Utang nasional bruto AS melewati $40 triliun pada 18 Agustus, mencapai $40,047 triliun menurut pernyataan harian Departemen Keuangan.
Yang membuat tonggak ini sangat mencolok bukanlah angkanya sendiri, melainkan kecepatannya. Utang melewati $39 triliun hanya lima bulan lalu pada Maret 2026, dan mencapai $38 triliun pada Oktober 2025.
Tagihan bunga menjadi acara utama
Dalam 10 bulan pertama tahun fiskal 2026, pemerintah federal menghabiskan $931 miliar hanya untuk pembayaran bunga. Itu bukan untuk membangun jalan, membiayai sekolah, atau membayar tentara. Itu hanya biaya dari uang yang dipinjam di masa lalu.
Biaya bunga bersih tahunan kini diproyeksikan melebihi $1 triliun untuk seluruh tahun fiskal. Angka ini sebanding dengan pengeluaran AS untuk pertahanan nasional. Angka ini mendekati pengeluaran Medicare. Bunga utang secara diam-diam telah menjadi salah satu dari tiga pos terbesar dalam seluruh anggaran federal, hanya kalah dari Social Security dan Medicare.
Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi berarti setiap obligasi baru yang dikeluarkan pemerintah membawa suku bunga yang lebih tinggi. Imbal hasil yang tinggi ini tidak hanya merugikan neraca Washington, tetapi juga menyebar, meningkatkan biaya pinjaman untuk hipotek, pinjaman mobil, dan utang perusahaan.
Bagaimana kita sampai di sini
Utang nasional lebih dari berlipat ganda sejak Januari 2017. Itu bukan hasil dari satu presiden atau partai saja. Diperkirakan sepertiga dari pertumbuhan utang terbaru berasal dari pinjaman era COVID di bawah pemerintahan Trump dan Biden, ketika triliunan dana dikeluarkan untuk mencegah ekonomi runtuh selama pandemi.
Namun, bantuan COVID adalah guncangan satu kali yang ditambahkan pada kekuatan struktural yang sudah terus berdampak pada anggaran. Pengeluaran tunjangan untuk Jaminan Sosial dan Medicare terus meningkat seiring penuaan populasi. Reformasi perpajakan mengurangi pendapatan tanpa pemotongan pengeluaran yang sepadan. Pendanaan pertahanan tetap tinggi di tengah ketidakstabilan global.
Hasilnya adalah defisit tahunan berkelanjutan yang melebihi $2 triliun.
Dari total $40 triliun, sekitar $32,27 triliun dipegang oleh publik, yaitu investor, pemerintah asing, dan lembaga yang membeli sekuritas Treasury. Angka ini mendekati tingkat PDB AS, sebuah rasio yang telah lama menjadi peringatan bagi pengawas fiskal. Sisanya berada dalam kepemilikan antarinstansi pemerintah, pada dasarnya merupakan janji bayar antar bagian-bagian pemerintah federal.
Apa artinya ini bagi pasar dan investor
Biaya pinjaman pemerintah yang meningkat cenderung menaikkan suku bunga di seluruh perekonomian. Tekanan ini dapat membebani valuasi saham, terutama saham pertumbuhan yang laba masa depannya menjadi lebih rendah nilainya ketika tingkat diskonto naik. Investor pendapatan tetap menghadapi tekanan yang berbeda: imbal hasil lebih tinggi pada obligasi baru menarik, tetapi portofolio obligasi yang sudah ada kehilangan nilai seiring kenaikan suku bunga.
Peminjam korporat juga merasakan tekanan. Perusahaan yang perlu merefinansiasi utang atau membiayai ekspansi menghadapi biaya yang lebih tinggi, yang dapat mempersempit margin dan memperlambat perekrutan.
Risiko yang lebih segera bagi pasar aset digital adalah regulasi. Pemerintah yang menghadapi tekanan fiskal secara historis mencari sumber pendapatan baru, dan industri kripto tetap menjadi target penegakan pajak serta persyaratan kepatuhan yang diperluas. Departemen Keuangan yang mengalami tekanan anggaran memiliki insentif penuh untuk memperketat aturan pelaporan dan menutup celah-celah yang dianggap ada dalam perpajakan aset digital.