Ekonomi AS tampaknya tidak menerima memo tentang perlambatan. Data flash PMI dari S&P Global untuk Juli menunjukkan bahwa indeks manufaktur, jasa, dan komposit semuanya melewati angka 53, sebuah ambang batas yang menunjukkan sektor swasta tidak hanya berkembang, tetapi melakukannya dengan keyakinan tertentu.
PMI komposit mencapai 53,6, level tertinggi dalam delapan bulan. Sektor jasa juga berada di atas 53. Manufaktur berada di 53,8, secara teknis merupakan terendah dalam tiga bulan, tetapi tetap berada di wilayah ekspansi yang nyaman. Angka di atas 50 menandakan pertumbuhan. Angka di atas 53 secara menyeluruh menandakan pertumbuhan yang tidak bisa diabaikan.
Apa yang sebenarnya dikatakan angka-angka tersebut
Nomor manufaktur turun dari pembacaan akhir Juni sebesar 53,9, yang patut diperhatikan. Perlambatan tersebut, sekecil apa pun, menunjukkan bahwa sisi pabrik ekonomi mungkin mulai melambat di margin.
Layanan, di sisi lain, tetap stabil. Hal ini lebih penting daripada terdengar, karena layanan mewakili sebagian besar output ekonomi AS.
Angka komposit yang mencakup manufaktur dan jasa mencapai tertinggi delapan bulan dan melampaui ekspektasi pasar.
Mengapa pasar kripto harus memperhatikan
Angka PMI yang kuat cenderung mendorong sentimen risk-on. Ketika ekonomi tampak kokoh, investor merasa lebih nyaman mengalokasikan dana ke aset spekulatif, dan kripto berada tepat di kategori tersebut untuk sebagian besar portofolio institusional.
Pembacaan PMI sekuat ini memberikan alasan lebih sedikit bagi para pembuat kebijakan sentral untuk memotong suku bunga. Jika perekonomian berjalan dengan baik pada indeks komposit 53,6, Fed dapat bersabar, atau bahkan bersikap hawkish, dalam kebijakan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka panjang cenderung menekan valuasi aset berisiko. Bitcoin dan pasar kripto secara luas secara historis sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, mengalami kenaikan ketika pemotongan tampak segera terjadi, dan mandek ketika Fed menandakan bahwa ia tidak terburu-buru.
Ada juga sudut pandang inflasi. Aktivitas bisnis yang kuat dapat memicu tekanan harga, terutama di sisi jasa. Lebih banyak tekanan inflasi berarti Fed tetap berhati-hati, yang berarti pemotongan suku bunga ditunda lebih jauh di kalender.
Konteks luas yang dibutuhkan investor
Sektor manufaktur telah menjadi titik lemah dalam cerita pemulihan selama sebagian besar tahun lalu, sehingga ekspansi berkelanjutan di atas 50 tetap signifikan meskipun menurun dari Juni. Angka 53,8 akan dianggap cukup kuat dalam konteks historis sebagian besar waktu. Fakta bahwa ini mencatat sebagai terendah dalam tiga bulan lebih menceritakan betapa baiknya bulan-bulan terakhir daripada menunjukkan adanya kelemahan yang muncul.
Untuk investor kripto secara khusus, variabel utama yang perlu diawasi bukanlah angka PMI itu sendiri, melainkan bagaimana data ini memengaruhi kerangka pengambilan keputusan Fed. Saat ini, data PMI sekuat ini mendorong probabilitas ke arah kesabaran, bukan tindakan.