Industri kripto AS telah menghabiskan bertahun-tahun dalam zona twilight regulasi, tidak yakin apakah token-token mereka merupakan sekuritas, komoditas, atau sesuatu yang sama sekali berbeda. Senator Cynthia Lummis ingin menyalakan lampu.
Lummis, yang memimpin Subkomite Perbankan Senat tentang Aset Digital, mendukung Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital 2025, yang lebih dikenal sebagai Undang-Undang CLARITY. RUU tersebut lulus dari Komite Perbankan Senat pada 14 Mei dengan suara 15-9, dengan seluruh anggota Partai Republik dan dua anggota Demokrat memberikan suara mendukung. Di konferensi Bitcoin 2026, Lummis mengumumkan langkah selanjutnya: proses markup pada Mei, yang menempatkan undang-undang ini siap untuk perdebatan di lantai Senat musim panas.
Apa yang sebenarnya dilakukan Undang-Undang CLARITY
Undang-Undang CLARITY berusaha menyelesaikan sengketa yurisdiksi antara SEC dan CFTC dengan menetapkan garis jelas antara kedua lembaga tersebut. Sebagian besar token akan diklasifikasikan sebagai komoditas digital, sehingga berada di bawah pengawasan CFTC. Sekuritas berada di bawah wewenang SEC, yang membawa beban regulasi jauh lebih berat, termasuk persyaratan pendaftaran yang menurut banyak proyek kripto tidak praktis untuk jaringan terdesentralisasi.
Undang-undang tersebut juga mencakup ketentuan yang bertujuan untuk melindungi pengembang keuangan terdesentralisasi dan menangani imbal hasil stablecoin. Para pembangun DeFi telah lama khawatir bahwa menulis kode dapat diperlakukan sama dengan mengoperasikan lembaga keuangan.
Jalan panjang menuju pemungutan suara ini
Rancangan undang-undang ini membangun dasar legislatif bertahun-tahun, paling terkenal adalah Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act, yang diajukan bersama oleh senator Wyoming dengan Sen. Kirsten Gillibrand. Upaya sebelumnya itu meletakkan dasar konseptual untuk membagi pengawasan kripto antara SEC dan CFTC.
Versi Dewan Perwakilan Rakyat dari Undang-Undang CLARITY disahkan pada Juli 2025 dengan suara 294-134. Suara komite Senat sebesar 15-9 lebih sempit, dengan dua anggota Demokrat melintasi garis partai.
Lummis menyatakan bahwa hanya sekitar 1% pekerjaan yang tersisa untuk mencapai dukungan bipartisan penuh. Senator tersebut juga mengeluarkan peringatan: jika Kongres gagal mengesahkan RUU tersebut pada 2026, regulasi struktur pasar komprehensif untuk aset digital bisa tertunda hingga setidaknya 2030.
Apa artinya ini bagi para investor
Mengklasifikasikan sebagian besar token sebagai komoditas digital di bawah yurisdiksi CFTC akan memberikan kejelasan hukum yang selama ini diminta oleh investor institusional. Ini juga akan mengurangi risiko eksistensial yang menghantui banyak proyek kripto akibat kemungkinan tindakan penegakan hukum dari SEC yang berargumen bahwa token mereka adalah sekuritas yang tidak terdaftar.
Untuk DeFi khususnya, ketentuan yang melindungi pengembang dari perlakuan sebagai perantara keuangan yang diatur akan menghilangkan salah satu risiko hukum terbesar di ruang ini. Ketentuan yield stablecoin juga signifikan, karena stablecoin telah menjadi tulang punggung infrastruktur pasar kripto.
RUU tersebut masih menghadapi hambatan nyata sebelum sampai ke meja Presiden Trump. Dinamika lantai Senat tidak dapat diprediksi, dan margin sempit di komite menunjukkan bahwa pemungutan suara di seluruh ruangan tidak akan berjalan mudah. Namun, pemungutan suara bipartisan di Dewan Perwakilan Rakyat dan kemajuan di komite memberikan momentum lebih besar kepada undang-undang ini daripada upaya sebelumnya mana pun untuk regulasi kripto komprehensif.