Pesan BlockBeats, pada 26 Mei, XWIN Research mengeluarkan artikel yang menyatakan bahwa posisi short pasar saham AS baru-baru ini melonjak ke level tertinggi sepanjang sejarah, tetapi ini tidak berarti pasar secara keseluruhan sedang bersikap bearish. Data menunjukkan bahwa tingkat leverage total hedge fund telah naik menjadi sekitar 293%, sementara eksposur short terhadap indeks S&P 500 dan indikator Days-to-Cover keduanya mencatat rekor, mencerminkan bahwa investor institusional sedang mempertahankan posisi long besar sekaligus secara signifikan meningkatkan posisi lindung nilai. Pasar saat ini menunjukkan status struktural "leverage tinggi, ekspansi simultan long dan short"; meskipun tren naik tampak tetap berlanjut, suasana defensif di dalamnya jelas meningkat.
Penyebab utama fenomena ini adalah konsentrasi dana yang tetap tinggi pada saham super-weight terkait AI. Modal besar mengalir ke beberapa raksasa teknologi, sementara saham mid-cap, small-cap, dan sektor lemah mengalami penjualan terus-menerus, sehingga indeks tetap kuat, tetapi kerentanan internal pasar terus menumpuk. Struktur ini berarti bahwa jika minat perdagangan AI meredup, pasar dapat mengalami volatilitas yang lebih tajam dan pelepasan risiko yang lebih besar.
Perubahan ini juga memiliki signifikansi penting bagi bitcoin. Secara historis, BTC biasanya bergerak sejalan dengan pasar saham AS selama peristiwa risiko besar, misalnya selama jatuhnya pasar pada 2020 akibat pandemi, di mana bitcoin turun bersama S&P 500 dan tidak menunjukkan sifat lindung nilai tradisional. Namun sejak 2025, keduanya mulai menunjukkan perbedaan yang jelas: S&P 500 tetap relatif stabil, sementara volatilitas BTC meningkat secara signifikan; arus dana ETF dan pembelian spot aktif menunjukkan bahwa bitcoin semakin didorong oleh siklus likuiditasnya sendiri, struktur leverage, dan permintaan institusional. Pasar mulai percaya bahwa bitcoin sedang bertransformasi dari sekadar "aset berisiko tinggi" menjadi aset hibrida yang menggabungkan sifat likuiditas makro dan struktur pasar independen.