Imbal hasil Treasury AS 30 tahun mencapai 5,198% pada pertengahan Mei 2026. Itu adalah level tertinggi sejak sebelum krisis keuangan 2007-2008, dan efek berantainya menjangkau jauh di luar meja obligasi Wall Street.
Surat 10 tahun tidak jauh di belakang, naik ke 4,687% dan mencatat level tertinggi multi-bulan sendiri.
Pemadatan imbal hasil di kripto
Ketika Anda dapat menyimpan uang dalam utang pemerintah AS dan mendapatkan lebih dari 5% per tahun dengan risiko kredit hampir nol, daya tarik aset yang volatil dan tidak menghasilkan imbal hasil menjadi berkurang.
Bitcoin merasakan tekanan tersebut secara langsung. Arus keluar mingguan dari ETF Bitcoin spot AS mencapai sekitar $700 juta saat imbal hasil melonjak. Harga mundur di bawah level resistensi $82.000, dengan volume perdagangan menipis di sejumlah bursa utama.
Sensitivitas muncul secara real time. Ketika imbal hasil 30 tahun pertama kali menembus 5% pada akhir April 2026, bitcoin turun sekitar 2% dalam 24 jam.
Spot ETF, alokasi institusional, dan jalur masuk terregulasi berarti pergerakan imbal hasil Treasury ditransmisikan ke harga kripto lebih cepat dari sebelumnya.
Treasury yang ditokenisasi adalah pemenang tenang
Saat bitcoin memulihkan diri, sudut lain dari ekosistem kripto sedang berkembang. Surat berharga AS yang ditokenisasi tumbuh menjadi $15,35 miliar, mencerminkan pertumbuhan sekitar 70% sepanjang tahun ini.
Untuk protokol DeFi, tren ini menciptakan kategori baru aset jaminan dan aset yang menghasilkan imbal hasil. Stablecoin yang dijamin oleh atau diinvestasikan dalam surat berharga pemerintah juga mendapat manfaat, menawarkan pemegangnya cara untuk tetap likuid di pasar kripto sambil menangkap imbal hasil dunia nyata yang kini melebihi 5%.
Apa artinya ini bagi para investor
Imbal hasil 30 tahun pertama kali melewati 5% pada akhir April 2026, dan alih-alih mundur, ia terus naik hingga pertengahan Mei. Ketahanan ini menandakan bahwa pasar memperkirakan kekhawatiran inflasi berkelanjutan dan ketegangan geopolitik, bukan gangguan sementara.
Memegang bitcoin atau aset digital lain yang tidak menghasilkan imbal hasil kini menimbulkan biaya peluang yang dapat diukur di atas 5% per tahun. Uang institusional yang mengalir masuk ke ETF bitcoin spot selama dua tahun terakhir sangat peka terhadap dinamika ini. Manajer portofolio yang diukur berdasarkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko tidak bisa mengabaikan tingkat bebas risiko sebesar 5,2%. Arus keluar ETF mingguan sebesar $700 juta mungkin merupakan gambaran awal dari siklus penyesuaian ulang yang lebih panjang jika imbal hasil tetap tinggi.
Risiko yang perlu diwaspadai adalah loop umpan balik: imbal hasil yang meningkat mengurangi permintaan kripto, yang memberi tekanan pada harga, yang memicu lebih banyak arus keluar dari ETF, yang semakin menekan harga. Volume perdagangan bitcoin sudah menipis, dan likuiditas yang lebih rendah memperkuat pergerakan di kedua arah.