Menteri Keuangan AS Scott Bessent menyatakan bahwa Jepang tidak memiliki utang yang ditagihkan kepada Departemen Keuangan AS, sebuah klarifikasi yang memiliki bobot signifikan mengingat keterkaitan keuangan mendalam antara ekonomi terbesar dan terbesar keempat di dunia.
Hubungan sebenarnya: Jepang memiliki utang Amerika
Jika ada apa-apa, kewajiban keuangan berjalan ke arah yang berlawanan. Jepang tetap menjadi pemegang asing terbesar obligasi AS, dengan kepemilikan diperkirakan antara $1,1 hingga $1,2 triliun. Hal ini menjadikan Tokyo salah satu kreditor paling penting Washington, bukan sebaliknya.
Klarifikasi Bessent penting karena apa yang terjadi di balik permukaan. Ekonomi Jepang mengalami tekanan serius, dengan yen berada di titik terendah dalam 40 tahun dan utang pemerintah bruto diproyeksikan antara 228% hingga 237% dari PDB untuk fiskal 2026. Skenario mimpi buruk bagi pembuat kebijakan AS sangat jelas: jika Jepang membutuhkan uang tunai untuk mempertahankan mata uangnya atau mengelola krisis utangnya sendiri, ia mungkin mulai menjual gundukan besar obligasi AS-nya. Penjualan massal lebih dari $1 triliun obligasi Amerika akan mendorong suku bunga AS naik tajam pada saat yang paling tidak tepat, ketika total utang AS telah melampaui $40 triliun.
Intervensi terkoordinasi menceritakan kisah yang lebih besar
Bessent tidak hanya mengeluarkan pernyataan. Departemen Keuangan telah secara aktif berkoordinasi dengan Jepang mengenai intervensi mata uang, menandai tindakan bersama pertama dalam lebih dari satu dekade. Sekitar 31 Juli hingga 1 Agustus 2026, kedua negara melakukan intervensi terkoordinasi, dengan Bessent mencatat niat untuk membeli yen Jepang senilai $5 hingga $10 miliar.
Upaya Jepang sendiri bahkan lebih agresif. Tokyo melakukan intervensi mata uang skala besar yang diperkirakan sebesar $52 hingga $54 miliar untuk menopang yen.
Di sisi Amerika, Departemen Keuangan mengumumkan akan menggandakan pembelian kembali Treasury jangka panjang menjadi setidaknya $4 miliar per operasi mulai 9 September 2026. AS juga telah menyediakan fasilitas Fed, memungkinkan Jepang untuk meminjam dengan jaminan kepemilikan Treasury-nya daripada menjualnya secara langsung.
Mengapa AS tidak mampu menanggung krisis Jepang
Amerika meminjam lebih banyak daripada negara mana pun di dunia, dan Jepang adalah pemberi pinjaman asing terbesar tunggalnya. Apa pun yang memaksa Jepang untuk menjual Treasury AS mengancam seluruh mesin pembiayaan pemerintah Amerika. Dengan total utang $40 triliun, bahkan kenaikan kecil dalam yield berarti tambahan pembayaran bunga tahunan puluhan miliar dolar bagi pemerintah AS.
Rasio utang terhadap PDB Jepang yang melebihi 200% telah menjadi perhatian yang perlahan memburuk selama beberapa dekade, tetapi kombinasi pelemahan yen dan meningkatnya suku bunga global telah mengubah masalah kronis menjadi sesuatu yang lebih mendesak. Eksperimen panjang Bank of Japan dengan suku bunga sangat rendah telah membuat negara ini rentan saat kondisi moneter global mengencang.
Dengan masuk sebagai pembeli sekuritas jangka panjang melalui program pembelian kembali yang diperluas, Departemen Keuangan pada dasarnya menetapkan floor di harga dan plafon di imbal hasil. Apakah plafon tersebut bertahan sangat bergantung pada apakah situasi Jepang stabil atau semakin memburuk.