Mahkamah Agung AS baru saja memberikan dua kemenangan besar bagi regulator federal pada hari yang sama. Pada 4 Juni, Pengadilan menegaskan kewenangan FCC untuk memberikan hukuman perampasan sipil dan kemampuan SEC untuk menarik kembali keuntungan dari pelaku pelanggaran, bahkan tanpa membuktikan bahwa investor benar-benar mengalami kerugian.
Apa yang sebenarnya diputuskan oleh Pengadilan
Kasus pertama, FCC v. AT&T, Inc. (No. 25-406), diputuskan 8-1. Intinya, AT&T berargumen bahwa proses dua tahap FCC untuk memberlakukan hukuman perampasan perdata, di mana agensi terlebih dahulu menentukan pelanggaran secara administratif dan kemudian menegakkan hukuman melalui pengadilan federal, melanggar hak Amendemen Ketujuh atas persidangan juri.
Pengadilan tidak setuju. Mayoritas berpendapat bahwa karena penegakan yudisial tetap tersedia di pengadilan federal bila diperlukan, mekanisme ini memenuhi persyaratan konstitusional.
Putusan tersebut juga menyelesaikan perbedaan antar sirkuit yang sebelumnya menciptakan kekacauan regulasi. Sirkuit Kelima mendukung operator yang menantang otoritas FCC, sementara Sirkuit Kedua dan Sirkuit DC mendukungnya. Ketidaksepakatan tersebut, yang melibatkan operator besar seperti AT&T dan Verizon, kini telah diselesaikan.
Kasus kedua, Sripetch v. SEC (No. 25-466), diputuskan bulat 9-0. Hakim Neil Gorsuch menulis pendapat yang menegaskan wewenang SEC untuk menuntut pengembalian keuntungan tidak halal tanpa perlu membuktikan bahwa investor tertentu mengalami kerugian finansial nyata.
Gorsuch mendasarkan keputusan tersebut pada prinsip-prinsip adil tradisional. Idenya sederhana: jika seseorang curang, Anda mengambil semua keuntungan bersih mereka. Anda tidak perlu terlebih dahulu membuktikan bahwa saldo rekening bank korban tertentu berkurang sejumlah dolar tertentu.
Mengapa hal ini penting selain untuk telekomunikasi dan sekuritas tradisional
Putusan-putusan ini muncul setelah keputusan SEC v. Jarkesy tahun 2024, yang memberlakukan pembatasan signifikan terhadap kemampuan SEC untuk menggunakan hakim administratif internal untuk kasus-kasus denda sipil tertentu. Keputusan pada 4 Juni secara efektif menyeimbangkan Jarkesy. Meskipun SEC masih menghadapi batasan pada adjudikasi internal untuk beberapa jenis denda, kekuasaannya atas pengembalian keuntungan kini berada di dasar hukum yang lebih kuat. Putusan Sripetch memperkuat kerangka yang ditetapkan dalam Liu v. SEC (2020), yang pertama kali mengonfirmasi pengembalian keuntungan sebagai ganti rugi ekuitable yang sah tetapi membatasinya pada keuntungan bersih.
Bagi FCC, penyelesaian perpecahan sirkuit berarti perusahaan telekomunikasi yang beroperasi secara nasional tidak lagi dapat memilih pengadilan yang lebih ramah untuk menantang penegakan hukum. Kewenangan denda lembaga sekarang berlaku seragam di seluruh negeri.
Putusan-putusan ini mengikuti pembatalan deferensi Chevron pada tahun 2024. Mahkamah Agung menegaskan bahwa meskipun lembaga-lembaga mungkin menghadapi kendala prosedural baru, kekuatan penegakan dasar mereka tetap utuh.
Apa artinya ini bagi para investor dan peserta pasar
SEC telah agresif mengejar pengembalian kerugian dalam kasus-kasus yang melibatkan perusahaan aset digital, dan putusan Sripetch menghilangkan salah satu pertahanan hukum utama yang tersedia bagi pihak yang menjadi sasaran tindakan tersebut. Sebelumnya, perusahaan atau individu yang menghadapi penegakan hukum SEC dapat berargumen bahwa jika tidak ada investor yang secara nyata mengalami kerugian uang, misalnya melalui pemulihan harga token setelah pelanggaran yang diduga, pengembalian kerugian tidak tepat.
Argumen itu sekarang mati di tingkat Mahkamah Agung.
Putusan FCC membawa implikasi sendiri bagi sektor teknologi dan komunikasi yang lebih luas. Perusahaan-perusahaan yang mungkin cenderung menantang hukuman lembaga melalui litigasi agresif sekarang menghadapi preseden Mahkamah Agung yang secara eksplisit mendukung kerangka penegakan yang ada.