Departemen Keuangan AS melelang $92 miliar dalam surat berharga jangka 3 bulan dan $79 miliar dalam surat berharga jangka 6 bulan pada 8 September, membawa total penerbitan utang jangka pendek sebesar $171 miliar dalam satu hari. Surat berharga 13 minggu ditetapkan dengan imbal hasil sekitar 3,8%, sementara surat berharga 26 minggu mendekati 3,885%, dengan hanya sekitar 20,33% penawaran yang diberikan pada tingkat tertinggi untuk surat berharga jangka pendek.
Imbal hasil jangka pendek Treasury telah sangat stabil selama beberapa minggu terakhir, berfluktuasi antara 3,7% dan 4,0% sepanjang Agustus dan memasuki September 2026. Rasio bid-to-cover untuk lelang terbaru berkisar antara 2,6x dan 3,0x, yang berarti investor secara kolektif menawarkan untuk membeli 2,6 hingga 3,0 kali lebih banyak daripada yang ditawarkan Treasury.
Lelang ini menggunakan format Belanda harga seragam, yang berarti setiap pemenang penawar membayar imbal hasil yang sama terlepas dari penawaran masing-masing. Struktur ini mendorong partisipasi yang lebih luas karena penawar tidak dihukum karena menawar secara agresif.
Dealer utama, sejumlah lembaga keuangan besar yang diwajibkan untuk berpartisipasi dalam setiap lelang Treasury, membentuk tulang punggung permintaan. Namun, mereka didukung oleh penawar langsung (biasanya investor institusional besar yang mengajukan pesanan sendiri) dan penawar tidak langsung (seringkali bank sentral asing dan lembaga internasional yang mengarahkan penawaran melalui dealer). Investor ritel juga dapat berpartisipasi melalui TreasuryDirect, platform pemerintah untuk pembeli perorangan.
Dengan surat berharga 13 minggu pada 3,8% dan surat berharga 26 minggu pada 3,885%, selisihnya sangat kecil, sekitar 8,5 basis poin untuk komitmen tambahan tiga bulan. Spread yang terkompresi ini mengimplikasikan bahwa pasar tidak mengharapkan suku bunga bergerak signifikan selama kuartal mendatang.