku bunga tinggi sambil menunjuk pada pasar tenaga kerja yang tangguh sebagai justifikasi. Kenaikan klaim pengangguran ke level tertinggi empat bulan, ditambah pertumbuhan produktivitas yang lemah, mulai mengikis argumen tersebut.
Untuk aset kripto dan aset berisiko secara lebih luas, implikasinya bersifat ganda. Ekspektasi pemotongan suku bunga cenderung bersifat bullish terhadap bitcoin dan aset digital lainnya karena suku bunga yang lebih rendah membuat alternatif berpenghasilan menjadi kurang menarik dan mendorong investor untuk mengambil risiko lebih tinggi. Namun, ada perbedaan kritis antara “The Fed memotong karena inflasi telah terkendali” dan “The Fed memotong karena perekonomian memburuk.”
Pertumbuhan produktivitas yang lebih lambat membatasi sejauh mana Fed dapat memotong suku bunga tanpa menghidupkan kembali inflasi. Jika output per pekerja tidak tumbuh, maka kenaikan upah akan lebih langsung diterjemahkan menjadi harga yang lebih tinggi, membatasi ruang gerak Fed bahkan jika pasar tenaga kerja semakin melemah.